Minerai de fer : le prix de l’attente

Chez Fortescue, les expéditions prennent de l’avance sur les ventes. Le bras de fer avec China Mineral Resources Group révèle comment un acheteur organisé peut faire peser le temps sur son fournisseur ; et pourquoi les mines, les ports et les hauts-fourneaux limitent ce pouvoir.

Enquête documentaire arrêtée au 26 octobre 2026. Les montants sont en dollars américains, sauf indication contraire ; les prévisions sont datées au moment de leur publication.

Un navire chargé peut quitter l’Australie alors que le minerai qu’il transporte reste dans les comptes de son producteur. Cette situation donne une forme très concrète au conflit commercial entre Fortescue et China Mineral Resources Group, ou CMRG. De juillet à septembre 2026, le groupe australien a expédié 46,8 millions de tonnes humides et en a vendu 42,9 millions, sur une base de 100 % des opérations. Il attribue l’écart aux négociations en cours avec son interlocuteur chinois. Sa filiale de négoce à Shanghai détient des stocks dans les ports du pays : la traversée et la vente suivent des calendriers distincts. 1

Ces chiffres étaient connus depuis le 8 octobre. Le rapport du 22 ajoute un avertissement : Fortescue prévoit encore 4 à 5 millions de tonnes de stocks supplémentaires en octobre et envisage des adaptations de production si les discussions se prolongent au-delà de la fin de l’année. L’entreprise conserve ses objectifs pour l’exercice FY27, qui se termine en juin 2027, sous réserve de ces négociations. Au 26 octobre, cette accumulation d’octobre est une prévision ; l’échéance de décembre décrit un risque opérationnel conditionnel. 1 2

Le rapport de force se joue donc aussi dans l’intervalle entre une dépense engagée et une vente réalisée. Extraire, traiter et déplacer du minerai mobilise de l’argent. Tant que la commercialisation tarde, une partie de cet argent reste immobilisée dans la matière. Pour comprendre ce que Pékin peut obtenir, il faut suivre cet intervalle, puis regarder les solutions de rechange dont disposent les deux parties.

Méthode et périmètre

Flux trimestriels de juillet à septembre 2026, en millions de tonnes humides, sur une base de 100 % des opérations. Les deux barres utilisent la même échelle partant de zéro. Calcul : 46,8 − 42,9 = 3,9 Mt ; ces totaux ne permettent pas d’identifier les mêmes cargaisons ni le stock total de clôture. La hausse d’environ 4 Mt est un commentaire distinct de la direction. Les 4–5 Mt d’octobre constituent une prévision publiée le 22 octobre.

Un acheteur qui rassemble les commandes

CMRG est une entreprise publique chinoise dont la création a été annoncée par la SASAC, l’organisme qui supervise les participations industrielles de l’État central, en juillet 2022. Son développement dans les achats de minerai introduit un intermédiaire capable de regrouper les négociations de plusieurs sidérurgistes face aux grands producteurs. Le ministère australien de l’Industrie voit dans sa présence croissante une évolution possible de la structure du marché et de la formation des prix. 5 18

L’intérêt économique d’un tel regroupement tient à la coordination. Des aciéries qui négocient séparément peuvent accepter des conditions différentes, passer commande à des moments différents ou se concurrencer pour une cargaison disponible. En représentant plusieurs besoins à la fois, un négociateur peut proposer davantage de volume en échange de meilleures conditions. Il peut aussi rendre plus crédible une attente collective : le fournisseur trouve alors moins facilement un client voisin prêt à prendre immédiatement le relais.

Cette organisation continue pourtant de se construire. Dans une enquête du 6 août 2026, Reuters rapporte que CMRG avait demandé à certaines aciéries de suspendre leurs discussions avec Rio Tinto. Selon les sources interrogées, cette intervention devait aussi convaincre des usines de lui déléguer des droits de négociation qu’elles conservaient encore. Le périmètre du regroupement constituait donc lui-même un enjeu commercial. Cette information repose sur des sources de marché citées par l’agence. 6

Le regroupement des achats reste partiel, au sein d’une industrie composée de nombreux acheteurs. Pour Fortescue, cette concentration suffit déjà à avoir des effets : l’entreprise relie explicitement le retard des ventes et la hausse des stocks aux discussions avec CMRG. La part exacte des volumes actuellement contrôlés par le groupe chinois reste insuffisamment établie dans les documents publics consultés. 1 6

Le précédent BHP montre qu’une telle négociation peut aboutir. Le 22 avril, le producteur a annoncé avoir conclu ses discussions sur les contrats de vente de minerai avec CMRG. Son communiqué confirme l’issue des pourparlers ; les concessions précises restent confidentielles. Ce précédent éclaire la possibilité d’un accord, tandis que les termes recherchés auprès de Fortescue demeurent propres à sa négociation. 7

Le 21 octobre, Reuters rapporte également un accord de fourniture entre Rio Tinto et CMRG, d’après des personnes informées du dossier. L’agence indique que certaines aciéries en ont été averties oralement. Les volumes alloués restaient inconnus dans la dépêche ; les modalités du contrat demeurent privées. 19

Le minerai voyage, le financement reste

Fortescue publie une règle utile dans ses comptes annuels : pour les ventes maritimes habituelles, le transfert du contrôle et du titre intervient généralement au connaissement, le document lié au chargement. Pour les ventes réalisées depuis un stock portuaire, il intervient généralement lors de l’enlèvement par le client. Les modalités contractuelles déterminent donc le moment où la matière devient une vente. Le moment de l’encaissement dépend, lui, des conditions de paiement. 4

Le commerce depuis les ports chinois rapproche les stocks des utilisateurs. Il permet aux clients d’acheter sur place et d’organiser leurs enlèvements. En contrepartie, le producteur peut porter davantage de minerai dans son propre circuit commercial. Fortescue le précise sous son tableau de produits : les stocks de sa filiale chinoise créent des différences de calendrier entre expéditions et ventes. 1

Le décalage de 3,9 millions de tonnes correspond à la soustraction des deux flux trimestriels. Lors de la conférence du 22 octobre, la direction décrit une accumulation d’environ 4 millions de tonnes sur le trimestre de septembre. Cette indication porte sur une augmentation ; connaître le stock total demanderait aussi son niveau de départ. Les dirigeants précisent par ailleurs que les stocks se trouvent en Chine et en Australie. 1 3

Pour l’entreprise, conserver la matière près du client peut faciliter sa vente une fois le différend résolu. Le choix a un coût immédiat : l’extraction et une partie de la logistique ont déjà consommé des ressources. L’allongement de ce cycle peut accroître le besoin en fonds de roulement (BFR). En termes simples, l’entreprise doit financer plus longtemps son activité avant d’en récupérer le produit. Fortescue indique que la hausse de ce besoin, notamment les stocks, a pesé sur son flux de trésorerie opérationnel. 1 3

C’est là que l’attente devient une capacité de négociation. Un acheteur disposant d’autres approvisionnements peut différer une commande et laisser son fournisseur financer le décalage. Le fournisseur peut accepter une concession, chercher d’autres clients, déplacer ses stocks ou ralentir certaines dépenses. L’efficacité de cette pression dépend de la durée pendant laquelle chacun peut maintenir sa position. Cette lecture économique découle du mécanisme observé. Les conditions proposées par CMRG demeurent confidentielles.

Méthode et périmètre

Exemple schématique de vente depuis un stock portuaire, avec flux physique et paiement en retour. Le contrat détermine le transfert de contrôle et les échéances de règlement. La chaîne hématitique est simplifiée ; les emplacements et délais ne sont pas à l’échelle. Le canal de vente portuaire existait avant le différend.

La trésorerie encaisse plusieurs chocs

Les disponibilités de Fortescue passent de 5,1 milliards de dollars au 30 juin à 3,2 milliards au 30 septembre. Ce mouvement rassemble plusieurs flux. Sur le trimestre, l’entreprise a notamment versé 1 milliard de dividende et consacré 916 millions aux investissements et dépenses en capital. Le rapport indique également l’effet de la hausse du besoin en fonds de roulement, sans publier de réconciliation chiffrée permettant d’isoler le coût de la négociation avec CMRG. 1

Cette distinction change l’interprétation de la baisse de trésorerie. Une distribution aux actionnaires, le financement d’un équipement et l’accumulation de minerai correspondent à des emplois différents de l’argent. Une partie peut relever de décisions prises avant le différend commercial. L’augmentation des stocks s’ajoute à ces engagements et réduit la souplesse disponible pour attendre un accord.

Les dirigeants expliquent d’ailleurs réexaminer les dépenses opérationnelles et les investissements qu’ils peuvent contrôler, en agissant sur leur périmètre, leur calendrier et leur séquençage. Ce sont des moyens de préserver la liquidité pendant les discussions. Leur effet industriel dépendra des projets effectivement décalés et de la durée du blocage. 3

La négociation intervient aussi dans une activité devenue plus coûteuse. Le coût d’exploitation C1 de l’hématite atteint 21,98 dollars par tonne humide vendue, contre 18,17 un an auparavant : +21 % sur un an. La hausse est de 13 % par rapport au trimestre précédent. Fortescue mentionne les tensions inflationnistes et des volumes plus faibles dans la chaîne logistique ; il chiffre à environ 1,40 dollar par tonne humide l’effet de la hausse du diesel par rapport à l’année précédente. Les arrêts programmés pour la maintenance portuaire ont également affecté les expéditions du trimestre. 1

En parallèle, le prix réalisé de l’hématite recule de 88,86 à 79,79 dollars par tonne sèche sur un an. Le rapprochement des deux tendances explique pourquoi la durée du conflit commercial compte. Le vendeur supporte davantage de coûts d’exploitation à l’unité, tout en obtenant moins de revenu par tonne sèche vendue. 1

Pour calculer une marge, il faudrait remettre les grandeurs sur une base commune. La tonne humide inclut l’eau ; la tonne sèche l’exclut. Le C1 couvre un périmètre d’exploitation auquel s’ajoutent notamment le fret et les redevances pour passer au coût livré. Les comptes annuels détaillent cette réconciliation. La hausse du C1, la baisse du prix réalisé et le financement des stocks décrivent donc des pressions complémentaires, avec des mécanismes et des unités propres. 4

Méthode et périmètre

Trois observations trimestrielles sélectionnées : septembre 2025, juin 2026 et septembre 2026. Les catégories sont distinctes, sans interpolation des mois intermédiaires. Le C1 est en dollars par tonne humide vendue ; le prix réalisé est en dollars par tonne sèche. Chaque panneau conserve son unité et son échelle partant de zéro. Une marge exige une même base de masse et l’ajout des coûts exclus du C1, notamment fret et redevances.

La charge du haut-fourneau impose ses contraintes

Le minerai de fer se vend avec une composition, une forme et un comportement industriel. Un acheteur qui souhaite remplacer une cargaison doit tenir compte de ce que son usine sait traiter et du mélange qu’elle prépare. Les minerais fins sont couramment agglomérés avant leur passage dans le haut-fourneau ; d’autres charges utilisent des morceaux calibrés ou des boulettes. La tenue de cette charge compte pour laisser circuler les gaz dans le four. Nippon Steel décrit notamment comment la fragmentation des agglomérés peut détériorer cette circulation et la productivité. 12

La teneur en fer donne un premier repère. Pour contenir une tonne de fer, il faut mathématiquement environ 1,724 tonne de minerai sec à 58 %, 1,639 tonne à 61 % ou 1,493 tonne à 67 %. Ce calcul décrit la masse de matière contenant une même quantité de fer, avant les pertes et les transformations du procédé. Une tonne de fer contenu se distingue donc d’une tonne d’acier produite. La fraction restante comprend, entre autres, l’oxygène lié au fer dans les oxydes et les autres constituants du minerai.

La formulation d’un mélange élargit les possibilités de l’aciériste. Dans un exemple purement arithmétique, deux tonnes sèches à 58 % et une tonne à 67 % donnent trois tonnes à 61 %. Une cargaison à faible teneur peut ainsi trouver sa place aux côtés d’un produit plus riche. Pour passer de ce calcul à une recette industrielle, il faut aussi examiner la granulométrie, les impuretés et la minéralogie.

Des travaux expérimentaux de chercheurs du CSIRO et de BHP montrent précisément que la nature du minéral qui apporte l’alumine modifie la formation des phases liantes pendant l’agglomération. Deux compositions globales proches peuvent se comporter différemment lors de cette étape. La valeur d’un minerai dépend donc de son rôle dans le mélange et du résultat recherché par l’usine. 11

Méthode et périmètre

Calculs pédagogiques sur masse sèche : 1 ÷ 0,58 ≈ 1,724 ; 1 ÷ 0,61 ≈ 1,639 ; 1 ÷ 0,67 ≈ 1,493 tonne de minerai pour une tonne de fer contenu, avant pertes et transformations. Mélange théorique : (2 × 58 + 67) ÷ 3 = 61 %. La fraction non-Fe inclut notamment l’oxygène lié au fer. Ces calculs ne donnent pas la masse d’acier produite. Le four illustre qualitativement les contraintes physiques de la charge.

Cette diversité se retrouve dans les prix publiés par Fortescue. Au trimestre de septembre, l’hématite rapporte en moyenne 79,79 dollars par tonne sèche, soit 82 % de l’indice de référence utilisé par le groupe. Le concentré d’Iron Bridge rapporte 111,09 dollars, soit 115 % du même indice. Ces ratios comparent des produits et des revenus moyens à une référence commune. Ils comprennent les effets du portefeuille de produits et des conditions commerciales ; la décote propre au différend avec CMRG reste inconnue, faute de décomposition publique. 1

La référence mérite elle-même d’être datée. Depuis le 2 janvier 2026, Platts IODEX repose sur une teneur de 61 % de fer, après une modification de son ancienne spécification à 62 %, ainsi que de plusieurs teneurs en impuretés. Platts explique ce changement par l’évolution de la qualité des minerais australiens qui alimentent son évaluation. L’indice représente une valeur de marché pour des fines livrées en Chine, exprimée en dollars par tonne sèche, fret compris jusqu’au point de référence, selon la base CFR Qingdao. 8 9

L’évolution du portefeuille de Fortescue apporte un autre élément de contexte. Dès octobre 2025, le groupe annonçait la disparition progressive de West Pilbara Fines et le lancement d’un produit à 55 % de fer à partir de l’exercice 2027. Un an plus tard, le tableau trimestriel affiche 0,0 Mt d’expéditions de West Pilbara Fines et l’apparition de Fortune Fines. Ce mouvement suit une transformation du mélange de produits annoncée avant l’épisode actuel. L’interpréter exige de tenir compte de la vie des mines autant que de la négociation commerciale. 10 1

Pékin dispose d’alternatives, avec des limites physiques

Le contexte industriel chinois favorise la patience des acheteurs. De janvier à septembre 2026, les importations de minerai de fer et de concentrés atteignent 954,97 millions de tonnes, en hausse de 4,1 % sur un an, selon les données douanières reprises par Mysteel. Sur les mêmes mois, le Bureau national des statistiques mesure 724,77 millions de tonnes d’acier brut, en baisse de 2,9 %. Worldsteel reprend cette baisse dans sa publication du 23 octobre. 13 14 15

Ces deux évolutions décrivent des étapes différentes du système industriel. Les importations alimentent les stocks et les mélanges disponibles, tandis que la production d’acier dépend aussi du minerai domestique, de la ferraille et des procédés utilisés. L’écart entre leurs taux de croissance invite à regarder le stockage et la composition de l’approvisionnement. Le volume d’un stock doit être observé séparément. Le rapport australien de septembre, arrêté au 20 septembre, décrit une offre mondiale abondante, des stocks portuaires chinois élevés et des marges sidérurgiques faibles, ensemble favorable à une négociation exigeante des achats. 18

Méthode et périmètre

Janvier–septembre 2026 comparé aux mêmes mois de 2025. Importations de minerai et concentrés : +4,1 %, douanes reprises par Mysteel ; acier brut : −2,9 %, NBS et reprise worldsteel. Séries, produits et périmètres distincts ; aucun volume de stock n’est calculé par différence. Les variations NBS utilisent un périmètre comparable. Le schéma de stockage n’encode aucun flux mesuré.

Les possibilités de substitution restent concentrées. Pour 2025, les données douanières rapportées par Wenhua Finance et reprises par SMM attribuent 759,051 millions de tonnes à l’Australie et 277,416 millions au Brésil, sur 1 258,709 millions de tonnes importées. Ces deux origines représentent environ 82,3 % du total. Cette structure explique l’interdépendance : la Chine constitue un débouché immense, et une grande partie de son approvisionnement provient de deux pays. 16

Un acheteur peut cibler un produit ou un fournisseur tout en continuant à se fournir auprès des autres. L’exercice devient plus exigeant lorsqu’il porte sur des volumes plus importants ou sur des qualités dont le mélange industriel a besoin. Du côté du producteur, trouver d’autres débouchés demande des clients capables d’absorber les quantités concernées, avec des conditions de transport et de qualité acceptables. Les dirigeants de Fortescue disent travailler sur leurs canaux de commercialisation ; les capacités effectivement disponibles pour remplacer les ventes retardées restent privées. 3

Simandou, en Guinée, augmente progressivement les options d’approvisionnement. Le rapport publié par Rio Tinto le 14 octobre permet d’en mesurer le calendrier. Pour SimFer, dont les volumes de production sont publiés en tonnes humides, le groupe annonce un rythme annualisé d’environ 10 millions de tonnes par an atteint au troisième trimestre. Il maintient un objectif de 60 millions de tonnes sèches par an au second semestre 2028. Ces indications concernent SimFer à 100 %, au sein de l’ensemble plus vaste de Simandou. 17

Cette nouvelle origine ajoute de la concurrence, mais son effet dépend du fonctionnement conjoint de la mine, du rail, du port et de la chaîne commerciale en Chine. Rio distingue lui aussi les tonnes produites, expédiées et vendues. Pour SimFer, au troisième trimestre, 2,2 millions de tonnes humides sont expédiées et 1,3 million vendu. Ce décalage, observé pendant une montée en puissance, rappelle que les calendriers physiques et commerciaux appartiennent à l’organisation même de ce marché. 17

Les décisions de production d’ici la fin de l’année

L’objectif annuel de Fortescue reste fixé à 197–207 millions de tonnes expédiées pour l’exercice 2027, dont 11–14 millions pour Iron Bridge. Il s’agit d’une prévision d’expéditions, conditionnée aux négociations avec CMRG. Le nombre de tonnes qui quitteront le système logistique et celui des tonnes effectivement commercialisées devront donc continuer à être suivis ensemble. 1

Une reprise des ventes pourrait commencer par écouler des stocks déjà proches des clients. L’effet sur la trésorerie dépendrait ensuite du rythme des enlèvements et des paiements. Une résolution plus lente prolongerait le financement de la matière et l’arbitrage sur les dépenses. La direction lie un risque d’ajustement de la production à l’absence d’accord d’ici la fin de l’année, sans chiffrer de réduction. Lors de la conférence, elle se garde également de prolonger mécaniquement la prévision d’accumulation d’octobre aux mois suivants. 1 3

Pour CMRG, la qualité d’un éventuel accord se mesurerait aux conditions obtenues et à leur durée, ainsi qu’à la continuité de l’approvisionnement des usines représentées. Pour Fortescue, elle se mesurerait au revenu par produit, à l’écoulement des stocks et à la capacité de financer ses opérations. Une signature fournirait une première information ; ses effets apparaîtraient ensuite dans ces résultats.

Le cas Fortescue rend visible un pouvoir commercial souvent discret : décider du moment où une matière trouve preneur. Regrouper les achats donne davantage de poids à cette décision. Les contrepoids restent très concrets : les qualités nécessaires aux hauts-fourneaux, les volumes disponibles chez les autres fournisseurs et la capacité du producteur à financer l’attente. Les prochains rapports devront montrer comment ces contraintes se traduisent en ventes, en stocks et en encaissements.

Limites

Cette enquête repose sur des documents publics arrêtés au 26 octobre 2026. Les termes des négociations, le détail des stocks de Fortescue par lieu et qualité, les échéances de règlement et le montant de trésorerie spécifiquement immobilisé par le différend restent privés. Les observations sur le pouvoir de négociation sont une analyse de mécanismes, à distinguer des déclarations attribuées aux entreprises.

La page douanière de septembre a été identifiée dans l’index officiel ; les valeurs ont été lues dans la reprise de Mysteel. La ventilation des importations par origine en 2025 provient des données douanières rapportées par Wenhua Finance et reprises par SMM. Ces reprises donnent accès aux mêmes statistiques, sans constituer des mesures indépendantes. Les ratios de teneur sont des calculs pédagogiques sur masse sèche. Les prévisions d’octobre, de l’exercice 2027 et de SimFer conservent leur date et leur périmètre propres.

Poursuivre l’enquête

Le dossier sur les stocks de cuivre américains distingue propriété, entrepôts et disponibilité physique. Chez Kennametal, le tungstène immobilise de la trésorerie : un autre exemple du financement de la matière. Le pouvoir d’achat chinois sur le pétrole et les liens entre flux de pétrole, gazole et trésorerie permettent de comparer ces mécanismes sur des marchés aux contraintes différentes.

Sources

Sources consultées le 26 octobre 2026. Dates, périodes et prévisions sont précisées dans chaque notice.

1. [1] Fortescue Ltd. September 2026 Quarterly Production Report. 2026-10-22
   Document source · Version complémentaire · Version complémentaire
   Confirme les flux de 46,8 Mt expédiées et 42,9 Mt vendues, les coûts et prix réalisés, les soldes financiers et les sorties identifiées. Donne la prévision d’accumulation d’octobre et la condition relative aux négociations. Repère: PDF p. 2 : « Operations summary », ventes, prévision de stocks et maintenance ; p. 3 : « Marketing », tableau des produits et note sur Shanghai ; p. 4 : « Financial position » et « FY27 guidance ». Pagination imprimée identique. Les volumes sont à 100 % des opérations, sauf mention contraire. Les expéditions ne sont pas un relevé de ventes des mêmes cargaisons. Aucun solde total de stocks ni effet de trésorerie propre au différend n’est chiffré. Les perspectives restent conditionnelles.
2. [2] Fortescue Ltd / ASX. September 2026 Quarterly Performance Update. 2026-10-08
   Document source
   Établit que les volumes expédiés et vendus, les soldes de cash et de dette nette et l’effet déclaré des stocks étaient déjà publics le 8 octobre, avant le rapport complet. Repère: PDF p. 1, puces initiales puis paragraphes sur la maintenance, le besoin en fonds de roulement et les négociations avec CMRG. Communication préliminaire, avec plusieurs montants arrondis ; les précisions du 22 octobre gouvernent les chiffres détaillés. Ne contient pas encore la prévision de stocks d’octobre de 4–5 Mt.
3. [3] Fortescue Ltd / Open Briefing. September 2026 Quarterly Production Report : Investor and Analyst Call Transcript. Date de la conférence : 22 octobre 2026 ; date de publication du fichier inconnue.
   Document source · Version complémentaire
   Documente les commentaires de la direction sur l’augmentation des stocks, leurs deux pays de stockage, la revue des dépenses et le refus d’extrapoler mécaniquement la prévision d’octobre. Repère: PDF p. 6 : examen des dépenses ; p. 7–8 : stocks et limites d’extrapolation ; p. 9 : stockage en Chine et en Australie ; p. 10 : augmentation d’environ 4 Mt au trimestre de septembre ; p. 11 : écoulement et localisation. Réunion datée en p. 1–2. Transcription de déclarations, pas états financiers audités. Certains nombres de l’introduction et un commentaire sur le diesel divergent du rapport écrit, qui prime. Les scénarios contenus dans les questions des analystes ne sont pas des prévisions de la direction.
4. [4] Fortescue Ltd. FY26 Annual Report : updated PDF. Version actualisée : date de publication non établie ; exercice clos le 30 juin 2026.
   Document source · Version complémentaire
   Explique le transfert du contrôle, le rôle habituel du connaissement ou de l’enlèvement portuaire, le traitement séparé du transport et les différences entre C1 et coût livré. Établit la présence antérieure du canal de ventes portuaires. Repère: PDF p. 37 / imprimée 34 : canaux de vente ; PDF p. 42 / imprimée 39 : rapprochement du C1 et du coût livré ; PDF p. 197 / imprimée 194, note 3 : prix provisoires ; PDF p. 237 / imprimée 234, note 23(d)(i) : reconnaissance du revenu. Pour les stocks : PDF p. 208 / imprimée 205, note 10(c), et PDF p. 240 / imprimée 237, note 23(i). Exercice clos le 30 juin 2026. La date exacte de publication de cette version « updated » n’est pas établie : les métadonnées du 28 août ne sont pas une preuve de mise en ligne. Les politiques générales ne révèlent pas les clauses de chaque contrat actuel ni la valeur du surstock de septembre.
5. [5] State-owned Assets Supervision and Administration Commission of the State Council (SASAC). 关于组建中国矿产资源集团有限公司的公告. Avis daté du 22 juillet ; publication indexée du 25 juillet 2022. Complément gov.cn publié le 26 juillet.
   Document source · Version complémentaire
   Identifie l’annonce de création et le rôle de la SASAC. Le compte rendu gouvernemental complémentaire établit le statut entièrement public sous administration centrale et la date de l’inauguration. Repère: Notice SASAC : titre, date et court texte restitués par l’index de recherche. Complément gouvernemental : « Vice-premier attends inaugural meeting of China Mineral Resources Group », publié le 26 juillet, paragraphes sur l’inauguration du 25 juillet et le statut public central. La notice porte la date du 22 juillet et sa publication indexée celle du 25 juillet. Le compte rendu gov.cn paraît le 26 juillet pour un événement du 25. Aucune de ces pièces n’établit un monopole exhaustif des importations ni la part actuelle des achats délégués.
6. [6] Reuters; reproduced by Mining Weekly. China’s CMRG tells some steel mills to halt talks with Rio Tinto for shipments from September, sources say. 2026-08-06
   Document source · Version complémentaire
   Rapporte, avec attribution aux sources interrogées par Reuters, que certaines aciéries conservaient leurs droits de négociation et que CMRG cherchait à élargir son mandat. Repère: Reprise Mining Weekly : premiers paragraphes, notamment le passage sur les droits de négociation non encore délégués à CMRG ; dans l’extraction web, paragraphes autour des lignes 279–290. Informations de marché reposant sur des sources anonymes ; absence de contrats ou d’instructions publics joints. L’estimation privée d’une part supérieure à la moitié des volumes n’est pas utilisée pour démontrer un monopole.
7. [7] BHP. Operational review for the nine months ended 31 March 2026. 2026-04-22
   Document source · Version complémentaire
   Confirme publiquement l’aboutissement des discussions BHP–CMRG, utilisé comme précédent d’accord possible. Repère: PDF p. 3 / imprimée 3, section « Iron ore », commentaire WAIO sur la conclusion des négociations de contrats de vente avec CMRG. L’annonce ne dévoile ni les conditions tarifaires ni les concessions des parties. Elle ne permet pas d’évaluer le résultat commercial de la négociation Fortescue.
8. [8] S&P Global Energy / Platts. Platts updates IODEX quality specifications to reflect 61% Fe effective Jan 2, 2026. 2026-01-02
   Document source
   Établit le passage effectif de 62 % à 61 % Fe le 2 janvier 2026, les changements de plusieurs impuretés et l’explication donnée par Platts sur la qualité des fines australiennes. Repère: Date en tête ; deux premiers paragraphes et section « Specifications update », tableau du symbole IODBZ00. La section « Transitional Basis Spread » détaille le changement de base. Décrit une référence normalisée, pas la qualité de chaque cargaison. Le changement de base interdit de comparer naïvement des ratios de réalisation rapportés à des indices différents.
9. [9] S&P Global Energy / Platts. Platts Iron Ore Index (IODEX) Price Assessment. Page actuelle non datée ; consultation au 26 octobre 2026.
   Document source · Version complémentaire
   Définit l’IODEX comme une évaluation de marché pour des fines livrées en Chine, en dollars par tonne sèche sur une base CFR Qingdao, avec une spécification actuelle à 61 % Fe. Repère: Sections « What is the Iron Ore Price Index (IODEX)? », « How are iron ore prices determined? » et « IRON ORE SPECIFICATION TABLE ». Complément technique : Specifications Guide Global Iron Ore, édition juillet 2026, PDF p. 2. Page évolutive sans date de publication propre établie ; consultée au 26 octobre 2026. La date d’entrée en vigueur du changement provient de la source 08. Cette description commerciale ne mesure pas les concessions CMRG.
10. [10] Fortescue Ltd / ASX. September 2025 Quarterly Production Report. 2025-10-23
    Document source
    Établit l’antériorité du changement de gamme sur l’épisode commercial de 2026 et empêche d’attribuer automatiquement le recul de WPF au différend. Fournit également les observations de C1 et de revenu réalisé du trimestre de septembre 2025. Repère: PDF p. 2 : tableau Operations summary, coût C1 de septembre 2025 ; PDF p. 3 : Hematite life of mine plan, retrait progressif de WPF et produit à 55 % Fe à partir de FY27, puis Marketing, revenu réalisé de 88,86 $/t sèche. Plan annoncé en 2025, pas décompte de ventes du trimestre 2026. Le tableau actuel de la source 01 mesure les expéditions ; une valeur affichée de 0,0 Mt reste un chiffre arrondi.
11. [11] The Iron and Steel Institute of Japan / ISIJ International; authors from CSIRO and BHP Billiton. Effects of Gibbsite, Kaolinite and Al-rich Goethite as Alumina Sources on Silico-Ferrite of Calcium and Aluminium (SFCA) and SFCA-I Iron Ore Sinter Bonding Phase Formation. 2017-01-15
    Document source · Version complémentaire · Version complémentaire
    Montre expérimentalement que la forme minéralogique de l’alumine influence les phases liantes de l’aggloméré, même lorsque les compositions globales comparées sont proches. Repère: ISIJ International 57(1), p. 41–47. Texte HTML : résumé, section 2 « Experimental », tableau 1 et section 4 « Conclusion ». Auteurs : Webster, O’Dea, Ellis et Pownceby. Expérience sur mélanges synthétiques et conditions définies. Elle explique un mécanisme ; elle ne quantifie pas le comportement de chaque haut-fourneau chinois, une décote commerciale ou des émissions.
12. [12] Nippon Steel Corporation. In-situ Evaluation for Crack Generation Behavior of Iron Ore Agglomeration during Low Temperature Reduction by Applying Acoustic Emission Method and Analysis of Reduction Disintegration Behavior. Mars 2020 ; jour de publication non établi.
    Document source
    Relie la fragmentation des matériaux de charge à la circulation des gaz et à la productivité du haut-fourneau. Soutient l’explication des contraintes physiques de substitution. Repère: Nippon Steel Technical Report no 123, mars 2020, pages imprimées 48–54 / PDF p. 1–7. Passage utilisé : résumé, introduction et figure 1, PDF p. 1 / imprimée 48. Recherche d’un sidérurgiste sur des matériaux et essais définis ; aucun coefficient universel de conversion teneur–coût, coke ou CO₂ n’en est déduit.
13. [13] Mysteel / 我的钢铁网; figures attributed to the General Administration of Customs of China. 海关总署：9月中国出口钢材1049.2万吨. Reprise Mysteel : 14 octobre 2026 ; table anglaise GACC indexée le 15 octobre.
    Document source · Version complémentaire
    Donne 95 496,7 unités de 10 000 tonnes, soit 954,967 Mt importées de janvier à septembre 2026, et la hausse publiée de 4,1 %. Repère: Corps de l’article, troisième paragraphe après « 海关总署最新数据显示 » : importations de « 铁矿砂及其精矿 », unité 万吨 (10 000 tonnes), cumul janvier–septembre et variation annuelle. Le résumé automatique situé au-dessus n’est pas utilisé comme preuve. Accès indirect aux données douanières : aucune table originale GACC complète n’est revendiquée comme archivée. Importations de minerai et production d’acier ne mesurent pas le même produit ; leur écart ne donne pas une variation de stocks.
14. [14] National Bureau of Statistics of China. Industrial Production Operation in September 2026. 2026-10-20
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    Établit 72 477 unités de 10 000 tonnes d’acier brut sur janvier–septembre, soit 724,77 Mt, et une variation annuelle officielle de −2,9 %. Repère: Tableau « Output of Major Industrial Products of Enterprises Above the Designated Size », ligne « Crude Steel (10,000 tons) » ; « Annotations », précisions sur le périmètre et les variations comparables. Périmètre des entreprises industrielles au-dessus du seuil statistique. Les variations utilisent un périmètre comparable ; ne pas les reconstruire automatiquement à partir d’anciennes éditions ni les assimiler à un taux d’utilisation des fours.
15. [15] World Steel Association (worldsteel). September 2026 crude steel production. 2026-10-23
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    Reprend pour la Chine 724,8 Mt d’acier brut sur neuf mois et −2,9 %, avec un arrondi de volume cohérent avec le chiffre NBS. Repère: Tableau 2, « Top 10 steel-producing countries », ligne « China », colonnes « Jan-Sep 2026 (Mt) » et variation annuelle. Compilation statistique de l’association ; le recoupement ne constitue pas une seconde mesure indépendante des mêmes usines. La précision affichée diffère de NBS.
16. [16] Wenhua Finance (文华财经), reproduced by Shanghai Metals Market (SMM). 2025年全年中国商品进口数据出炉，多种商品创历史新高. 2026-01-21
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    Reproduit les volumes annuels 2025 : total 1 258,709 Mt, Australie 759,051 Mt et Brésil 277,416 Mt. Australie et Brésil représentent ensemble une part calculée de 82,3 %. Repère: Intertitre « 铁矿石进口再创新高，澳洲占比稳居首位 » ; deux premiers paragraphes sur le minerai de fer. Volumes originaux en 万吨, soit 10 000 tonnes. Reprise de données attribuées aux douanes, et non table douanière primaire récupérée. La ventilation originale par pays n’a pas été archivée ; China Customs n’est pas retenu comme contrôle indépendant. Il s’agit de 2025, pas de janvier–septembre 2026.
17. [17] Rio Tinto. Rio Tinto releases third quarter 2026 production results. 2026-10-14
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    Donne pour SimFer un rythme annualisé proche de 10 Mt/an, une cible de 60 Mt sèches/an au second semestre 2028 et, au T3, 2,2 Mt humides expédiées contre 1,3 Mt vendues, sur une base de 100 %. Repère: PDF p. 1 / imprimée 1 : résumé, note 3 sur la cible de 60 Mt sèches/an, notes 5–6 sur les définitions et note 11 sur les tonnes humides. PDF p. 8 / imprimée 8 : tableau Simandou et commentaire sur la montée en régime. Rythme annualisé, flux trimestriels et capacité future sont des mesures différentes. La cible de 60 Mt est en tonnes sèches ; les volumes opérationnels présentés sont en tonnes humides. SimFer n’est pas l’ensemble de Simandou. Le décalage ventes–expéditions ne prouve pas une restriction commerciale.
18. [18] Australian Department of Industry, Science and Resources. Resources and Energy Quarterly : September 2026. Édition septembre 2026 ; informations arrêtées au 20 septembre. Date exacte de mise en ligne non confirmée.
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    Replace le différend dans un marché où les stocks portuaires sont élevés, les marges sidérurgiques comprimées et l’offre abondante. Évoque les conséquences possibles de CMRG sur les négociations et la formation des prix. Repère: PDF p. 4 / imprimée 4 : arrêté des informations au 20 septembre. Chapitre « Iron ore », PDF p. 31–35 / imprimées 31–35 ; en particulier p. 34–35, section « 3.5 Prices », stocks portuaires, marges et présence de CMRG. Analyse et prévisions arrêtées au 20 septembre, pas mesure du marché au 26 octobre. Certaines séries proviennent de fournisseurs tiers ; le passage CMRG s’appuie sur des informations de presse. Ne pas traiter une projection ou une carte de commerce mondial comme une donnée douanière chinoise de même périmètre.
19. [19] Reuters, reproduced by Kitco. CMRG agrees to new annual supply contract with Rio Tinto, sources say. 2026-10-21
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    Rapporte un accord de fourniture Rio Tinto–CMRG d’après des sources informées, l’information orale de certaines aciéries et l’absence de volume public. Repère: Corps de la dépêche, paragraphes 1–6, attribution Reuters, publication 21 octobre 2026. Sources anonymes et contrat non publié ; ni prix, durée précise ou concessions déduits. Aucune réponse immédiate des deux entreprises dans cette dépêche.