l0g risk intelligence terminal

// yen carry trade

Yen Carry Monitor : mesurer le risque de débouclage

Les fonds sont-ils encore massivement vendeurs de yen, et le risque de débouclage violent augmente-t-il ?

sources primaires backtests code ouvert limites assumées pas un conseil
ouvrir l'outil code source backtests hub méthodo

Dernière mise à jour : 30 juin 2026 frais revu il y a 1 j

// lecture rapide

01

Le carry trade gagne quand le différentiel de taux reste large et que le yen ne se renforce pas.

02

Le risque monte quand les positions vendeuses sont encombrées, que le yen remonte et que le différentiel de taux se compresse.

03

Le score est un thermomètre de fragilité, pas une prévision de change.

normalisation 0-100

Les indicateurs du bandeau utilisent une échelle commune 0-100 pour rendre les signaux lisibles côte à côte. Ils ne mesurent ni le même phénomène, ni la même fréquence, ni le même horizon. Ici, le score doit être lu comme une position dans le régime propre à Yen Carry, pas comme une probabilité ni comme une mesure directement comparable aux autres instruments.

// sources primaires

Le tableau ne liste que les sources qui structurent le signal. Les agrégateurs sont évités quand une source primaire publique est disponible.

source rôle cadence délai
CFTC · Commitments of Traders Positionnement spéculatif net sur les futures yen. Hebdomadaire Publication avec quelques jours de décalage
BCE · taux de change de référence USD/JPY quotidien via taux de référence officiels. Quotidienne Jour ouvré
FRED · Fed policy rate Taux directeur américain utilisé dans le différentiel de taux. Selon décisions Fed Faible
Configuration BoJ Taux directeur japonais ajusté à chaque décision de la Banque du Japon. Selon décisions BoJ Manuel

// méthode de calcul

  1. Le builder régénère un snapshot statique depuis les sources publiques et conserve la dernière valeur connue si une source tombe.
  2. Le contrat yen standard est conservé lorsque les données CFTC renvoient aussi un micro-contrat, afin d'éviter un double comptage.
  3. Le score combine trois composantes : encombrement des shorts, appréciation récente du yen et compression du différentiel Fed-BoJ.
  4. Le navigateur ne contacte pas les fournisseurs : il lit le fichier de snapshot servi en same-origin.
risque = 0.45 x surcharge_shorts
       + 0.35 x appreciation_yen_4s
       + 0.20 x compression_differentiel

bandes : <30 faible · <55 modéré · <78 élevé · sinon critique

// comment interpréter

Ce que le signal dit

  • Un score faible indique que le carry domine encore : le trade reste payé et la pression de rachat du yen est limitée.
  • Un score modéré signale un terrain qui se fragilise, surtout si le positionnement CFTC est déjà très court.
  • Un score élevé ou critique signifie que le moindre choc peut forcer des rachats de yen et amplifier le mouvement.

Ce qu'il ne dit pas

  • Le COT ne couvre que les futures déclarés à la CFTC, pas l'ensemble des positions OTC ni les livres internes des banques.
  • Le taux BoJ est maintenu en configuration ; une décision mal reportée peut fausser temporairement le différentiel.
  • Un débouclage peut être déclenché par un choc exogène absent du score.
  • La liquidité intrajournalière du change n'est pas mesurée.
  • Le score 0-100 est propre au risque de débouclage yen ; il ne se compare pas directement aux scores macro ou énergie.

// cas d'usage

À utiliser pour

  • Surveiller l'encombrement d'un trade macro très consensuel.
  • Relier positionnement, taux et mouvement du yen dans une lecture unique.
  • Déclencher une lecture plus détaillée des marchés actions et taux quand le score monte vite.

À ne pas utiliser pour

  • Prévoir un niveau cible USD/JPY.
  • Timer une position de change à court terme.
  • Mesurer toutes les expositions de carry financées en yen.

// reproductibilité

  • Architecture snapshot statique, sans tracker ni appel tiers côté navigateur.
  • Builder Python documenté dans le dépôt public.
  • Les sources officielles sont préférées aux agrégateurs.

L'historique public des signaux est disponible sur /backtests/, avec exports CSV, NDJSON et schéma JSON pour auditer les observations point-in-time.

Cette fiche décrit un instrument de lecture, pas un système de décision. Les scores réduisent le bruit ; ils ne remplacent ni les sources primaires ni le jugement.