91· 11 minactifmacroLa bulle dans la bulle : valorisations, IA et bénéfices gonflésUn chiffre repéré par le FT résume l'inquiétude du moment : ajusté d'un niveau de bénéfices lui-même anormalement élevé, le CAPE du S&P 500 atteindrait un extrême sans précédent. Thèse de la bulle, antithèse méthodique, et le rôle des promesses de l'IA dans l'équation. Analyse chiffrée et sourcée.›92· 11 minactifmacroIA et productivité : entre gains mesurés et effets supposésLes études contrôlées montrent des gains de productivité réels et parfois spectaculaires sur certaines tâches. Pourtant, ces gains restent invisibles dans les statistiques macro et la plupart des déploiements en entreprise. Revue objective des preuves, de la tâche isolée à l'économie entière, et des effets sur l'emploi encore à démêler.›93· 10 minactifmacroImmobilier chinois : anatomie d'un risque qui s'installeCinq ans après le tour de vis des « trois lignes rouges », l'immobilier chinois ne s'effondre pas d'un coup : il s'affaisse, lentement, et diffuse son risque vers les promoteurs, les collectivités locales et l'épargne des ménages. État des lieux chiffré et sourcé, sans catastrophisme ni déni.›94· 10 minactifliquiditéGilts : le marché que la Banque d'Angleterre veut désendetter avant le prochain accidentLa Banque d'Angleterre prépare des limites au levier des hedge funds dans le repo sur gilts. Derrière ce chantier de marge se cache un risque plus large : les marchés de dette souveraine dépendent de plus en plus d'arbitrages financés à court terme, au moment même où les États doivent émettre davantage.›95· 18 minactiformuzOrmuz : la chaîne d'approvisionnement encaisse, la facture est déjà làLe cessez-le-feu de mi-juin a fait sortir la prime de guerre des prix du pétrole, mais pas les navires des files d'attente. Cinq mois après la fermeture du détroit d'Ormuz, les dégâts sur la chaîne d'approvisionnement mondiale sont déjà mesurables : fret doublé, gaz européen sous tension, engrais rationnés. État des lieux chiffré et sourcé.›96· 9 minactifcryptoRealT en liquidation : le token qui ne possédait pas la maisonRealT, l'une des plus anciennes plateformes d'immobilier tokenisé, s'est placée en liquidation début juillet 2026. L'enquête de la presse de Détroit montre que ses jetons renvoyaient souvent à des maisons dont la société ne détenait pas l'acte. Autopsie d'un RWA béton, et de la faille qu'il révèle.›97· 5 minactifmacroPétrole : le stock chinois qui plafonne les prixLe Brent est retombé autour de 71 dollars début juillet 2026, quelques semaines après avoir menacé les 100 lors du choc iranien. Derrière ce plafond invisible, un acheteur discipliné : la Chine, qui a cessé de courir après le baril cher pour puiser dans ses réserves record.›98· 9 minactifcrédit privéCrédit privé : un actif, deux prixLes BDC cotées s'échangent sous leur NAV pendant que les fonds non cotés rachètent au pair : deux prix pour un risque de crédit voisin. Mécanique de valorisation, dispersion des marks et voies de convergence, sur sources primaires.›99· 11 minactifmacroSintra 2026 : hausse de la BCE, panel Warsh, session tokenisationECB Forum on Central Banking 2026 (29 juin au 1er juillet) : la hausse de taux de la BCE du 11 juin et ses projections, le premier panel international de Kevin Warsh comme président de la Fed, et la session tokenisation autour du Projet Hangang de la Banque de Corée. Faits et propos attribués, sourcés.›100· 8 minactifliquiditéBanques régionales américaines : de la panique de 2023 à la réforme de la liquiditéEn mars 2023, trois banques régionales américaines disparaissent en sept semaines, emportées par une fuite de dépôts et non par des pertes de crédit. Trois ans plus tard, le système est revenu en zone de réserves amples et le débat réglementaire s'est inversé : la Fed ne cherche plus à durcir le ratio de liquidité, elle réfléchit à l'assouplir. Chronologie, état de la liquidité et chantier de réforme 2026.›