Macro, crypto, finance — analyses et signaux faibles. Par Bluetouff.https://l0g.fr/fr-FRhttps://l0g.fr/posts/valeur-residuelle-garantie-credit-infrastructure-ia/https://l0g.fr/posts/valeur-residuelle-garantie-credit-infrastructure-ia/Les data centers de l'IA se financent de plus en plus hors bilan, par des véhicules qui louent le matériel et s'appuient sur une valeur résiduelle garantie. Meta a signé une telle garantie sur seize ans pour Hyperion. Décryptage du montage, du risque de dépréciation des puces, et du précédent du leasing automobile de 2008.Wed, 15 Jul 2026 16:20:00 GMTcrédit privéiadata centersrisque systémiquevalorisationleasinghttps://l0g.fr/posts/la-dette-derriere-l-ia-spv-obligations-credit-prive/https://l0g.fr/posts/la-dette-derriere-l-ia-spv-obligations-credit-prive/Le débat sur l'IA s'est concentré sur les valorisations et la circularité des revenus. La question de fond est ailleurs : comment le build-out se paie. En 2026, le capex des hyperscalers absorbe la quasi-totalité de leur cash-flow, et le solde bascule vers la dette. Morgan Stanley attend près de 570 milliards de dollars d'émissions liées à l'IA sur l'année ; la dette IA formait déjà le plus gros compartiment du marché investment grade fin 2025. Plomberie d'un financement à crédit : SPV hors-bilan à la Meta-Blue Owl, marché obligataire saturé, crédit privé et assureurs en bout de chaîne, et la thèse inverse.Mon, 13 Jul 2026 10:06:49 GMTiadettecrédit privéobligationsrisquedata centersshadow bankinghttps://l0g.fr/posts/migration-risque-credit-hors-du-regard-reglementaire/https://l0g.fr/posts/migration-risque-credit-hors-du-regard-reglementaire/Depuis 2008, la réglementation a rendu les banques plus solides. Mais le risque de crédit n'a pas diminué, il a déménagé : la finance non bancaire dépasse désormais la moitié des actifs financiers mondiaux, environ 250 000 milliards de dollars. Synthèse d'un déplacement, des cachettes du risque au re-couplage par les banques, et du débat qui divise les régulateurs : système plus sûr, ou seulement moins lisible ?Mon, 13 Jul 2026 02:37:47 GMTrisquecréditbanquescrédit privéshadow bankingrégulationhttps://l0g.fr/posts/immobilier-commercial-mur-refinancement-2026-maillon-regional/https://l0g.fr/posts/immobilier-commercial-mur-refinancement-2026-maillon-regional/Près de 1 000 milliards de dollars de dette immobilière commerciale arrivent à échéance en 2026, souscrite à 3-4 % et à refinancer à 6-7 %, contre des immeubles qui valent 20 à 40 % de moins. L'épicentre est le bureau, la transmission passe par les banques régionales, surexposées. Anatomie d'un risque à retardement, entre contenu et contagieux.Mon, 13 Jul 2026 00:54:26 GMTimmobilierbanquescréditrisquemarchéshttps://l0g.fr/posts/resultats-bancaires-t2-2026-lire-le-risque/https://l0g.fr/posts/resultats-bancaires-t2-2026-lire-le-risque/Mardi 14 juillet, cinq géants de Wall Street ouvrent la saison des résultats avec des bénéfices attendus en forte hausse. Mais le dépassement du consensus est la partie la moins instructive. Le vrai signal est dans la marge d'intérêt, la direction des provisions et surtout l'exposition croissante des banques au crédit privé. Grille de lecture au prisme du risque, adossée au guide solidité bancaire.Sun, 12 Jul 2026 11:22:47 GMTbanquesrésultatsrisquecrédit privéfedmarchéshttps://l0g.fr/posts/paiements-d-agents-comment-une-ia-regle-la-facture/https://l0g.fr/posts/paiements-d-agents-comment-une-ia-regle-la-facture/Un agent d'IA paie désormais seul, en stablecoins, en dessous du coût d'une transaction par carte. Sous cette plomberie discrète, la mécanique du protocole x402 qui ressuscite le code HTTP 402, la bataille pour les standards (Coinbase, Google AP2, Visa, Mastercard) qui est en réalité une pile complémentaire, la dépendance à l'USDC, et une sécurité encore mal cartographiée. Le deep-dive du vecteur le plus solide de la convergence crypto-IA.Sun, 12 Jul 2026 04:44:08 GMTcryptoiastablecoinspaiementstechhttps://l0g.fr/posts/crypto-et-ia-anatomie-d-une-convergence/https://l0g.fr/posts/crypto-et-ia-anatomie-d-une-convergence/Les deux technologies phares de la décennie convergent. Derrière le mot-valise, une réalité à deux visages : d'un côté une plomberie qui fonctionne déjà (agents qui paient en stablecoins, compute décentralisé, vérification cryptographique), de l'autre un casino de jetons spéculatifs qui s'est effondré en 2025. Cartographie rigoureuse, acteurs, cadre réglementaire, et la ligne de partage entre le réel et le mirage. Avec références académiques.Sat, 11 Jul 2026 14:33:45 GMTcryptoiastablecoinsrégulationmarchéstechhttps://l0g.fr/posts/genius-act-echeance-18-juillet-regles-actees-pari-sur-la-dette/https://l0g.fr/posts/genius-act-echeance-18-juillet-regles-actees-pari-sur-la-dette/Le 18 juillet 2026, un an après sa promulgation, le GENIUS Act arrive à l'échéance de ses règles d'application : six agences fédérales finalisent le cadre des stablecoins. Ce qui est acté (réserves à 100 %, bons du Trésor courts, interdiction de rémunérer) et ce qui reste un pari (une vague de demande de dette, le sort de Tether, le risque de ruée). Analyse rigoureuse, du fait au scénario.Sat, 11 Jul 2026 13:08:09 GMTstablecoinscryptorégulationdettetrésor ushttps://l0g.fr/posts/adjudications-record-referendum-dette-americaine/https://l0g.fr/posts/adjudications-record-referendum-dette-americaine/Le 9 juillet 2026, le Trésor a placé son obligation à 30 ans au plus haut rendement depuis 2007, avec un deuxième tail consécutif mais une demande étrangère solide. Comment lire la bande d'adjudication, ce référendum permanent sur la capacité de l'Amérique à financer des déficits record pendant que la Fed, l'étranger et le basis trade se retirent.Fri, 10 Jul 2026 17:44:38 GMTmacrodettetauxtrésor usbanques centraleshttps://l0g.fr/posts/basis-trade-fed-radiographie-pari-record/https://l0g.fr/posts/basis-trade-fed-radiographie-pari-record/Le 22 juin 2026, une note de la Réserve fédérale a chiffré le pari des hedge funds sur la dette américaine : un basis trade à 830 milliards de dollars, près du double de son pic de 2020. Au même moment, les praticiens le disent en perte de vitesse. Deux lectures d'un même arbitrage, et pourquoi l'écart compte.Fri, 10 Jul 2026 15:29:08 GMTmacromarchésbanques centralesrégulationliquiditéhttps://l0g.fr/posts/carry-trade-yen-la-meche-dans-les-obligations-japonaises/https://l0g.fr/posts/carry-trade-yen-la-meche-dans-les-obligations-japonaises/Le rendement du JGB 10 ans a touché 2,88 % le 9 juillet 2026, un plus haut de près de trente ans, sur fond de plan d'investissement à 370 000 milliards de yens. Pourquoi une envolée des taux longs japonais menace le portage yen, le financement caché des marchés mondiaux, et la leçon du précédent d'août 2024.Fri, 10 Jul 2026 14:55:49 GMTyenbojcarry tradejgbtauxmacromarchéshttps://l0g.fr/posts/semi-conducteurs-pile-contraintes/https://l0g.fr/posts/semi-conducteurs-pile-contraintes/Ventes record, GPU, lithographie EUV, fonderie, mémoire et relocalisation : lire les semi-conducteurs comme une chaîne de goulets plutôt que comme un simple thème IA.Wed, 08 Jul 2026 16:00:00 GMTmarchéssemi-conducteursiagéopolitiquevalorisationhttps://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/Pourquoi Ethereum compte pour la finance traditionnelle : stablecoins, tokenisation, rollups, roadmap, risques et impact possible sur l'infrastructure mondiale.Wed, 08 Jul 2026 11:20:00 GMTcryptoethereumtradfitokenisationstablecoinsrwainfrastructurehttps://l0g.fr/posts/rebond-du-dollar-jusqu-ou-avant-la-riposte-des-banques-centrales/https://l0g.fr/posts/rebond-du-dollar-jusqu-ou-avant-la-riposte-des-banques-centrales/Le DXY a gagné 2,3 % en juin 2026 et touché un plus haut de treize mois après le dot plot hawkish de la Fed. Le yen campe au-delà de 160 malgré 11 700 milliards de yens d'intervention, la BCE et la BoJ remontent leurs taux. Anatomie d'un rebond, et des ripostes possibles.Wed, 08 Jul 2026 07:33:24 GMTmacrodollarfedbanques centralesyentauxhttps://l0g.fr/posts/cushing-le-terminal-qui-fixe-le-prix-du-petrole-americain/https://l0g.fr/posts/cushing-le-terminal-qui-fixe-le-prix-du-petrole-americain/Les cuves de Cushing, point de livraison du contrat WTI, sont tombées à environ 19,7 millions de barils fin juin 2026, tout près de leur plancher d'exploitation. Pédagogie de ce carrefour de pipelines, lecture des données EIA et scénarios, dont celui d'une Chine qui repasserait à l'achat.Wed, 08 Jul 2026 06:44:07 GMTpétrolematières premièresmacrowtichinehttps://l0g.fr/posts/guerre-d-iran-inventaire-des-navires-et-infrastructures-petroliers-et-gaziers-fr/https://l0g.fr/posts/guerre-d-iran-inventaire-des-navires-et-infrastructures-petroliers-et-gaziers-fr/Depuis les frappes du 28 février 2026, la guerre autour de l'Iran a visé le pétrole et le gaz sur deux fronts : des sites énergétiques majeurs, de South Pars à Ras Laffan, et des dizaines de navires marchands. Inventaire aussi complet que le permettent les sources, avec ses degrés de certitude assumés.Tue, 07 Jul 2026 08:38:38 GMTgéopolitiqueénergieiranpétrolegazhttps://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/https://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/La dette publique américaine dépasse son record de 1946, la charge d'intérêt franchit le budget de la défense, et la prime de terme est repassée en positif pour la première fois depuis 2023. Derrière ces signaux, une question de fond : qui financera l'État fédéral, et à quel prix. Analyse rigoureuse et sourcée, du diagnostic aux objections.Tue, 07 Jul 2026 04:35:00 GMTmacrodettetauxtrésor usrisquehttps://l0g.fr/posts/uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches/https://l0g.fr/posts/uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches/Le prix de l'uranium a franchi les 100 dollars la livre au comptant, la demande des réacteurs est en passe de doubler d'ici 2040, et les besoins électriques de l'IA rebranchent le nucléaire. Mais la thèse haussière bute sur des délais, une offre concentrée et un goulot d'enrichissement dominé par la Russie. Analyse complète et sourcée, thèse et antithèse.Tue, 07 Jul 2026 04:35:00 GMTuraniumnucléaireiamatières premièresrisquehttps://l0g.fr/posts/la-bulle-dans-la-bulle-valorisations-ia-et-benefices-gonfles/https://l0g.fr/posts/la-bulle-dans-la-bulle-valorisations-ia-et-benefices-gonfles/Un chiffre repéré par le FT résume l'inquiétude du moment : ajusté d'un niveau de bénéfices lui-même anormalement élevé, le CAPE du S&P 500 atteindrait un extrême sans précédent. Thèse de la bulle, antithèse méthodique, et le rôle des promesses de l'IA dans l'équation. Analyse chiffrée et sourcée.Mon, 06 Jul 2026 09:12:36 GMTmarchésiavalorisationsrisquemacrohttps://l0g.fr/posts/ia-et-productivite-entre-gains-mesures-et-effets-supposes/https://l0g.fr/posts/ia-et-productivite-entre-gains-mesures-et-effets-supposes/Les études contrôlées montrent des gains de productivité réels et parfois spectaculaires sur certaines tâches. Pourtant, ces gains restent invisibles dans les statistiques macro et la plupart des déploiements en entreprise. Revue objective des preuves, de la tâche isolée à l'économie entière, et des effets sur l'emploi encore à démêler.Mon, 06 Jul 2026 01:29:08 GMTiaproductivitétravailmacrorisquehttps://l0g.fr/posts/immobilier-chinois-anatomie-d-un-risque-qui-s-installe/https://l0g.fr/posts/immobilier-chinois-anatomie-d-un-risque-qui-s-installe/Cinq ans après le tour de vis des « trois lignes rouges », l'immobilier chinois ne s'effondre pas d'un coup : il s'affaisse, lentement, et diffuse son risque vers les promoteurs, les collectivités locales et l'épargne des ménages. État des lieux chiffré et sourcé, sans catastrophisme ni déni.Mon, 06 Jul 2026 01:10:39 GMTchineimmobilierrisquemacrodettehttps://l0g.fr/posts/gilts-repo-levier-banque-angleterre/https://l0g.fr/posts/gilts-repo-levier-banque-angleterre/La Banque d'Angleterre prépare des limites au levier des hedge funds dans le repo sur gilts. Derrière ce chantier de marge se cache un risque plus large : les marchés de dette souveraine dépendent de plus en plus d'arbitrages financés à court terme, au moment même où les États doivent émettre davantage.Sun, 05 Jul 2026 14:30:00 GMTmacromarchésliquiditébanques centralesrégulationRoyaume-Unihttps://l0g.fr/posts/ormuz-la-chaine-d-approvisionnement-encaisse-la-facture-est-deja-la/https://l0g.fr/posts/ormuz-la-chaine-d-approvisionnement-encaisse-la-facture-est-deja-la/Le cessez-le-feu de mi-juin a fait sortir la prime de guerre des prix du pétrole, mais pas les navires des files d'attente. Cinq mois après la fermeture du détroit d'Ormuz, les dégâts sur la chaîne d'approvisionnement mondiale sont déjà mesurables : fret doublé, gaz européen sous tension, engrais rationnés. État des lieux chiffré et sourcé.Sun, 05 Jul 2026 13:22:04 GMTgéopolitiqueénergiesupply chainmacromatières premièreshttps://l0g.fr/posts/realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison/https://l0g.fr/posts/realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison/RealT, l'une des plus anciennes plateformes d'immobilier tokenisé, s'est placée en liquidation début juillet 2026. L'enquête de la presse de Détroit montre que ses jetons renvoyaient souvent à des maisons dont la société ne détenait pas l'acte. Autopsie d'un RWA béton, et de la faille qu'il révèle.Sat, 04 Jul 2026 19:08:10 GMTcryptorwaimmobiliertokenisationhttps://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/Le Brent est retombé autour de 71 dollars début juillet 2026, quelques semaines après avoir menacé les 100 lors du choc iranien. Derrière ce plafond invisible, un acheteur discipliné : la Chine, qui a cessé de courir après le baril cher pour puiser dans ses réserves record.Sat, 04 Jul 2026 18:01:37 GMTpétrolechinematières premièresmacrogéopolitiquehttps://l0g.fr/posts/credit-prive-un-actif-deux-prix/https://l0g.fr/posts/credit-prive-un-actif-deux-prix/Les BDC cotées s'échangent sous leur NAV pendant que les fonds non cotés rachètent au pair : deux prix pour un risque de crédit voisin. Mécanique de valorisation, dispersion des marks et voies de convergence, sur sources primaires.Fri, 03 Jul 2026 16:45:00 GMTcrédit privévalorisationBDCNAVdécouverte de prixrisque systémiquehttps://l0g.fr/posts/sintra-2026-bce-tokenisation/https://l0g.fr/posts/sintra-2026-bce-tokenisation/ECB Forum on Central Banking 2026 (29 juin au 1er juillet) : la hausse de taux de la BCE du 11 juin et ses projections, le premier panel international de Kevin Warsh comme président de la Fed, et la session tokenisation autour du Projet Hangang de la Banque de Corée. Faits et propos attribués, sourcés.Thu, 02 Jul 2026 09:00:00 GMTbcesintrawarshtauxinflationtokenisationcbdcstablecoinshttps://l0g.fr/posts/banques-regionales-us-liquidite-lcr/https://l0g.fr/posts/banques-regionales-us-liquidite-lcr/En mars 2023, trois banques régionales américaines disparaissent en sept semaines, emportées par une fuite de dépôts et non par des pertes de crédit. Trois ans plus tard, le système est revenu en zone de réserves amples et le débat réglementaire s'est inversé : la Fed ne cherche plus à durcir le ratio de liquidité, elle réfléchit à l'assouplir. Chronologie, état de la liquidité et chantier de réforme 2026.Tue, 30 Jun 2026 16:00:00 GMTmacrobanques centralesliquiditérégulationmarchéshttps://l0g.fr/posts/strategy-pari-bitcoin-saylor/https://l0g.fr/posts/strategy-pari-bitcoin-saylor/Strategy, ex-MicroStrategy, détient 847 363 bitcoins payés environ 64 milliards de dollars et s'est muée en pari à effet de levier sur une seule classe d'actifs. Comment fonctionne sa machine à acheter du bitcoin, financée par émissions d'actions et empilement de préférentielles, et où sont les vrais risques, alors qu'en juin 2026 sa valeur boursière est passée sous la valeur de son trésor pour la première fois.Tue, 30 Jun 2026 14:00:00 GMTcryptomarchésbitcoinhttps://l0g.fr/posts/boom-ia-bis-fragilite-financiere/https://l0g.fr/posts/boom-ia-bis-fragilite-financiere/La Banque des règlements internationaux range désormais l'investissement dans l'IA parmi les points de fragilité financière. À partir d'un fil de Finneko relayant son graphique 13, on remonte au rapport primaire et on confronte la prospective à la littérature sur la diffusion des technologies et les bulles d'investissement. Financement circulaire, bascule vers la dette, goulot de la demande, et leçons des booms passés.Mon, 29 Jun 2026 08:30:00 GMTmacrocrédit privétechbanques centraleshttps://l0g.fr/posts/hyperliquid-bourse-onchain-tradfi/https://l0g.fr/posts/hyperliquid-bourse-onchain-tradfi/Hyperliquid est devenu le premier marché de dérivés décentralisé, avec un carnet d'ordres entièrement on-chain et un modèle économique inédit : presque tous ses frais rachètent son propre token. Avec environ 173 milliards de dollars de volume mensuel, des ETF lancés par Bitwise et 21Shares, et des perpétuels sur actions, matières premières et indices, il ouvre des portes vers la finance traditionnelle. Mécanique, modèle, ponts et risques, mis en données.Sun, 28 Jun 2026 17:00:00 GMTcryptomarchésrégulationtechhttps://l0g.fr/posts/or-banques-centrales-dedollarisation-tonnes/https://l0g.fr/posts/or-banques-centrales-dedollarisation-tonnes/Depuis 2022, les banques centrales achètent de l'or à un rythme jamais vu depuis la fin de Bretton Woods. En 2025, malgré des prix records, elles en ont encore acquis 863 tonnes. L'or est devenu le deuxième actif de réserve mondial, devant l'euro. Derrière ce mouvement, une diversification stratégique et un bouclier contre les sanctions, mais aussi une vaste zone d'achats non déclarés. Les chiffres, leurs limites, et là où le récit s'emballe.Sun, 28 Jun 2026 09:30:00 GMTmacrobanques centraleshard commoditiesgéopolitiquehttps://l0g.fr/posts/financement-circulaire-ia/https://l0g.fr/posts/financement-circulaire-ia/Nvidia investit dans OpenAI, qui s'engage à dépenser des centaines de milliards chez Oracle, Microsoft ou CoreWeave, qui achètent des puces Nvidia. Le même dollar boucle entre une poignée d'acteurs et ressort en revenu. Avec près de 1 400 milliards de dollars d'engagements de calcul pour environ 13 milliards de chiffre d'affaires, OpenAI cristallise le débat. Cartographie chiffrée d'une boucle, et l'argument inverse.Sat, 27 Jun 2026 14:30:00 GMTmarchésvalorisationstechrégulationhttps://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/https://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/USD/JPY au-dessus de 161, BoJ plus restrictive, menace d'intervention japonaise : le risque principal est moins une ligne de change qu'un choc de carry trade et de liquidité.Sat, 27 Jun 2026 11:35:00 GMTyenbojdollarcarry trademacromarchéshttps://l0g.fr/posts/collateral-rehypothecation-cle-de-voute/https://l0g.fr/posts/collateral-rehypothecation-cle-de-voute/Un même bon du Trésor peut garantir plusieurs prêts à la fois. Cette réutilisation du collatéral, la réhypothécation, est le mécanisme commun qui fait tourner le repo, le basis trade, le shadow banking et le dollar offshore. On mesure son intensité par la vélocité du collatéral. Comment un titre se dédouble, pourquoi cette lubrification s'est grippée après 2008, et où se cache le risque de chaînes qui se figent.Sat, 27 Jun 2026 09:00:00 GMTmacromarchésliquiditébanques centraleshttps://l0g.fr/posts/cuivre-shortage-ormuz-el-nino-2026/https://l0g.fr/posts/cuivre-shortage-ormuz-el-nino-2026/Panorama actualisé du marché du cuivre au 26 juin 2026 : prix LME, données ICSG, acide sulfurique, détroit d'Ormuz, El Niño et demande d'électrification.Fri, 26 Jun 2026 14:02:00 GMTmacromarchésgéopolitiqueénergiecuivrehttps://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/https://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/Les achats chinois de brut ont chuté à 7,79 Mb/j en mai 2026. Ormuz, stocks, marges de raffinage et électrification expliquent une baisse moins simple qu’il n’y paraît.Fri, 26 Jun 2026 00:00:00 GMTchinepétroleénergiemacrogéopolitiquehttps://l0g.fr/posts/cross-currency-basis-prix-cache-dollar/https://l0g.fr/posts/cross-currency-basis-prix-cache-dollar/La parité couverte des taux est considérée comme la loi la plus proche d'une loi physique en finance internationale. Depuis 2008, elle ne tient plus : obtenir des dollars en passant par un swap de change coûte une prime, le cross-currency basis. Ce petit écart en points de base est le thermomètre le plus fiable du stress de financement en dollar. Comment il se forme, pourquoi l'arbitrage ne le referme plus, et quel signal il envoie.Wed, 24 Jun 2026 12:00:00 GMTmacrobanques centralesliquiditémarchéshttps://l0g.fr/posts/eurodollars-dollar-offshore-dette-cachee/https://l0g.fr/posts/eurodollars-dollar-offshore-dette-cachee/Hors des États-Unis circule un système dollar gigantesque, largement invisible. Le crédit dollar aux emprunteurs non bancaires hors US atteint 14 300 milliards de dollars, et les swaps de change cachent une dette dollar hors bilan estimée à plus de 25 000 milliards pour les seuls non-banques. Comment fonctionne l'eurodollar, pourquoi la Fed en est le prêteur en dernier ressort à l'aveugle, et la part que la BIS parvient à en mesurer.Wed, 24 Jun 2026 08:00:00 GMTmacrobanques centralesliquiditémarchéshttps://l0g.fr/posts/shadow-banking-intermediation-non-bancaire/https://l0g.fr/posts/shadow-banking-intermediation-non-bancaire/Le système financier non bancaire pèse désormais 256 800 milliards de dollars, soit 51 pour cent des actifs financiers mondiaux, et croît deux fois plus vite que les banques. Hedge funds, fonds monétaires, crédit privé, véhicules de titrisation : où le crédit a migré hors des banques, et où se logent les nouvelles fragilités, selon les données du FSB, de la BCE et de la BIS.Tue, 23 Jun 2026 15:30:00 GMTmacrocrédit privérégulationmarchéshttps://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/https://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/Un seul arbitrage relie le marché repo, les futures et la stabilité de la dette américaine : le basis trade. Estimé autour de 1 000 milliards de dollars, porté par un levier de 15 à 20 fois, il fournit de la liquidité au marché des Treasuries en temps normal, et l'amplifie dangereusement en cas de stress. Anatomie d'un trade que la Fed, l'OFR et le FSB surveillent de près.Tue, 23 Jun 2026 13:00:00 GMTmacromarchésbanques centralesrégulationhttps://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/https://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/Le marché repo transforme du collatéral en cash au jour le jour, et fait tourner des milliers de milliards de dollars. C'est la plomberie invisible qui finance les positions à effet de levier sur la dette américaine. Comment elle fabrique de la liquidité, pourquoi elle se grippe aux dates de bilan, et l'effet de la fin du resserrement de la Fed depuis fin 2025.Tue, 23 Jun 2026 09:00:00 GMTmacrobanques centralesliquiditémarchéshttps://l0g.fr/posts/clarity-act-trump-obstacle-conflit-interets/https://l0g.fr/posts/clarity-act-trump-obstacle-conflit-interets/Le CLARITY Act, priorité de l'industrie crypto américaine, bute sur un obstacle paradoxal : les intérêts personnels du président. La disposition anti conflit d'intérêts que réclament les démocrates vise d'abord Donald Trump et sa famille, dont les ventures crypto ont généré des milliards. Sans elle, pas de 60 voix au Sénat ; avec elle, la Maison Blanche menace de bloquer.Mon, 22 Jun 2026 09:00:00 GMTcryptorégulationpolitique usstablecoinshttps://l0g.fr/posts/dedollarisation-recit-vs-chiffres/https://l0g.fr/posts/dedollarisation-recit-vs-chiffres/Le mot est partout, la chose l'est beaucoup moins. Part du dollar dans les réserves, les paiements et le change : ce que disent les données primaires (FMI, SWIFT, BIS, World Gold Council), et pourquoi « dédollarisation » nomme mal ce qui se passe.Sun, 21 Jun 2026 16:00:00 GMTmacrodollarréserveshttps://l0g.fr/posts/crise-ormuz-asie-impacts-economiques/https://l0g.fr/posts/crise-ormuz-asie-impacts-economiques/Bilan chiffré et sourcé des effets du blocage du détroit d'Ormuz sur l'Asie, de l'Inde au Japon : croissance révisée, inflation importée, pénuries industrielles, menace alimentaire. Au moment où le MOU du 17 juin amorce une réouverture fragile, la facture cumulée reste lourde et mettra des mois à se résorber.Sun, 21 Jun 2026 07:00:00 GMTgéopolitiqueénergieasiemacropétroleinflationhttps://l0g.fr/posts/economie-des-intentions/https://l0g.fr/posts/economie-des-intentions/Le modèle publicitaire qui a financé le web ne meurt pas, il mute. Agents IA, micropaiements, stablecoins, protocoles MCP, A2A et x402 : enquête sourcée et chiffrée sur la couche de paiement native d'internet, ses promesses surestimées et ses contraintes réglementaires.Sat, 20 Jun 2026 14:30:00 GMTcryptostablecoinsiaagentspublicitémacropaiementsbcehttps://l0g.fr/posts/credit-prive-rachats-mega-ipo/https://l0g.fr/posts/credit-prive-rachats-mega-ipo/Les demandes de rachat des grands fonds de crédit privé atteignent 12 Md$ au T2 2026 pendant que la collecte s'effondre. Mécanique, canal de contagion et effet des méga-IPO, sur sources primaires.Fri, 19 Jun 2026 19:10:00 GMTcrédit privérisque systémiqueBDCliquiditéIPOmacrohttps://l0g.fr/posts/binance-mica-lagarde/https://l0g.fr/posts/binance-mica-lagarde/À deux semaines de la fin du régime transitoire de MiCA, la plus grande plateforme crypto au monde n'a pas d'agrément européen. La presse attribue le blocage grec à une intervention de Christine Lagarde, que ni la BCE ni Athènes ne confirment. Démêlage sourcé des faits et du récit.Fri, 19 Jun 2026 13:00:00 GMTcryptorégulationmicabinancebcelagardestablecoinshttps://l0g.fr/posts/liban-perdant-oublie-pari-syrien-trump/https://l0g.fr/posts/liban-perdant-oublie-pari-syrien-trump/Israël occupe près d'un cinquième du Liban, le gaz promis reste un mirage, et Donald Trump suggère désormais que la Syrie d'al-Sharaa s'occupe du Hezbollah. Analyse documentée d'un pays qui n'a rien demandé et que personne ne veut reconstruire, alors que l'Iran se voit promettre 300 milliards.Thu, 18 Jun 2026 12:00:00 GMTlibanisraëlhezbollahsyriegéopolitiquetrumpgazhttps://l0g.fr/posts/mou-usa-iran-juin-2026/https://l0g.fr/posts/mou-usa-iran-juin-2026/Le mémorandum d'entente signé le 17 juin au château de Versailles entre Washington et Téhéran, et entré en vigueur aussitôt, arrête les tirs mais ne règle rien. Il valide le levier iranien sur Ormuz, écarte Israël et fracture une classe politique américaine désormais critique des deux bords. Décryptage sourcé des conséquences géopolitiques et du risque politique américain.Thu, 18 Jun 2026 07:30:00 GMTiranétats-unisgéopolitiquepétroletrumppolitique ushttps://l0g.fr/posts/warsh-premier-fomc-juin-2026/https://l0g.fr/posts/warsh-premier-fomc-juin-2026/La Fed devrait laisser ses taux inchangés ce 17 juin, pour le premier FOMC présidé par Kevin Warsh. Le vrai enjeu est ailleurs : un dot plot coincé entre une baisse de principe et une inflation à 4,2 %, un marché obligataire qui price déjà une hausse, et un président qui veut dégonfler le bilan. Les chiffres contre le communiqué.Wed, 17 Jun 2026 14:00:00 GMTfedwarshfomcinflationtauxobligataireqthttps://l0g.fr/posts/credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating/https://l0g.fr/posts/credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating/Le taux de défaut élargi de Fitch reste coincé à 6 % en mai, les fonds semi-liquides plafonnent les rachats pour le deuxième trimestre consécutif, et les régulateurs passent de l'observation à la vigilance. État des lieux du crédit privé américain à la mi-2026, sur sources primaires.Wed, 17 Jun 2026 07:30:00 GMTcrédit privégatinghlendblackstonebdcvalorisationfedhttps://l0g.fr/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/https://l0g.fr/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/L'accord US-Iran du 14 juin rouvre le détroit d'Ormuz, signature le 19 à Genève. Mais l'accord a sorti la prime de guerre, pas les dégâts. Analyse chiffrée et sourcée de la remontée du trafic et trois trajectoires de prix du Brent.Tue, 16 Jun 2026 00:00:00 GMTgéopolitiqueénergiemacropétrolehttps://l0g.fr/posts/prix-import-mai-2026-petits-caracteres/https://l0g.fr/posts/prix-import-mai-2026-petits-caracteres/Les prix à l'import américains bondissent de 1,9 % en mai 2026, +6,7 % sur un an. Les chiffres sont exacts. Mais derrière le titre, c'est le carburant qui fait tout le travail, et l'idée que ces indices remplaceraient le CPI ne tient pas. Décryptage aux données BLS.Tue, 16 Jun 2026 00:00:00 GMTmacroinflationfedtarifshttps://l0g.fr/posts/13flow/https://l0g.fr/posts/13flow/13FLOW industrialise la lecture des 13F-HR et des Form 4 sur SEC EDGAR et les croise en un score de confluence auditable. Décomposition de la méthode : pondération institutionnelle, hygiène des codes de transaction, décroissance temporelle et clusters d'initiés.Sun, 14 Jun 2026 00:00:00 GMT13flowSEC EDGAR13FForm 4marchésanalyse fondamentalehttps://l0g.fr/posts/private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026/https://l0g.fr/posts/private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026/Analyse factuelle des rachats records sur les fonds de crédit privé accessibles aux investisseurs fortunés. Explication détaillée des tender offer funds, du mécanisme de gating, et des implications concrètes pour les particuliers face aux retraits observés en 2026 (HLEND, Blackstone, Apollo).Sat, 13 Jun 2026 00:00:00 GMTfinanceprivate-creditinvestissement-alternatifgatingblackrockhlendsemi-liquidehttps://l0g.fr/posts/risque-inflationniste-2026/https://l0g.fr/posts/risque-inflationniste-2026/Analyse des données fraîches de mai-juin 2026 : CPI US à 4,2 % YoY (plus haut depuis avril 2023), core 2,9 % ; HICP eurozone 3,2 % (plus haut depuis septembre 2023). Impact du conflit Iran/Israël sur les prix de l'énergie (pétrole jusqu'à ~120 $/bbl, énergie US +23,5 %). Projections ECB juin 2026 : HICP 3,0 % en 2026 (révisé +0,4 pp). Scénarios pour le second semestre et implications macro-financières.Fri, 12 Jun 2026 00:00:00 GMTinflationmacroéconomiefedecbgeopolitiqueenergietarifshttps://l0g.fr/posts/spacex-ipo-tapis-rouge-sec/https://l0g.fr/posts/spacex-ipo-tapis-rouge-sec/Revue SEC accélérée, prix unique à 135 dollars à prendre ou à laisser, 30 pour cent de l'offre réservés au retail et un S-1 lunaire qui promet des satellites de calcul IA en orbite : anatomie de la plus grosse introduction jamais réalisée, de ses risques financiers et de l'énorme position short flaguée par Arkham. Bonne chance aux investisseurs, bonne chance aux traders.Fri, 12 Jun 2026 00:00:00 GMTboursemacrocryptopolitique UShttps://l0g.fr/posts/softbank-margin-loan/https://l0g.fr/posts/softbank-margin-loan/Les négociations de SoftBank pour lever au moins 6 milliards de dollars via un margin loan adossé à sa participation dans OpenAI sont au point mort.Thu, 11 Jun 2026 00:00:00 GMTAIPrivate creditFinancehttps://l0g.fr/posts/warsh-bilan-qt/https://l0g.fr/posts/warsh-bilan-qt/Warsh veut une banque centrale plus petite et plus discrète. Mais il arrive quelques semaines après que le comité a mis fin au quantitative tightening, et le bilan devient le vrai terrain où se jouera son regime change.Thu, 11 Jun 2026 00:00:00 GMTfedpolitique monétairemacropolitique ushttps://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/Entre actifs invendables, fonds de continuation et prêts adossés aux portefeuilles, le private equity affronte une crise silencieuse de valorisation. Derrière les NAV stables se cache un problème de liquidité qui inquiète de plus en plus les investisseurs.Thu, 11 Jun 2026 00:00:00 GMTprivate equityvalorisationfinancemarchés privésprivate creditliquiditéhttps://l0g.fr/posts/le-peuple-americain-actionnaire-de-lia-decryptage-dun-scam-presidentiel/https://l0g.fr/posts/le-peuple-americain-actionnaire-de-lia-decryptage-dun-scam-presidentiel/Une phrase lâchée dans Air Force One fait bondir les semis de plusieurs dizaines de milliards. Pourquoi la « participation du peuple à l'IA » ne se fera pas sous cette forme, et pourquoi l'annonce est le seul livrable.Mon, 08 Jun 2026 00:00:00 GMTfinanceiapolitique ushttps://l0g.fr/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/https://l0g.fr/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/Cartographie des canaux de contagion du crédit privé : passerelles bancaires, assureurs-vie PE-owned, BDC retail, porosité crypto via les stablecoins yield-bearing, et canal obligataire japonais. Trois scénarios à 12-24 mois.Mon, 18 May 2026 00:00:00 GMTfinanceprivate creditmacrocryptohttps://l0g.fr/posts/clarity-act-regulation-crypto-etats-unis/https://l0g.fr/posts/clarity-act-regulation-crypto-etats-unis/Comment un projet de loi de 309 pages s'apprête à mettre fin à dix ans de guerre de juridictions entre SEC et CFTC, et ce que ça change pour l'industrie.Sun, 17 May 2026 00:00:00 GMTrégulationcryptopolitique ushttps://l0g.fr/posts/la-guerre-diran-2026-seisme-economique-politique/https://l0g.fr/posts/la-guerre-diran-2026-seisme-economique-politique/Comment un conflit régional est en train de redessiner l'inflation, les alliances, et la politique intérieure de toutes les grandes puissances. Choc énergétique, stagflation, crise alimentaire, recomposition géopolitique et trois scénarios à horizon 2027.Sun, 17 May 2026 00:00:00 GMTgéopolitiquemacroénergiehttps://l0g.fr/posts/taux-francais-pas-de-frexit/https://l0g.fr/posts/taux-francais-pas-de-frexit/Pourquoi les marchés ne pricent absolument pas un Frexit, malgré le bruit des réseaux sociaux. Prime de risque budgétaire contre pricing de rupture monétaire : deux mécanismes que tout oppose.Sun, 17 May 2026 00:00:00 GMTobligatairemacrofrancehttps://l0g.fr/posts/inflation-us-grand-come-back/https://l0g.fr/posts/inflation-us-grand-come-back/L'indice des prix US bondit à 3,3 % sur un an en mars 2026, tiré presque entièrement par l'essence. Sous la surface, l'inflation sous-jacente reste contenue. Ce que dit le rapport du BLS, et pourquoi la distinction est tout l'enjeu.Fri, 10 Apr 2026 14:00:00 GMTmacroinflationfedhttps://l0g.fr/posts/point-situation-detroit-ormuz-avril-2026/https://l0g.fr/posts/point-situation-detroit-ormuz-avril-2026/Depuis le 28 février 2026, le détroit d'Ormuz est de facto fermé. Ce que disent les sources officielles (EIA, IEA, CRS) sur le blocus, le choc pétrolier et les amortisseurs, au 10 avril, avec une mise à jour sur la sortie de crise.Fri, 10 Apr 2026 09:00:00 GMTgéopolitiqueénergiemacrohttps://l0g.fr/posts/trump-famine-arme-destruction-massive/https://l0g.fr/posts/trump-famine-arme-destruction-massive/USAID démantelée en 2025, détroit d'Ormuz perturbé en 2026 : deux chocs se superposent sur les mêmes pays importateurs. Ce que disent réellement les chiffres du WFP, de la FAO et du Lancet, sans extrapolation.Fri, 10 Apr 2026 07:00:00 GMTgéopolitiquemacroénergiehttps://l0g.fr/posts/iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac/https://l0g.fr/posts/iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac/Comment l'IRGC se fait payer en dollars sans que l'Oncle Sam puisse toucher un centime : péage souverain en USDT sur Tron, paiements en yuan via CIPS, et toute la boîte à outils de sanctions-evasion 2.0.Fri, 10 Apr 2026 00:00:00 GMTgéopolitiquecryptosanctionshttps://l0g.fr/posts/private-credit-2026-shadow-banking/https://l0g.fr/posts/private-credit-2026-shadow-banking/2 000 milliards d'AUM, des rendements encore sexy, mais les cracks apparaissent : rachats qui explosent chez les BDC, PIK qui doublent, shadow defaults. Le crédit privé entre dans sa phase adulte.Fri, 10 Apr 2026 00:00:00 GMTmacroprivate creditfinance