11· 22 minfraisLe degré de tropÀ Bugey, le Rhône a un seuil normal, un second niveau activé lorsque RTE requiert des unités, puis une décision exceptionnelle au cas par cas. Troisième volet de notre enquête sur l'eau et l'électricité européenne : qui transforme un besoin électrique en degré supplémentaire, et quand connaît-on réellement l'effet sur le fleuve ?›12· 21 minfraisLe mégawatt humide que l'Europe ne sait pas compterLes principaux registres européens suivent les centrales, mais ne relient pas chaque unité à son eau, son refroidissement, ses seuils et ses pertes. Deuxième volet de notre enquête sur l'eau et l'électricité.›13· 21 minfraisCombien vaut un centimètre de Danube ?À l'été 2026, la Roumanie et la Hongrie ont fait sauter de la roche, mobilisé des barges et construit des seuils pour conserver des mégawatts. Le Danube n'était pas vide : il était devenu trop bas au droit de certaines pompes. Premier volet de notre enquête sur l'eau, combustible invisible de l'électricité européenne.›14· 18 minfraisliquiditéLe seuil que Bessent n'a jamais annoncéLe Trésor relève de 2 à au moins 4 Md$ le plafond de rachats longs. Trop petit pour être un QE, ce changement interroge sa réaction aux taux longs.›15· 20 minfraisgéopolitiqueL'Inde a mis son sucre dans le réservoirEn février, New Delhi cherchait encore à exporter davantage de sucre. En mai, il interdisait les exportations. En août, il envisage d'en importer et de réduire la canne destinée à l'éthanol. Ce retournement ne prouve pas que l'E20 a créé la tension. Il révèle quelque chose de plus intéressant : le sucre indien est devenu une variable d'ajustement entre énergie, alimentation et climat.›16· 20 minfraisliquiditéLe collatéral qui ne peut pas sortir du bâtimentUn prêt adossé à des GPU a décroché une notation investment grade en mars 2026. Le paquet de sûretés montre que la note porte sur le contrat client, pas sur la puce.›17· 19 minfraiscrédit privéLe crédit privé entre dans la machine à CLOLes prêts de crédit privé passent de plus en plus par des warehouses financés par des dealers avant titrisation en CLO. Selon une enquête de la Fed (juin 2026), la demande monte mais les conditions se resserrent avec la qualité et la valorisation.›18· 26 minfraisLa garantie que personne n'a signéeAucun texte fédéral ne garantit les 7 800 milliards de dollars de MBS de Fannie Mae et Freddie Mac. La notation, le spread, le capital bancaire et le CBO l'écrivent pourtant.›19· 6 minfraismacroPourquoi la Fed peut gagner de l'argent sans imprimer, et pourquoi elle peut aussi en perdreLe bénéfice de la Fed vient de la structure de son bilan. Tant que ses actifs rémunérés rapportent plus que ses passifs coûteux, elle reverse au Trésor. En cas de remontée des coûts de passif ou de tension de valorisation, l'écart peut se refermer.›20· 13 minfraismacroLes 2 000 milliards de dollars que personne ne voit circulerFin 2025, les billets de 100 dollars représentaient 1 989 milliards de dollars. Leur géographie, leur fonction de réserve et le seigneuriage qu'ils procurent à la Fed.›