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guides de référence

Apprendre une notion. La garder à jour.

Là où une analyse date un événement, un guide expose un mécanisme durable, ses sources primaires et ses limites.

50 guides rangés par famille, chacun daté de sa dernière révision et conçu comme une porte d’entrée canonique.

guides français
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familles documentaires
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Les guides de référence l0g commencent à être traduits en anglais. Le reste du site reste volontairement en français pour le moment.50 guides anglais publiés.

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10 guides

Données macro

· 6 minfraisguideLire la balance des paiements et le compte courantGuide de référence sur la balance des paiements : les trois comptes (courant, capital, financier), l'identité comptable de fer qui veut qu'un déficit courant soit financé par des entrées de capitaux, le lien avec l'épargne et l'investissement, la position extérieure nette et le privilège exorbitant américain qui s'érode, et les pièges de lecture. Avec les comptes extérieurs américains de 2026 comme cas d'école.· 6 minfraisguideLire les réserves de change des banques centrales (COFER et part de l'or)Guide de référence sur les réserves de change mondiales : ce que mesure le COFER du FMI, la part du dollar et son déclin graduel, le piège central de la valorisation face aux vrais flux d'achat, le cas de l'or exclu du COFER et son passage au-dessus des Treasuries, et comment distinguer une décision d'allocation d'un simple effet de prix. Avec les données 2026 comme cas d'école du récit de la dédollarisation.· 10 minfraisguideLire le rapport dette et crédit des ménages de la Fed de New YorkGuide de référence sur le Household Debt and Credit Report de la Réserve fédérale de New York : ce qu'il mesure et comment (le Consumer Credit Panel, échantillon Equifax de 5 %), la composition de la dette des ménages américains, les trois lectures de l'impayé (stock, flux, sévérité), le taux de transition vers le défaut comme signal avancé, le piège de l'agrégat qui masque une économie en K, le cas des prêts étudiants après la fin du gel, et les pièges de lecture. Avec le rapport du premier trimestre 2026 comme cas d'école.· 11 minactifguideLire un programme du FMI : quote-part, DTS, guichets et échéanciersGuide de référence sur le fonctionnement du Fonds monétaire international vu du prêteur et de l'emprunteur : la quote-part qui commande tout, le DTS comme unité de compte et actif de réserve, la différence entre guichet général (GRA) et guichet concessionnel (PRGT), les instruments (SBA, EFF, FCL, PLL, RFI), les limites d'accès et l'accès exceptionnel, la conditionnalité par tranches et revues, les surcommissions et le statut de créancier privilégié. Avec la méthode pour lire les tables de données officielles du Fonds.· 10 minactifguideLire le PCE : la mesure d'inflation que cible vraiment la FedGuide de référence sur le Personal Consumption Expenditures Price Index : ce que le BEA mesure et pourquoi il est plus large que le CPI, la formule chaînée de Fisher qui capte les substitutions, le poids déterminant de la santé et le principe des dépenses faites pour le compte des ménages, la distinction entre PCE total, core PCE et PCE market-based, les mesures robustes de la Fed de Dallas et de Cleveland, et pourquoi la cible de 2 % porte sur cet indice et non sur le CPI. Avec le chiffre de mai 2026 comme cas d'école, où le core PCE dépasse le core CPI.· 9 minactifguideLire le JOLTS : sous le capot du marché du travail américainGuide de référence sur le Job Openings and Labor Turnover Survey : ce que le JOLTS mesure que le NFP ne voit pas, les cinq chiffres clés (postes vacants, embauches, démissions, licenciements, séparations totales), le taux de démission comme thermomètre de la confiance des salariés, le ratio postes vacants sur chômeurs suivi par la Fed, la courbe de Beveridge et le débat sur l'atterrissage en douceur, les pièges de mesure, et le régime de 2026 d'un marché gelé à faible rotation. Avec le rapport de mai 2026 comme cas d'école.· 8 minactifguideLire les prévisions du CBO : la baseline budgétaire et ses piègesGuide de référence sur le Congressional Budget Office : ce qu'est cet arbitre budgétaire indépendant, ce qu'il publie, comment lire une baseline (déficit, dette sur PIB, intérêts nets), la convention mal comprise du « droit en vigueur » qui en fait un repère et non une prévision, la différence entre chiffrage statique et dynamique, et l'extrême sensibilité des projections de long terme aux hypothèses de taux et de productivité. Avec les chiffres de 2026 en illustration.· 12 minactifguideLire le rapport emploi américain : le NFP et ses piègesGuide de référence sur l'Employment Situation du BLS : les deux enquêtes qui se contredisent, ce que mesure vraiment le NFP, l'intervalle de confiance de plus ou moins 122 000 qui rend un chiffre fragile, les révisions mensuelles et la révision de référence annuelle qui a effacé 911 000 emplois, la différence entre U3 et U6, et pourquoi un taux de chômage qui baisse peut être une mauvaise nouvelle. Avec le rapport de mai 2026 comme cas d'école.· 18 minactifguideLire le CPI : l'inflation américaine, mesure par mesureGuide de référence sur le Consumer Price Index : ce que le BLS mesure vraiment, comment se compose le panier et pourquoi le logement y pèse un tiers, la différence entre headline, core et supercore, les pièges de lecture entre brut et corrigé, niveau et variation, et pourquoi la Fed cible le PCE plutôt que le CPI. Avec le chiffre de mai 2026 comme cas d'école, où l'énergie a tout emporté.· 11 minactifguideLire la masse monétaire M2 : signal de liquidité, lectures erronées et lien avec le risk-onUn guide complet sur la M2 américaine : sa définition exacte selon la Fed, ce qu'elle mesure et ce qu'elle ne mesure pas, son explosion de 2020 puis sa contraction de 2023, et surtout l'examen rigoureux de son lien avec les actifs risqués et la crypto. La corrélation existe, mais elle est fragile, conditionnelle à la vélocité et au régime macro, et les modèles à décalage fixe relèvent souvent du surajustement.

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9 guides

Fed, dette & liquidité

· 12 minactifguideLire le bilan de la BCE et les soldes Target2Guide de référence sur le bilan de l'Eurosystème : comment se lit la situation financière hebdomadaire, où en est le resserrement quantitatif européen, d'où viennent les soldes Target2 et pourquoi ils ne sont pas le renflouement caché que l'on raconte, comment des banques centrales peuvent enchaîner les pertes sans cesser de fonctionner, et le nouveau cadre opérationnel des taux. Avec les chiffres de 2026 en illustration, première hausse de taux depuis 2023 comprise.· 11 minactifguideLire un stress test bancaire : DFAST, CCAR et le coussin de stressGuide de référence pour lire le test de résistance annuel de la Fed : la différence entre DFAST et CCAR, le scénario d'apocalypse conçu sur mesure, la mécanique qui projette pertes, revenus et ratio de fonds propres sur neuf trimestres, le Stress Capital Buffer qui en découle et fixe la marge de rachats d'actions, et les limites de l'exercice, à commencer par son angle mort sur les ruées de liquidité. Avec le test de 2026 comme fil conducteur.· 12 minactifguideLire les fonds monétaires : 2a-7, valeur liquidative stable et risque de ruéeGuide de référence sur les fonds monétaires : à quoi ils servent, les trois familles (gouvernemental, prime, municipal), le corset de la règle 2a-7 de la SEC, la valeur liquidative stable à un dollar et la hantise de « rompre le pair », la réforme de 2023 qui a supprimé les gates, et leur rôle systémique de robinet de bons du Trésor et de repo. Avec le record de 8 000 milliards de dollars d'encours en 2026.· 12 minactifguideLire la solidité d'une banque : capital, liquidité et pertes cachéesGuide de référence pour juger la solidité d'une banque : la différence entre solvabilité et liquidité, les ratios de fonds propres (CET1, ratio de levier) et de liquidité (LCR, NSFR), le piège des pertes latentes dissimulées en portefeuille détenu jusqu'à l'échéance, la fragilité du passif et des dépôts non assurés, et pourquoi une banque rentable peut disparaître en 48 heures. Avec la chute de Silicon Valley Bank comme cas d'école.· 11 minactifguideLire le marché du repo : SOFR, le couloir des taux et la rareté des réservesGuide de référence sur la plomberie du financement collatéralisé aux États-Unis : ce qu'est une pension livrée (repo), comment se fabrique le SOFR et sur quel volume il repose, le couloir de taux par lequel la Fed pilote les taux courts (IORB, RRP, SRF, EFFR), la lecture de l'écart SOFR-IORB comme thermomètre de la rareté des réserves, l'anatomie d'un stress avec le cas d'école de septembre 2019, les à-coups de fin de trimestre et de fin d'année, et le régime de 2026 après la fin du resserrement quantitatif. Avec les chiffres de 2026 en illustration.· 12 minactifguideLire le dot plot et le SEP : les projections de la Fed, mode d'emploiGuide de référence sur le dot plot et le Summary of Economic Projections de la Fed : ce que le nuage de points montre vraiment, pourquoi ce n'est ni un plan ni une prévision mais une médiane d'avis individuels sur la politique appropriée, comment lire la tendance centrale, le taux neutre et l'écart avec le marché. Avec le SEP de juin 2026, premier sous Warsh, où la médiane 2026 a basculé d'une baisse à une hausse.· 13 minactifguideLire les données TIC : qui finance vraiment la dette américaineGuide de référence sur le système Treasury International Capital : ce que mesurent les flux mensuels et la table des grands détenteurs étrangers de Treasuries, pourquoi le Japon devance le Royaume-Uni et la Chine, et surtout le biais de conservation qui attribue les titres au pays du dépositaire et non au détenteur réel. Belgique, Luxembourg, Caïmans, les hedge funds du basis trade sous-comptés de 1 400 milliards, le recul de la part officielle : ce que la donnée montre et ce qu'elle déforme.· 7 minactifguideLire le H.4.1 : le bilan de la Fed, ligne par ligneGuide de référence sur le H.4.1, le relevé hebdomadaire qui détaille le bilan de la Réserve fédérale. Ce que la Fed détient, où va la liquidité, pourquoi les réserves bancaires sont un résidu, comment y lire le resserrement quantitatif, et les pièges de lecture à connaître avant d'en tirer la moindre conclusion.· 8 minactifguideLire la liquidité : réserves, TGA, RRP et le proxy de liquidité netteGuide de référence sur la liquidité du système financier : les trois robinets que sont les réserves bancaires, le compte du Trésor (TGA) et les prises en pension inversées (RRP), la formule de liquidité nette que suivent les marchés et ses limites, comment lire la plomberie sur les sources primaires, et le régime de 2026 après la fin du resserrement quantitatif.

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25 guides

Marchés, SEC & positionnement

· 13 minfraisguideLire la dette d’une entreprise : cinq chiffres, une échéance, un piègeGuide de référence pour lire la dette d’une entreprise : dette brute, trésorerie réellement mobilisable, dette nette, échéancier, charge d’intérêts et capacité à produire du cash. Une méthode pour distinguer un bilan finançable d’un problème de refinancement, sans transformer un ratio en verdict.· 6 minfraisguideLire les CDS souverainsGuide de référence sur les credit default swaps souverains : ce qu'est une assurance contre le défaut d'un État, la prime en points de base comme thermomètre du risque, l'événement de crédit et le rôle de l'ISDA et de son comité de détermination, le règlement par enchère, la base CDS-obligataire qui dit ce que le spread au comptant ne dit pas, et le cas particulier du risque de redénomination dans la zone euro. Avec l'Italie comme cas d'école.· 7 minfraisguideLire une titrisation de crédit à la consommation (ABS auto, cartes, BNPL)Guide de référence sur les ABS de crédit à la consommation : comment un panier de prêts auto, de soldes de cartes ou de paiements fractionnés devient une obligation notée, la cascade des tranches, les quatre coussins de rehaussement de crédit (subordination, surdimensionnement, excess spread, compte de réserve), la lecture du pool (FICO, perte cumulée attendue, concentration), les triggers d'amortissement anticipé, et ce qui sépare ces ABS des CDO qui ont sauté en 2008. Avec le marché 2026 comme cas d'école.· 14 minactifguideLire la dette souveraine européenne : OAT, Bund, BTP et le spreadGuide de référence sur la dette des États de la zone euro : pourquoi une monnaie unique coexiste avec une vingtaine d'émetteurs nationaux, la vraie signification du spread OAT-Bund ou BTP-Bund, le grand basculement de 2026 où la France devient le maillon fragile pendant que l'Italie se resserre, le filet de la BCE (le TPI) et sa conditionnalité, l'embryon d'actif sûr commun avec les obligations de l'UE, et le tournant budgétaire allemand. Avec les chiffres de 2026 en illustration.· 11 minactifguideLire une notation de crédit : échelles, défaut et le conflit du modèle émetteur-payeurGuide de référence sur les notations de crédit : ce qu'une note mesure vraiment (une probabilité de défaut, pas un prix ni une garantie), les échelles de S&P, Moody's et Fitch et la frontière investment grade / high yield, le rôle des agences agréées (NRSRO) et le conflit du modèle émetteur-payeur, les taux de défaut par note et la matrice de transition, la différence entre note publique et note privée, et ce qu'une note ne dit pas. Avec la dette adossée aux GPU et les notations privées des assureurs comme cas d'école.· 9 minactifguideLire le marché du gaz et du GNL : les trois indices et l'arbitrage entre bassinsGuide de référence sur le marché mondial du gaz naturel : pourquoi il n'existe pas un prix unique mais trois indices régionaux (Henry Hub aux États-Unis, TTF en Europe, JKM en Asie), la chaîne du GNL de la liquéfaction à la regazéification, les unités et leurs conversions, l'arbitrage des cargaisons entre bassins, le rôle du stockage européen et des goulots comme Ormuz, et les signaux à suivre. Avec la crise d'Ormuz de 2026 comme fil rouge.· 11 minactifguideLire la solidité d'un assureur-vie : capital, réassurance et actifs opaquesGuide de référence pour juger la solidité d'un assureur-vie : le ratio de capital réglementaire (RBC) et ses seuils d'action de la NAIC, la lecture du bilan statutaire (Schedule D contre Schedule BA), la réassurance cédée aux Bermudes, la part d'actifs affiliés et illiquides, les désignations NAIC et les notations privées, la fragilité du passif de rentes, et pourquoi un assureur bien noté peut cacher un risque déplacé hors du regard. Avec la chute de 777 Re comme cas d'école.· 11 minactifguideLire le marché du cuivre : Dr. Copper, LME, tarifs et déficitGuide de référence sur le marché du cuivre : pourquoi on l'appelle Dr. Copper, où se forme son prix entre Londres, New York et Shanghai, le grand écart COMEX-LME provoqué par le tarif américain, l'offre minière concentrée et le signal des frais de fonderie (TC/RC), la demande tirée par l'électrification, et le déficit attendu en 2026. Avec un métal autour de 13 000 dollars la tonne comme fil conducteur.· 12 minactifguideLire les CLO et les prêts à effet de levier : tranches, cascade et vrais risquesGuide de référence sur les prêts à effet de levier et les CLO : la matière première (prêts syndiqués à taux variable, souvent cov-lite), la mécanique de la titrisation en tranches de l'AAA à l'equity, la cascade des paiements et les tests de protection, la distinction décisive avec les CDO subprime de 2008, les vrais risques (taux variable, faibles covenants, restructurations qui masquent les défauts), et la rivalité montante avec le crédit privé. Un marché de plus de 1 000 milliards de dollars, décodé.· 13 minactifguideLire les swaps de taux : IRS, OIS et swap spreadGuide de référence sur les swaps de taux d'intérêt : la mécanique de l'échange fixe contre variable sur un notionnel, le taux de swap et sa courbe, l'OIS comme lecture des paris sur la banque centrale, la bascule de LIBOR vers SOFR, le swap spread et son signe qui s'inverse sur les longues maturités, le rôle de la compensation et des marges, et la spirale LDI britannique de 2022 comme cas d'école. Le plus grand marché de dérivés du monde, décodé.· 11 minactifguideLire le gamma des dealers : quand la couverture des options fait le marchéGuide de référence sur le positionnement en options et le gamma des teneurs de marché : les notions de delta et de gamma, pourquoi les dealers couvrent mécaniquement leurs options dans le sous-jacent, la différence décisive entre long gamma qui étouffe la volatilité et short gamma qui l'amplifie, l'essor des options 0DTE, et les précédents du Volmageddon de 2018 et du gamma squeeze de GameStop. Comment une force invisible fixe une part des mouvements de marché.· 11 minactifguideLire le carry trade : emprunter bas, placer haut, et gérer le débouclageGuide de référence sur le carry trade, ou portage : comment on emprunte dans une devise peu rémunérée pour placer dans un actif au rendement supérieur et empocher l'écart, pourquoi cette stratégie revient à vendre de la volatilité, le rôle du levier, la mécanique du débouclage qui a fait plonger le Nikkei de 12 % en une séance en août 2024, et les cadrans à surveiller pour jauger le risque. Avec le yen comme fil conducteur.· 9 minactifguideLire la volatilité : VIX et MOVE, les thermomètres de la peurGuide de référence sur les indices de volatilité implicite : ce que mesure le VIX sur les actions et le MOVE sur les obligations, comment ils sont construits, la lecture des niveaux et de la structure par terme (contango, backwardation), pourquoi le VIX et le MOVE divergent parfois, les pièges (volatilité moyenne-réversive, faible volatilité qui n'est pas faible risque, produits non directement investissables), et le régime de 2026 où les deux sont bas. Avec les niveaux de 2026 en illustration.· 11 minactifguideLire le dollar : DXY, cross-currency basis et la dette dollar offshoreGuide de référence sur le dollar comme monnaie de financement mondiale : ce que mesure vraiment le DXY et pourquoi son panier est biaisé, l'indice large de la Fed comme meilleure boussole, la parité couverte des taux et sa rupture depuis 2008, le cross-currency basis comme prix caché du dollar et thermomètre du stress de financement, le FX swap comme repo hors bilan, la dette dollar « manquante » estimée par la BIS, les lignes de swap de la Fed comme filet offshore, et la distinction décisive entre dollar de réserve et dollar de financement. Avec le régime de 2026 en illustration.· 10 minactifguideLire le marché de l'or : Londres, Comex, papier contre physiqueGuide de référence sur le marché de l'or : pourquoi l'or n'est pas une matière première comme les autres, où se forme son prix entre le marché de gré à gré de Londres (LBMA) et les contrats à terme du Comex, la mécanique papier contre physique (EFP, taux de prêt, contango), les vrais moteurs du cours (taux réels, dollar, banques centrales, débasement), le rôle devenu central des achats des banques centrales, et la montée de l'or comme actif de réserve. Avec le cycle de 2026, record puis correction, comme cas d'école.· 10 minactifguideLire les spreads de crédit : OAS, échelle de qualité et signal de stressGuide de référence sur les spreads de crédit : ce que mesure l'écart de rendement entre une obligation d'entreprise et un Treasury, pourquoi l'OAS (option-adjusted spread) est la mesure de référence, l'échelle de qualité de l'investment grade au CCC, la décomposition d'un spread entre perte attendue, prime de risque et prime de liquidité, le rôle des CDS et des indices CDX, et la lecture du spread comme signal avancé de stress. Avec les niveaux de 2026, au plus serré depuis 2007, et le débat sur la complaisance du marché.· 8 minactifguideLire le marché de l'uranium : cycle du combustible, prix et goulotsGuide de référence sur le marché de l'uranium : le cycle du combustible du minerai au réacteur, la façon très particulière dont l'uranium se cote (un marché de contrats privés, pas une Bourse), la structure de la demande des réacteurs, une offre concentrée et lente, le goulot souvent oublié de la conversion et de l'enrichissement, et les indicateurs à suivre pour une veille. Avec les chiffres de 2026 en illustration.· 10 minactifguideLire le marché des Treasuries : adjudications, courbe et prime de termeGuide de référence sur la dette de l'État américain : la composition du marché (bills, notes, bonds), la mécanique du refinancement trimestriel et de l'adjudication, comment lire une émission (bid-to-cover, tail, dealer takedown), ce que signale la forme de la courbe des taux, la décomposition d'un taux long entre anticipation de taux et prime de terme, qui détient la dette, et les thermomètres de stress à surveiller. Avec les chiffres de 2026 en illustration.· 15 minactifguideLire le marché pétrolier : prix, courbe, offre et donnéesGuide de référence sur le marché du pétrole : la différence entre Brent et WTI et pourquoi deux prix coexistent, comment le prix se forme entre papier et physique, ce que la forme de la courbe à terme (contango, backwardation) raconte de l'équilibre offre-demande, le rôle de l'OPEP+ et de sa capacité de réserve, la mécanique des stocks stratégiques, et le calendrier des données à suivre : EIA le mercredi, API le mardi, Baker Hughes le vendredi. Avec le marché de 2026, déformé par le choc d'Ormuz, comme cas d'école.· 8 minactifguideLire le COT de la CFTC : qui est positionné, et comment le savoirGuide de référence sur le Commitments of Traders, le relevé hebdomadaire de la CFTC qui dévoile le positionnement des grands intervenants sur les marchés à terme. Quels rapports lire, quelles catégories portent le signal, comment la classification est faite, et les angles morts à connaître avant d'en tirer la moindre conclusion.· 5 minactifguideLire un 10-K sans se noyer : le rapport annuel de la SECGuide de référence pour lire un formulaire 10-K : la carte du document, par où commencer vraiment, comment distinguer un facteur de risque réel d'un passe-partout, lire la discussion de la direction et les notes aux comptes, repérer les faiblesses de contrôle. Le document le plus complet sur une société cotée, lu par priorités.· 6 minactifguideSchedule 13D contre 13G : activisme ou détention passiveGuide de référence sur les schedules 13D et 13G de la SEC : le même seuil de 5 % du capital, deux déclarations dont la différence est l'intention. Le 13D trahit une visée d'influence, souvent activiste ; le 13G, un placement passif. Délais accélérés depuis 2024, rubrique de l'intention, doctrine du groupe, lecture sur EDGAR.· 10 minactifguideComment lire le crédit privé : un risque qu'on ne voit pasGuide de référence sur le crédit privé : sa nature, les raisons de son essor, et comment lire un risque sans prix de marché. Valorisation au modèle, intérêts PIK, prêts sur NAV, rachats sous gating : les quatre angles morts, le glossaire des véhicules, et la leçon de la séquence de stress 2025-2026.· 10 minactifguideComment lire les formulaires 4 de la SEC : transactions d'initiésGuide de référence sur le formulaire 4 : qui le dépose, sous quel délai, et comment trier le signal du bruit. La plupart des transactions d'initiés ne disent rien ; l'achat sur le marché libre, lui, parle. Codes de transaction, case 10b5-1, achats contre ventes, lecture sur EDGAR.· 9 minactifguideComment analyser les formulaires 13F de la SECGuide de référence sur le formulaire 13F : qui dépose, quand, son contenu, sa lecture sur EDGAR, et surtout ses angles morts. Un rétroviseur trimestriel en positions longues, puissant à condition d'en connaître les angles morts.

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6 guides

Crypto & régulation

· 8 minfraisguideLire une CBDC : l'euro numérique paramètre par paramètreGuide de référence sur les monnaies numériques de banque centrale, à travers l'exemple de l'euro numérique. Une CBDC n'est pas un objet mais un faisceau de choix de conception, chacun politique : détail ou gros, compte ou jeton, distribution directe ou à deux niveaux, plafond de détention, rémunération, confidentialité, cours légal et programmabilité. Chaque paramètre révèle la vraie priorité de l'émetteur, entre souveraineté des paiements, stabilité financière et surveillance. Avec le calendrier de l'euro numérique en 2026 comme fil conducteur.· 12 minactifguideGENIUS Act : qui applique quoi ? L'architecture d'application des stablecoinsGuide de référence sur l'application du GENIUS Act : quel régulateur supervise quel type d'émetteur de stablecoin, comment fonctionnent les trois portes d'entrée fédérales et l'étage d'État, pourquoi un émetteur agréé devient une institution financière soumise au droit des sanctions, et un calendrier d'application tendu et incertain à l'approche du 18 juillet 2026.· 14 minactifguideLire la donnée on-chain : la transparence de la blockchain, et ses masquesGuide de référence sur la donnée on-chain : le registre public permanent face aux dépôts réglementaires à retard, comment lire l'activité (adresses actives, flux d'exchange), la valorisation (capitalisation réalisée, MVRV, SOPR, NVT) et la DeFi (TVL, ses doubles comptes), puis surtout la part que la chaîne tait. Une adresse n'est pas une identité, l'essentiel du trading reste hors chaîne, et les étiquettes sont l'œuvre de fournisseurs faillibles.· 7 minactifguideMiCA sigle par sigle : décoder le règlement crypto européenGuide de référence sur MiCA : les trois catégories d'actifs (EMT, ART, autres), la licence CASP, qui supervise quoi entre NCA, EBA et ESMA, les plafonds sur les stablecoins non libellés en euro pour défendre la souveraineté monétaire, et la fin de la période de transition au 1er juillet 2026. L'alphabet du règlement, décodé.· 7 minactifguideOFAC et la SDN List : peut-on sanctionner du code ?Guide de référence sur l'OFAC et la liste des Specially Designated Nationals : comment fonctionne l'arme financière la plus puissante du monde, la règle des 50 %, sa portée sur la crypto, et la limite qu'ont posée les tribunaux américains en 2025 en forçant le délistage de Tornado Cash. Conformité, gel de stablecoins, lecture pas à pas.· 10 minactifguideStablecoins et GENIUS Act : lire la promesse du dollar numériqueGuide de référence sur les stablecoins et le GENIUS Act : comment un jeton tient son ancrage, la portée réelle de la loi américaine de juillet 2025, pourquoi une attestation n'est pas un audit, comment lire une réserve, et pourquoi ce marché de 320 milliards de dollars est devenu un acheteur de dette américaine.