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{"recordType":"article","slug":"basis-trade-fed-radiographie-pari-record","url":"https://l0g.fr/posts/basis-trade-fed-radiographie-pari-record/","title":"Basis trade : au plus haut selon la Fed, moribond selon le marché","date":"2026-07-10","updated":"2026-07-10","description":"Le 22 juin 2026, une note de la Réserve fédérale a chiffré le pari des hedge funds sur la dette américaine : un basis trade à 830 milliards de dollars, près du double de son pic de 2020. Au même moment, les praticiens le disent en perte de vitesse. 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Pourquoi une envolée des taux longs japonais menace le portage yen, le financement caché des marchés mondiaux, et la leçon du précédent d'août 2024.","tags":["yen","boj","carry trade","jgb","taux","macro","marchés"],"topics":["macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-8b6699959a8048","localId":"claim-8b6699959a8048","articleSlug":"carry-trade-yen-la-meche-dans-les-obligations-japonaises","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/carry-trade-yen-la-meche-dans-les-obligations-japonaises/","articleTitle":"Carry trade yen : la mèche est désormais dans les obligations japonaises","kind":"unclassified-assertion","claim":"Nous avons décrit ce versant dans notre article sur le dollar-yen et le risque de débouclage : un USD/JPY collé à 162, une menace d'intervention de Tokyo, la crainte qu'un rachat forcé de yens ne déclenche une sortie désordonnée du portage.","date":"2026-07-10","dateLabel":"publication 10 juil. 2026","claimDate":"2026-07-10","claimDateLabel":"publication 10 juil. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; 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{"recordType":"article","slug":"semi-conducteurs-pile-contraintes","url":"https://l0g.fr/posts/semi-conducteurs-pile-contraintes/","title":"Semi-conducteurs : la pile de contraintes derrière l'IA","date":"2026-07-08","updated":null,"description":"Ventes record, GPU, lithographie EUV, fonderie, mémoire et relocalisation : lire les semi-conducteurs comme une chaîne de goulets plutôt que comme un simple thème IA.","tags":["marchés","semi-conducteurs","ia","géopolitique","valorisation"],"topics":["credit-prive","geopolitique-energie","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-1ea240e1861ada","localId":"claim-1ea240e1861ada","articleSlug":"semi-conducteurs-pile-contraintes","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/semi-conducteurs-pile-contraintes/","articleTitle":"Semi-conducteurs : la pile de contraintes derrière l'IA","kind":"unclassified-assertion","claim":"La Semiconductor Industry Association, à partir des statistiques WSTS, annonce le 6 juillet 2026 des ventes mondiales de semi-conducteurs de 120,6 Md$ en mai 2026.","date":"2026-05-01","dateLabel":"mai 2026","claimDate":"2026-07-08","claimDateLabel":"publication 08 juil. 2026","observationDate":"2026-05-01","observationDateLabel":"mai 2026","observationStart":"2026-05-01","observationEnd":"2026-05-01","temporalPrecision":"month","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; elle doit être relue avant d’être traitée comme annotation éditoriale validée."},"references":[{"label":"Semiconductor Industry Association, à partir des statistiques WSTS, annonce le 6 juillet 2","href":"https://www.semiconductors.org/global-semiconductor-sales-increase-9-2-month-to-month-in-may/","host":"semiconductors.org","kind":"source secondaire","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-cb6847f11e583e","localId":"claim-cb6847f11e583e","articleSlug":"semi-conducteurs-pile-contraintes","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/semi-conducteurs-pile-contraintes/","articleTitle":"Semi-conducteurs : la pile de contraintes derrière l'IA","kind":"unclassified-assertion","claim":"Le haut de la pile se voit immédiatement dans les comptes. 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{"recordType":"article","slug":"rebond-du-dollar-jusqu-ou-avant-la-riposte-des-banques-centrales","url":"https://l0g.fr/posts/rebond-du-dollar-jusqu-ou-avant-la-riposte-des-banques-centrales/","title":"Rebond du dollar : jusqu'où avant la riposte des banques centrales ?","date":"2026-07-08","updated":"2026-07-08","description":"Le DXY a gagné 2,3 % en juin 2026 et touché un plus haut de treize mois après le dot plot hawkish de la Fed. Le yen campe au-delà de 160 malgré 11 700 milliards de yens d'intervention, la BCE et la BoJ remontent leurs taux. 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{"recordType":"article","slug":"uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches","url":"https://l0g.fr/posts/uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches/","title":"Uranium : marché en déficit, promesse de l'IA, et goulots cachés","date":"2026-07-07","updated":"2026-07-07","description":"Le prix de l'uranium a franchi les 100 dollars la livre au comptant, la demande des réacteurs est en passe de doubler d'ici 2040, et les besoins électriques de l'IA rebranchent le nucléaire. Mais la thèse haussière bute sur des délais, une offre concentrée et un goulot d'enrichissement dominé par la Russie. 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{"recordType":"article","slug":"la-bulle-dans-la-bulle-valorisations-ia-et-benefices-gonfles","url":"https://l0g.fr/posts/la-bulle-dans-la-bulle-valorisations-ia-et-benefices-gonfles/","title":"La bulle dans la bulle : valorisations, IA et bénéfices gonflés","date":"2026-07-06","updated":"2026-07-06","description":"Un chiffre repéré par le FT résume l'inquiétude du moment : ajusté d'un niveau de bénéfices lui-même anormalement élevé, le CAPE du S&P 500 atteindrait un extrême sans précédent. Thèse de la bulle, antithèse méthodique, et le rôle des promesses de l'IA dans l'équation. 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{"recordType":"article","slug":"ia-et-productivite-entre-gains-mesures-et-effets-supposes","url":"https://l0g.fr/posts/ia-et-productivite-entre-gains-mesures-et-effets-supposes/","title":"IA et productivité : entre gains mesurés et effets supposés","date":"2026-07-06","updated":"2026-07-06","description":"Les études contrôlées montrent des gains de productivité réels et parfois spectaculaires sur certaines tâches. Pourtant, ces gains restent invisibles dans les statistiques macro et la plupart des déploiements en entreprise. Revue objective des preuves, de la tâche isolée à l'économie entière, et des effets sur l'emploi encore à démêler.","tags":["ia","productivité","travail","macro","risque"],"topics":["macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-e49416cf9b3507","localId":"claim-e49416cf9b3507","articleSlug":"ia-et-productivite-entre-gains-mesures-et-effets-supposes","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/ia-et-productivite-entre-gains-mesures-et-effets-supposes/","articleTitle":"IA et productivité : entre gains mesurés et effets supposés","kind":"estimation","claim":"L'estimation de référence, celle de Daron Acemoglu dans « The Simple Macroeconomics of AI », plafonne l'effet de l'IA à une hausse de la productivité totale des facteurs d'au plus 0,53 à 0,66 % sur dix ans, soit de l'ordre de 0,05 à 0,07 point par an.","date":"2026-07-06","dateLabel":"publication 06 juil. 2026","claimDate":"2026-07-06","claimDateLabel":"publication 06 juil. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"estimate-marker","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; elle doit être relue avant d’être traitée comme annotation éditoriale validée."},"references":[{"label":"productivité totale des facteurs","href":"/glossaire/ptf/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-2ca2eac318f70a","localId":"claim-2ca2eac318f70a","articleSlug":"ia-et-productivite-entre-gains-mesures-et-effets-supposes","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/ia-et-productivite-entre-gains-mesures-et-effets-supposes/","articleTitle":"IA et productivité : entre gains mesurés et effets supposés","kind":"unclassified-assertion","claim":"Ce décalage entre des gains micro visibles et un effet macro invisible porte un nom : le paradoxe de Solow, du mot de l'économiste en 1987, « on voit les ordinateurs partout sauf dans les statistiques de productivité ».","date":"2026-07-06","dateLabel":"publication 06 juil. 2026","claimDate":"2026-07-06","claimDateLabel":"publication 06 juil. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; elle doit être relue avant d’être traitée comme annotation éditoriale validée."},"references":[{"label":"paradoxe de Solow","href":"/glossaire/paradoxe-de-solow/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"7 domaines externes"},{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"4 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":9,"internalLinks":4,"primarySources":0,"claimRelations":2}},"revisions":{"published":"2026-07-06","updated":"2026-07-06","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"immobilier-chinois-anatomie-d-un-risque-qui-s-installe","url":"https://l0g.fr/posts/immobilier-chinois-anatomie-d-un-risque-qui-s-installe/","title":"Immobilier chinois : anatomie d'un risque qui s'installe","date":"2026-07-06","updated":"2026-07-06","description":"Cinq ans après le tour de vis des « trois lignes rouges », l'immobilier chinois ne s'effondre pas d'un coup : il s'affaisse, lentement, et diffuse son risque vers les promoteurs, les collectivités locales et l'épargne des ménages. État des lieux chiffré et sourcé, sans catastrophisme ni déni.","tags":["chine","immobilier","risque","macro","dette"],"topics":["macro-banques-centrales"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-1bc8ab6f21cdb4","localId":"claim-1bc8ab6f21cdb4","articleSlug":"immobilier-chinois-anatomie-d-un-risque-qui-s-installe","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/immobilier-chinois-anatomie-d-un-risque-qui-s-installe/","articleTitle":"Immobilier chinois : anatomie d'un risque qui s'installe","kind":"unclassified-assertion","claim":"Le mécanisme n'est pas propre à la Chine : il rappelle la dynamique décrite dans notre analyse de la contagion silencieuse du crédit privé, où le maillon faible n'est pas le plus gros mais le plus exposé au retournement du sentiment.","date":"2026-07-06","dateLabel":"publication 06 juil. 2026","claimDate":"2026-07-06","claimDateLabel":"publication 06 juil. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; elle doit être relue avant d’être traitée comme annotation éditoriale validée."},"references":[{"label":"contagion silencieuse du crédit privé","href":"/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-e317a5d34d1e8b","localId":"claim-e317a5d34d1e8b","articleSlug":"immobilier-chinois-anatomie-d-un-risque-qui-s-installe","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/immobilier-chinois-anatomie-d-un-risque-qui-s-installe/","articleTitle":"Immobilier chinois : anatomie d'un risque qui s'installe","kind":"unclassified-assertion","claim":"Pendant deux décennies, les collectivités chinoises ont financé leur développement en vendant des droits d'usage sur des terrains, via des véhicules ad hoc, les LGFV, qui empruntaient en gageant ces terrains et remboursaient grâce aux cessions foncières.","date":"2026-07-06","dateLabel":"publication 06 juil. 2026","claimDate":"2026-07-06","claimDateLabel":"publication 06 juil. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; 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{"recordType":"article","slug":"gilts-repo-levier-banque-angleterre","url":"https://l0g.fr/posts/gilts-repo-levier-banque-angleterre/","title":"Gilts : le marché que la Banque d'Angleterre veut désendetter avant le prochain accident","date":"2026-07-05","updated":null,"description":"La Banque d'Angleterre prépare des limites au levier des hedge funds dans le repo sur gilts. Derrière ce chantier de marge se cache un risque plus large : les marchés de dette souveraine dépendent de plus en plus d'arbitrages financés à court terme, au moment même où les États doivent émettre davantage.","tags":["macro","marchés","liquidité","banques centrales","régulation","Royaume-Uni"],"topics":["credit-prive","macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-2366e1b18a00db","localId":"claim-2366e1b18a00db","articleSlug":"gilts-repo-levier-banque-angleterre","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/gilts-repo-levier-banque-angleterre/","articleTitle":"Gilts : le marché que la Banque d'Angleterre veut désendetter avant le prochain accident","kind":"unclassified-assertion","claim":"Début juillet, le Financial Times et The Times rapportent que la Banque d'Angleterre avance sur un dispositif destiné à limiter le levier que les hedge funds peuvent prendre dans le marché des gilts, les obligations souveraines britanniques.","date":"2026-07-05","dateLabel":"publication 05 juil. 2026","claimDate":"2026-07-05","claimDateLabel":"publication 05 juil. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; elle doit être relue avant d’être traitée comme annotation éditoriale validée."},"references":[{"label":"Financial Times","href":"https://www.ft.com/content/ea2f743d-c98e-4ae8-882a-a49bce5fae08","host":"ft.com","kind":"source secondaire","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"The Times","href":"https://www.thetimes.com/business/economics/article/bank-of-england-debt-hedge-funds-gilts-2kslnz3j0","host":"thetimes.com","kind":"source secondaire","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"gilts","href":"/glossaire/gilt/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-b9ea63a822fea3","localId":"claim-b9ea63a822fea3","articleSlug":"gilts-repo-levier-banque-angleterre","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/gilts-repo-levier-banque-angleterre/","articleTitle":"Gilts : le marché que la Banque d'Angleterre veut désendetter avant le prochain accident","kind":"unclassified-assertion","claim":"La piste centrale : imposer des haircuts repo minimaux, autrement dit empêcher qu'un fonds emprunte presque toute la valeur d'un titre en le donnant en collatéral.","date":"2026-07-05","dateLabel":"publication 05 juil. 2026","claimDate":"2026-07-05","claimDateLabel":"publication 05 juil. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; 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{"recordType":"article","slug":"realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison","url":"https://l0g.fr/posts/realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison/","title":"RealT en liquidation : le token qui ne possédait pas la maison","date":"2026-07-04","updated":"2026-07-05","description":"RealT, l'une des plus anciennes plateformes d'immobilier tokenisé, s'est placée en liquidation début juillet 2026. L'enquête de la presse de Détroit montre que ses jetons renvoyaient souvent à des maisons dont la société ne détenait pas l'acte. 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{"recordType":"article","slug":"petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix","url":"https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/","title":"Pétrole : le stock chinois qui plafonne les prix","date":"2026-07-04","updated":"2026-07-04","description":"Le Brent est retombé autour de 71 dollars début juillet 2026, quelques semaines après avoir menacé les 100 lors du choc iranien. Derrière ce plafond invisible, un acheteur discipliné : la Chine, qui a cessé de courir après le baril cher pour puiser dans ses réserves record.","tags":["pétrole","chine","matières premières","macro","géopolitique"],"topics":["macro-banques-centrales","geopolitique-energie"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-d7e172f71c48d0","localId":"claim-d7e172f71c48d0","articleSlug":"petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/","articleTitle":"Pétrole : le stock chinois qui plafonne les prix","kind":"unclassified-assertion","claim":"Le Brent est retombé autour de 71 dollars début juillet 2026, quelques semaines après avoir menacé les 100 lors du choc iranien. Derrière ce plafond invisible, un acheteur discipliné : la Chine, qui a cessé de courir après le baril cher pour puiser dans ses réserves record.","date":"2026-07-01","dateLabel":"juillet 2026","claimDate":"2026-07-04","claimDateLabel":"publication 04 juil. 2026","observationDate":"2026-07-01","observationDateLabel":"juillet 2026","observationStart":"2026-07-01","observationEnd":"2026-07-01","temporalPrecision":"month","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; elle doit être relue avant d’être traitée comme annotation éditoriale validée."},"references":[{"label":"Article l0g : Pétrole : le stock chinois qui plafonne les prix","href":"https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-07-04","dateLabel":"publication 04 juil. 2026","sourcePublicationDate":"2026-07-04","sourcePublicationDateLabel":"publication 04 juil. 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"linked-source","label":"source liée","detail":"document, dataset ou dashboard accessible par URL ; relation exacte à l’affirmation non garantie automatiquement","score":3,"automated":true},"badges":[{"id":"primary-source","label":"source primaire","detail":"1 institution détectée"},{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"7 domaines externes"},{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"}],"primarySources":[{"slug":"eia-energy","name":"U.S. Energy Information Administration","url":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","reason":"source-liée"}],"counts":{"externalLinks":9,"internalLinks":0,"primarySources":1,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-07-04","updated":"2026-07-04","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"credit-prive-un-actif-deux-prix","url":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-un-actif-deux-prix/","title":"Crédit privé : un actif, deux prix","date":"2026-07-03","updated":null,"description":"Les BDC cotées s'échangent sous leur NAV pendant que les fonds non cotés rachètent au pair : deux prix pour un risque de crédit voisin. 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{"recordType":"article","slug":"sintra-2026-bce-tokenisation","url":"https://l0g.fr/posts/sintra-2026-bce-tokenisation/","title":"Sintra 2026 : hausse de la BCE, panel Warsh, session tokenisation","date":"2026-07-02","updated":null,"description":"ECB Forum on Central Banking 2026 (29 juin au 1er juillet) : la hausse de taux de la BCE du 11 juin et ses projections, le premier panel international de Kevin Warsh comme président de la Fed, et la session tokenisation autour du Projet Hangang de la Banque de Corée. 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{"recordType":"article","slug":"strategy-pari-bitcoin-saylor","url":"https://l0g.fr/posts/strategy-pari-bitcoin-saylor/","title":"Strategy : le pari bitcoin de Saylor","date":"2026-06-30","updated":"2026-06-30","description":"Strategy, ex-MicroStrategy, détient 847 363 bitcoins payés environ 64 milliards de dollars et s'est muée en pari à effet de levier sur une seule classe d'actifs. Comment fonctionne sa machine à acheter du bitcoin, financée par émissions d'actions et empilement de préférentielles, et où sont les vrais risques, alors qu'en juin 2026 sa valeur boursière est passée sous la valeur de son trésor pour la première fois.","tags":["crypto","marchés","bitcoin"],"topics":["crypto","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-f040a70beb14d3","localId":"claim-f040a70beb14d3","articleSlug":"strategy-pari-bitcoin-saylor","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/strategy-pari-bitcoin-saylor/","articleTitle":"Strategy : le pari bitcoin de Saylor","kind":"unclassified-assertion","claim":"Pour qui veut comprendre ce qui se cache derrière une telle exposition, savoir lire la donnée on-chain et la structure de capital d'un émetteur n'a jamais été aussi utile.","date":"2026-06-30","dateLabel":"publication 30 juin 2026","claimDate":"2026-06-30","claimDateLabel":"publication 30 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"unreviewed","reviewedAt":null,"reviewedBy":null,"reviewNote":null,"reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification automatique par marqueurs lexicaux ; elle doit être relue avant d’être traitée comme annotation éditoriale validée."},"references":[{"label":"lire la donnée on-chain","href":"/guides/lire-la-donnee-on-chain/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"1 renvoi interne"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":1,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-30","updated":"2026-06-30","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"boom-ia-bis-fragilite-financiere","url":"https://l0g.fr/posts/boom-ia-bis-fragilite-financiere/","title":"Le boom de l'IA au crible de la BIS : révolution réelle, financement opaque, surcapacité possible","date":"2026-06-29","updated":"2026-06-29","description":"La Banque des règlements internationaux range désormais l'investissement dans l'IA parmi les points de fragilité financière. À partir d'un fil de Finneko relayant son graphique 13, on remonte au rapport primaire et on confronte la prospective à la littérature sur la diffusion des technologies et les bulles d'investissement. Financement circulaire, bascule vers la dette, goulot de la demande, et leçons des booms passés.","tags":["macro","crédit privé","tech","banques centrales"],"topics":["credit-prive","macro-banques-centrales"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-e3603be4179fd4","localId":"claim-e3603be4179fd4","articleSlug":"boom-ia-bis-fragilite-financiere","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/boom-ia-bis-fragilite-financiere/","articleTitle":"Le boom de l'IA au crible de la BIS : révolution réelle, financement opaque, surcapacité possible","kind":"unclassified-assertion","claim":"Les cinq grands hyperscalers prévoient plus de 1 000 milliards de dollars de capex lié à l'IA sur 2025 et 2026, un rythme qui dépasse leurs bénéfices et leur flux de trésorerie libre et les pousse vers l'endettement.","date":"2025-01-01","dateLabel":"2025","claimDate":"2026-06-29","claimDateLabel":"publication 29 juin 2026","observationDate":"2025-01-01","observationDateLabel":"2025","observationStart":"2025-01-01","observationEnd":"2025-01-01","temporalPrecision":"year","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-29T18:14:42.706Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"Chiffres vérifiés","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"capex","href":"/glossaire/#capex","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-fde669da43bb9e","localId":"claim-fde669da43bb9e","articleSlug":"boom-ia-bis-fragilite-financiere","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/boom-ia-bis-fragilite-financiere/","articleTitle":"Le boom de l'IA au crible de la BIS : révolution réelle, financement opaque, surcapacité possible","kind":"scénario","claim":"Depuis janvier 2025, les primes de CDS des émetteurs de l'IA notés BBB ou mieux montent alors que l'indice large de qualité comparable se détend : le crédit commence à distinguer ces émetteurs.","date":"2025-01-01","dateLabel":"janvier 2025","claimDate":"2026-06-29","claimDateLabel":"publication 29 juin 2026","observationDate":"2025-01-01","observationDateLabel":"janvier 2025","observationStart":"2025-01-01","observationEnd":"2025-01-01","temporalPrecision":"month","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-29T18:16:16.912Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"Hypothèse pertinente, à confirmer dans le temps.","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"CDS","href":"/glossaire/#cds","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"linked-source","label":"source liée","detail":"document, dataset ou dashboard accessible par URL ; relation exacte à l’affirmation non garantie automatiquement","score":3,"automated":true},"badges":[{"id":"primary-source","label":"source primaire","detail":"2 institutions détectées"},{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"5 domaines externes"},{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"4 renvois internes"}],"primarySources":[{"slug":"bis","name":"Bank for International Settlements","url":"https://l0g.fr/sources/bis/","reason":"source-liée"},{"slug":"imf","name":"International Monetary Fund","url":"https://l0g.fr/sources/imf/","reason":"source-liée"}],"counts":{"externalLinks":11,"internalLinks":4,"primarySources":2,"claimRelations":2}},"revisions":{"published":"2026-06-29","updated":"2026-06-29","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"hyperliquid-bourse-onchain-tradfi","url":"https://l0g.fr/posts/hyperliquid-bourse-onchain-tradfi/","title":"Hyperliquid : la bourse on-chain qui rachète son propre token et frappe à la porte de la tradfi","date":"2026-06-28","updated":"2026-06-28","description":"Hyperliquid est devenu le premier marché de dérivés décentralisé, avec un carnet d'ordres entièrement on-chain et un modèle économique inédit : presque tous ses frais rachètent son propre token. Avec environ 173 milliards de dollars de volume mensuel, des ETF lancés par Bitwise et 21Shares, et des perpétuels sur actions, matières premières et indices, il ouvre des portes vers la finance traditionnelle. Mécanique, modèle, ponts et risques, mis en données.","tags":["crypto","marchés","régulation","tech"],"topics":["crypto","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-78b6f547223a7b","localId":"claim-78b6f547223a7b","articleSlug":"hyperliquid-bourse-onchain-tradfi","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/hyperliquid-bourse-onchain-tradfi/","articleTitle":"Hyperliquid : la bourse on-chain qui rachète son propre token et frappe à la porte de la tradfi","kind":"unclassified-assertion","claim":"La plupart des bourses crypto sont des boîtes noires : on voit les prix, jamais les rouages. Hyperliquid prend le contre-pied. Son carnet d'ordres, son moteur d'appariement et ses liquidations vivent entièrement sur une blockchain publique, vérifiables en temps réel....","date":"2026-06-28","dateLabel":"publication 28 juin 2026","claimDate":"2026-06-28","claimDateLabel":"publication 28 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T17:43:30.636Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"Perfs carnet d’ordres on-chain, dilution, buyback et offre en circulation confirmés","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Hyperliquid : la bourse on-chain qui rachète son propre token et frappe à la porte de la tradfi","href":"https://l0g.fr/posts/hyperliquid-bourse-onchain-tradfi/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-28","dateLabel":"publication 28 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-28","sourcePublicationDateLabel":"publication 28 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"2 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":2,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-28","updated":"2026-06-28","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"or-banques-centrales-dedollarisation-tonnes","url":"https://l0g.fr/posts/or-banques-centrales-dedollarisation-tonnes/","title":"L'or et les banques centrales : la dédollarisation silencieuse qui se compte en tonnes","date":"2026-06-28","updated":"2026-06-28","description":"Depuis 2022, les banques centrales achètent de l'or à un rythme jamais vu depuis la fin de Bretton Woods. En 2025, malgré des prix records, elles en ont encore acquis 863 tonnes. L'or est devenu le deuxième actif de réserve mondial, devant l'euro. Derrière ce mouvement, une diversification stratégique et un bouclier contre les sanctions, mais aussi une vaste zone d'achats non déclarés. Les chiffres, leurs limites, et là où le récit s'emballe.","tags":["macro","banques centrales","hard commodities","géopolitique"],"topics":["macro-banques-centrales","geopolitique-energie"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-a9f51d1a7f729b","localId":"claim-a9f51d1a7f729b","articleSlug":"or-banques-centrales-dedollarisation-tonnes","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/or-banques-centrales-dedollarisation-tonnes/","articleTitle":"L'or et les banques centrales : la dédollarisation silencieuse qui se compte en tonnes","kind":"unclassified-assertion","claim":"C'est exactement la nuance que nous développons dans notre analyse dédollarisation, récit contre chiffres, et qui prolonge notre travail sur le rôle international du dollar et ses marchés offshore.","date":"2026-06-28","dateLabel":"publication 28 juin 2026","claimDate":"2026-06-28","claimDateLabel":"publication 28 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T10:59:39.094Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"Chiffres World Gold Council check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"dédollarisation, récit contre chiffres","href":"/posts/dedollarisation-recit-vs-chiffres/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"marchés offshore","href":"/posts/eurodollars-dollar-offshore-dette-cachee/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"2 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":2,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-28","updated":"2026-06-28","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"financement-circulaire-ia","url":"https://l0g.fr/posts/financement-circulaire-ia/","title":"Le financement circulaire de l'IA : quand le même dollar tourne en rond et ressort en chiffre d'affaires","date":"2026-06-27","updated":"2026-06-27","description":"Nvidia investit dans OpenAI, qui s'engage à dépenser des centaines de milliards chez Oracle, Microsoft ou CoreWeave, qui achètent des puces Nvidia. Le même dollar boucle entre une poignée d'acteurs et ressort en revenu. Avec près de 1 400 milliards de dollars d'engagements de calcul pour environ 13 milliards de chiffre d'affaires, OpenAI cristallise le débat. Cartographie chiffrée d'une boucle, et l'argument inverse.","tags":["marchés","valorisations","tech","régulation"],"topics":["marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-56c9571b29c460","localId":"claim-56c9571b29c460","articleSlug":"financement-circulaire-ia","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/financement-circulaire-ia/","articleTitle":"Le financement circulaire de l'IA : quand le même dollar tourne en rond et ressort en chiffre d'affaires","kind":"unclassified-assertion","claim":"Une question revient à chaque trimestre : la demande qui porte les valorisations de l'intelligence artificielle est-elle réelle, ou en partie fabriquée par les acteurs eux-mêmes ? Le soupçon a un nom, le financement circulaire....","date":"2026-06-27","dateLabel":"publication 27 juin 2026","claimDate":"2026-06-27","claimDateLabel":"publication 27 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:18:54.453Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Le financement circulaire de l'IA : quand le même dollar tourne en rond et ressort en chiffre d'affaires","href":"https://l0g.fr/posts/financement-circulaire-ia/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-27","dateLabel":"publication 27 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-27","sourcePublicationDateLabel":"publication 27 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"2 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":2,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-27","updated":"2026-06-27","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"dollar-yen-intervention-risque-carry-2026","url":"https://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/","title":"Dollar-yen : le risque n'est pas seulement le niveau, c'est le débouclage","date":"2026-06-27","updated":null,"description":"USD/JPY au-dessus de 161, BoJ plus restrictive, menace d'intervention japonaise : le risque principal est moins une ligne de change qu'un choc de carry trade et de liquidité.","tags":["yen","boj","dollar","carry trade","macro","marchés"],"topics":["macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-5fd613b6105a3b","localId":"claim-5fd613b6105a3b","articleSlug":"dollar-yen-intervention-risque-carry-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/","articleTitle":"Dollar-yen : le risque n'est pas seulement le niveau, c'est le débouclage","kind":"unclassified-assertion","claim":"La série officielle FRED DEXJPUS donne 161,37 yens pour un dollar au 18 juin 2026 ; les cotations WSJ/LSEG plaçaient encore l'USD/JPY autour de 161,94 le 25 juin puis 161,65 le 26 juin.","date":"2026-06-18","dateLabel":"18/06/2026","claimDate":"2026-06-27","claimDateLabel":"publication 27 juin 2026","observationDate":"2026-06-18","observationDateLabel":"18/06/2026","observationStart":"2026-06-18","observationEnd":"2026-06-18","temporalPrecision":"day","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:19:16.594Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"FRED DEXJPUS","href":"https://fred.stlouisfed.org/series/DEXJPUS","host":"fred.stlouisfed.org","kind":"source primaire","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"WSJ/LSEG","href":"https://www.wsj.com/market-data/quotes/fx/USDJPY/historical-prices","host":"wsj.com","kind":"source secondaire","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-d83e454169d426","localId":"claim-d83e454169d426","articleSlug":"dollar-yen-intervention-risque-carry-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/","articleTitle":"Dollar-yen : le risque n'est pas seulement le niveau, c'est le débouclage","kind":"unclassified-assertion","claim":"Une intervention de change est décidée par le MoF, pas par la BoJ seule, même si la banque centrale peut servir d'agent opérationnel.","date":"2026-06-27","dateLabel":"publication 27 juin 2026","claimDate":"2026-06-27","claimDateLabel":"publication 27 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:19:40.293Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; 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{"recordType":"article","slug":"collateral-rehypothecation-cle-de-voute","url":"https://l0g.fr/posts/collateral-rehypothecation-cle-de-voute/","title":"Collatéral et réhypothécation : un même titre, plusieurs propriétaires, et la clé de toute la plomberie","date":"2026-06-27","updated":"2026-06-27","description":"Un même bon du Trésor peut garantir plusieurs prêts à la fois. Cette réutilisation du collatéral, la réhypothécation, est le mécanisme commun qui fait tourner le repo, le basis trade, le shadow banking et le dollar offshore. On mesure son intensité par la vélocité du collatéral. Comment un titre se dédouble, pourquoi cette lubrification s'est grippée après 2008, et où se cache le risque de chaînes qui se figent.","tags":["macro","marchés","liquidité","banques centrales"],"topics":["credit-prive","macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-b046e5dcaa6614","localId":"claim-b046e5dcaa6614","articleSlug":"collateral-rehypothecation-cle-de-voute","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/collateral-rehypothecation-cle-de-voute/","articleTitle":"Collatéral et réhypothécation : un même titre, plusieurs propriétaires, et la clé de toute la plomberie","kind":"unclassified-assertion","claim":"Au terme de cette série sur la plomberie du dollar, il reste à exposer le mécanisme qui se cache sous tous les autres. Le repo, le basis trade, le shadow banking, les eurodollars et le cross-currency basis reposent tous sur une même idée : un titre donné en garantie ne dort pas, il repart aussitôt garantir un autre prêt....","date":"2026-06-27","dateLabel":"publication 27 juin 2026","claimDate":"2026-06-27","claimDateLabel":"publication 27 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:20:25.279Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Collatéral et réhypothécation : un même titre, plusieurs propriétaires, et la clé de toute la plomberie","href":"https://l0g.fr/posts/collateral-rehypothecation-cle-de-voute/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-27","dateLabel":"publication 27 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-27","sourcePublicationDateLabel":"publication 27 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"5 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":5,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-27","updated":"2026-06-27","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"cuivre-shortage-ormuz-el-nino-2026","url":"https://l0g.fr/posts/cuivre-shortage-ormuz-el-nino-2026/","title":"Cuivre : le shortage qui arrive par Ormuz et El Niño","date":"2026-06-26","updated":null,"description":"Panorama actualisé du marché du cuivre au 26 juin 2026 : prix LME, données ICSG, acide sulfurique, détroit d'Ormuz, El Niño et demande d'électrification.","tags":["macro","marchés","géopolitique","énergie","cuivre"],"topics":["macro-banques-centrales","geopolitique-energie","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-24a4dba17ef846","localId":"claim-24a4dba17ef846","articleSlug":"cuivre-shortage-ormuz-el-nino-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/cuivre-shortage-ormuz-el-nino-2026/","articleTitle":"Cuivre : le shortage qui arrive par Ormuz et El Niño","kind":"unclassified-assertion","claim":"Au 26 juin, le London Metal Exchange affichait un cuivre 3 mois à 13 649 dollars la tonne, prix de clôture différé, et rappelait que son contrat est le benchmark mondial du cuivre physique.","date":"2026-06-26","dateLabel":"publication 26 juin 2026","claimDate":"2026-06-26","claimDateLabel":"publication 26 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:20:48.785Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; 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{"recordType":"article","slug":"chine-importations-petrole-brut-chute-2026","url":"https://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/","title":"Chine : derrière la chute des importations de brut, un nouveau pouvoir de marché","date":"2026-06-26","updated":null,"description":"Les achats chinois de brut ont chuté à 7,79 Mb/j en mai 2026. Ormuz, stocks, marges de raffinage et électrification expliquent une baisse moins simple qu’il n’y paraît.","tags":["chine","pétrole","énergie","macro","géopolitique"],"topics":["macro-banques-centrales","geopolitique-energie"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-dba0e036364aa8","localId":"claim-dba0e036364aa8","articleSlug":"chine-importations-petrole-brut-chute-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/","articleTitle":"Chine : derrière la chute des importations de brut, un nouveau pouvoir de marché","kind":"inférence","claim":"Le choc décrit dans l’analyse de la facture asiatique de la crise d’Ormuz s’est donc transmis directement aux terminaux et aux raffineries chinoises.","date":"2026-06-26","dateLabel":"publication 26 juin 2026","claimDate":"2026-06-26","claimDateLabel":"publication 26 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:25:32.268Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"inference-marker","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"facture asiatique de la crise d’Ormuz","href":"/posts/crise-ormuz-asie-impacts-economiques/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-617f0c5b6887c7","localId":"claim-617f0c5b6887c7","articleSlug":"chine-importations-petrole-brut-chute-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/","articleTitle":"Chine : derrière la chute des importations de brut, un nouveau pouvoir de marché","kind":"unclassified-assertion","claim":"Pour suivre la normalisation du marché plutôt qu’une photographie mensuelle, le dashboard commodities fournit les principaux prix énergétiques à jour.","date":"2026-06-26","dateLabel":"publication 26 juin 2026","claimDate":"2026-06-26","claimDateLabel":"publication 26 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:25:55.868Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"dashboard commodities","href":"/hard-commodities/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"linked-source","label":"source liée","detail":"document, dataset ou dashboard accessible par URL ; relation exacte à l’affirmation non garantie automatiquement","score":3,"automated":true},"badges":[{"id":"primary-source","label":"source primaire","detail":"1 institution détectée"},{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"4 domaines externes"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"1 renvoi interne"}],"primarySources":[{"slug":"eia-energy","name":"U.S. Energy Information Administration","url":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","reason":"source-liée"}],"counts":{"externalLinks":13,"internalLinks":2,"primarySources":1,"claimRelations":2}},"revisions":{"published":"2026-06-26","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"cross-currency-basis-prix-cache-dollar","url":"https://l0g.fr/posts/cross-currency-basis-prix-cache-dollar/","title":"Cross-currency basis : le prix caché du dollar, quand la loi de la finance internationale se brise","date":"2026-06-24","updated":"2026-06-24","description":"La parité couverte des taux est considérée comme la loi la plus proche d'une loi physique en finance internationale. Depuis 2008, elle ne tient plus : obtenir des dollars en passant par un swap de change coûte une prime, le cross-currency basis. Ce petit écart en points de base est le thermomètre le plus fiable du stress de financement en dollar. Comment il se forme, pourquoi l'arbitrage ne le referme plus, et quel signal il envoie.","tags":["macro","banques centrales","liquidité","marchés"],"topics":["credit-prive","macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-3f8649e162f528","localId":"claim-3f8649e162f528","articleSlug":"cross-currency-basis-prix-cache-dollar","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/cross-currency-basis-prix-cache-dollar/","articleTitle":"Cross-currency basis : le prix caché du dollar, quand la loi de la finance internationale se brise","kind":"unclassified-assertion","claim":"C'est le même mécanisme de contrainte de bilan que celui décrit pour le repo, appliqué cette fois au marché des changes.","date":"2026-06-24","dateLabel":"publication 24 juin 2026","claimDate":"2026-06-24","claimDateLabel":"publication 24 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:26:20.997Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"repo","href":"/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"2 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":2,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-24","updated":"2026-06-24","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"eurodollars-dollar-offshore-dette-cachee","url":"https://l0g.fr/posts/eurodollars-dollar-offshore-dette-cachee/","title":"Eurodollars : le dollar offshore, cette dette que personne ne voit en entier","date":"2026-06-24","updated":"2026-06-24","description":"Hors des États-Unis circule un système dollar gigantesque, largement invisible. Le crédit dollar aux emprunteurs non bancaires hors US atteint 14 300 milliards de dollars, et les swaps de change cachent une dette dollar hors bilan estimée à plus de 25 000 milliards pour les seuls non-banques. Comment fonctionne l'eurodollar, pourquoi la Fed en est le prêteur en dernier ressort à l'aveugle, et la part que la BIS parvient à en mesurer.","tags":["macro","banques centrales","liquidité","marchés"],"topics":["credit-prive","macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-5f34013c718f08","localId":"claim-5f34013c718f08","articleSlug":"eurodollars-dollar-offshore-dette-cachee","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/eurodollars-dollar-offshore-dette-cachee/","articleTitle":"Eurodollars : le dollar offshore, cette dette que personne ne voit en entier","kind":"unclassified-assertion","claim":"Il se finance sur les mêmes marchés que le repo, il abrite une partie de l'intermédiation non bancaire, et les centres offshore comme les îles Caïmans concentrent une part croissante du crédit transfrontière.","date":"2026-06-24","dateLabel":"publication 24 juin 2026","claimDate":"2026-06-24","claimDateLabel":"publication 24 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:26:44.092Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"repo","href":"/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"intermédiation non bancaire","href":"/posts/shadow-banking-intermediation-non-bancaire/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"2 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":2,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-24","updated":"2026-06-24","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"shadow-banking-intermediation-non-bancaire","url":"https://l0g.fr/posts/shadow-banking-intermediation-non-bancaire/","title":"Shadow banking : l'intermédiation non bancaire a dépassé les banques","date":"2026-06-23","updated":"2026-06-23","description":"Le système financier non bancaire pèse désormais 256 800 milliards de dollars, soit 51 pour cent des actifs financiers mondiaux, et croît deux fois plus vite que les banques. Hedge funds, fonds monétaires, crédit privé, véhicules de titrisation : où le crédit a migré hors des banques, et où se logent les nouvelles fragilités, selon les données du FSB, de la BCE et de la BIS.","tags":["macro","crédit privé","régulation","marchés"],"topics":["credit-prive","macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-4cc832f4ccaaed","localId":"claim-4cc832f4ccaaed","articleSlug":"shadow-banking-intermediation-non-bancaire","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/shadow-banking-intermediation-non-bancaire/","articleTitle":"Shadow banking : l'intermédiation non bancaire a dépassé les banques","kind":"unclassified-assertion","claim":"Cette opacité est précisément le sujet de notre guide sur le crédit privé et de notre analyse sur sa contagion silencieuse.","date":"2026-06-23","dateLabel":"publication 23 juin 2026","claimDate":"2026-06-23","claimDateLabel":"publication 23 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:28:01.528Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"guide sur le crédit privé","href":"/guides/analyser-credit-prive/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"contagion silencieuse","href":"/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"5 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":5,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-23","updated":"2026-06-23","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"basis-trade-treasuries-levier","url":"https://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/","title":"Le basis trade sur Treasuries : l'arbitrage à effet de levier au cœur de la dette américaine","date":"2026-06-23","updated":"2026-06-23","description":"Un seul arbitrage relie le marché repo, les futures et la stabilité de la dette américaine : le basis trade. Estimé autour de 1 000 milliards de dollars, porté par un levier de 15 à 20 fois, il fournit de la liquidité au marché des Treasuries en temps normal, et l'amplifie dangereusement en cas de stress. Anatomie d'un trade que la Fed, l'OFR et le FSB surveillent de près.","tags":["macro","marchés","banques centrales","régulation"],"topics":["macro-banques-centrales","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-6a2d036e95420f","localId":"claim-6a2d036e95420f","articleSlug":"basis-trade-treasuries-levier","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/","articleTitle":"Le basis trade sur Treasuries : l'arbitrage à effet de levier au cœur de la dette américaine","kind":"unclassified-assertion","claim":"Suite directe de notre article sur le repo et le collatéral, voici l'anatomie d'un trade que les régulateurs surveillent comme le lait sur le feu.","date":"2026-06-23","dateLabel":"publication 23 juin 2026","claimDate":"2026-06-23","claimDateLabel":"publication 23 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:28:26.774Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; 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{"recordType":"article","slug":"repo-collateral-fabrique-liquidite","url":"https://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","title":"Repo et collatéral : où se fabrique la liquidité, et où elle casse","date":"2026-06-23","updated":"2026-06-23","description":"Le marché repo transforme du collatéral en cash au jour le jour, et fait tourner des milliers de milliards de dollars. C'est la plomberie invisible qui finance les positions à effet de levier sur la dette américaine. 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{"recordType":"article","slug":"clarity-act-trump-obstacle-conflit-interets","url":"https://l0g.fr/posts/clarity-act-trump-obstacle-conflit-interets/","title":"CLARITY Act : Trump, premier obstacle à sa propre loi crypto","date":"2026-06-22","updated":"2026-07-07","description":"Le CLARITY Act, priorité de l'industrie crypto américaine, bute sur un obstacle paradoxal : les intérêts personnels du président. La disposition anti conflit d'intérêts que réclament les démocrates vise d'abord Donald Trump et sa famille, dont les ventures crypto ont généré des milliards. 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L'Office of Government Ethics a publié le 30 juin 2026 le rapport annuel certifié 2025 de Donald Trump.","date":"2026-06-22","dateLabel":"publication 22 juin 2026","claimDate":"2026-06-22","claimDateLabel":"publication 22 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-07-07T16:40:00.000Z","reviewedBy":"Codex","reviewNote":"Mise a jour 7/7/2026 verifiee contre la publication OGE du 30 juin 2026.","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"L'Office of Government Ethics a publié le 30 juin 2026","href":"https://www.oge.gov/web/oge.nsf/Resources/Now%2BAvailable%3A%2BThe%2BPresident%E2%80%99s%2Band%2BVice%2BPresident%E2%80%99s%2Bcertified%2Bannual%2Bfinancial%2Bdisclosure%2Breports","host":"oge.gov","kind":"source secondaire","date":"2026-06-30","dateLabel":"30/06/2026","sourcePublicationDate":"2026-06-30","sourcePublicationDateLabel":"30/06/2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-0514d487421a35","localId":"claim-0514d487421a35","articleSlug":"clarity-act-trump-obstacle-conflit-interets","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/clarity-act-trump-obstacle-conflit-interets/","articleTitle":"CLARITY Act : Trump, premier obstacle à sa propre loi crypto","kind":"unclassified-assertion","claim":"Le fichier officiel mentionne une extension de 45 jours et des frais de retard pour des transactions qui n'avaient pas été déclarées auparavant sur formulaires 278-T ; 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{"recordType":"article","slug":"dedollarisation-recit-vs-chiffres","url":"https://l0g.fr/posts/dedollarisation-recit-vs-chiffres/","title":"Dédollarisation : le récit face aux chiffres","date":"2026-06-21","updated":null,"description":"Le mot est partout, la chose l'est beaucoup moins. Part du dollar dans les réserves, les paiements et le change : ce que disent les données primaires (FMI, SWIFT, BIS, World Gold Council), et pourquoi « dédollarisation » nomme mal ce qui se passe.","tags":["macro","dollar","réserves"],"topics":["macro-banques-centrales"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-f2e19f1bb4cebd","localId":"claim-f2e19f1bb4cebd","articleSlug":"dedollarisation-recit-vs-chiffres","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/dedollarisation-recit-vs-chiffres/","articleTitle":"Dédollarisation : le récit face aux chiffres","kind":"unclassified-assertion","claim":"Le terme « dédollarisation » s'est installé dans le commentaire macro comme une évidence. Confronté aux données primaires, il décrit pourtant mal la réalité : la part du dollar s'érode lentement, surtout par effet de change, aucune devise rivale n'émerge, et le seul mouvement franc est ailleurs, dans l'or. Tour d'horizon chiffré.","date":"2026-06-21","dateLabel":"publication 21 juin 2026","claimDate":"2026-06-21","claimDateLabel":"publication 21 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:34:31.069Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Dédollarisation : le récit face aux chiffres","href":"https://l0g.fr/posts/dedollarisation-recit-vs-chiffres/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-21","dateLabel":"publication 21 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-21","sourcePublicationDateLabel":"publication 21 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"mention","label":"mention","detail":"aucune source primaire liée détectée automatiquement dans le registre l0g","score":1,"automated":true},"badges":[],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":0,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-21","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"crise-ormuz-asie-impacts-economiques","url":"https://l0g.fr/posts/crise-ormuz-asie-impacts-economiques/","title":"Crise d'Ormuz : la facture asiatique d'un choc énergétique, à l'heure de la trêve","date":"2026-06-21","updated":null,"description":"Bilan chiffré et sourcé des effets du blocage du détroit d'Ormuz sur l'Asie, de l'Inde au Japon : croissance révisée, inflation importée, pénuries industrielles, menace alimentaire. 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Agents IA, micropaiements, stablecoins, protocoles MCP, A2A et x402 : enquête sourcée et chiffrée sur la couche de paiement native d'internet, ses promesses surestimées et ses contraintes réglementaires.","tags":["crypto","stablecoins","ia","agents","publicité","macro","paiements","bce"],"topics":["macro-banques-centrales","crypto","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-4f53dee44bc3b2","localId":"claim-4f53dee44bc3b2","articleSlug":"economie-des-intentions","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/economie-des-intentions/","articleTitle":"De l'attention aux intentions : l'économie agentique et la résurrection du code 402","kind":"unclassified-assertion","claim":"Côté crypto, Coinbase a publié en mai 2025 le livre blanc de x402, un standard ouvert qui réactive ce même code 402 pour incruster un paiement en stablecoin directement dans l'échange HTTP.","date":"2025-05-01","dateLabel":"mai 2025","claimDate":"2026-06-20","claimDateLabel":"publication 20 juin 2026","observationDate":"2025-05-01","observationDateLabel":"mai 2025","observationStart":"2025-05-01","observationEnd":"2025-05-01","temporalPrecision":"month","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:39:54.753Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; 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{"recordType":"article","slug":"credit-prive-rachats-mega-ipo","url":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-rachats-mega-ipo/","title":"Crédit privé : les rachats s'accélèrent quand les méga-IPO captent le capital","date":"2026-06-19","updated":null,"description":"Les demandes de rachat des grands fonds de crédit privé atteignent 12 Md$ au T2 2026 pendant que la collecte s'effondre. 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{"recordType":"article","slug":"binance-mica-lagarde","url":"https://l0g.fr/posts/binance-mica-lagarde/","title":"MiCA, Binance et l'ombre de Lagarde : ce qui est établi, ce qui est raconté","date":"2026-06-19","updated":null,"description":"À deux semaines de la fin du régime transitoire de MiCA, la plus grande plateforme crypto au monde n'a pas d'agrément européen. La presse attribue le blocage grec à une intervention de Christine Lagarde, que ni la BCE ni Athènes ne confirment. 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{"recordType":"article","slug":"liban-perdant-oublie-pari-syrien-trump","url":"https://l0g.fr/posts/liban-perdant-oublie-pari-syrien-trump/","title":"Liban : le grand perdant oublié, et le pari syrien très dangereux de Trump","date":"2026-06-18","updated":null,"description":"Israël occupe près d'un cinquième du Liban, le gaz promis reste un mirage, et Donald Trump suggère désormais que la Syrie d'al-Sharaa s'occupe du Hezbollah. Analyse documentée d'un pays qui n'a rien demandé et que personne ne veut reconstruire, alors que l'Iran se voit promettre 300 milliards.","tags":["liban","israël","hezbollah","syrie","géopolitique","trump","gaz"],"topics":["geopolitique-energie","politique-us"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-9572e899e6f2de","localId":"claim-9572e899e6f2de","articleSlug":"liban-perdant-oublie-pari-syrien-trump","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/liban-perdant-oublie-pari-syrien-trump/","articleTitle":"Liban : le grand perdant oublié, et le pari syrien très dangereux de Trump","kind":"unclassified-assertion","claim":"Pendant que l'Iran négocie 300 milliards de reconstruction, le Liban compte ses morts et ses villages rasés. Et Washington lui prépare une nouvelle épreuve.","date":"2026-06-18","dateLabel":"publication 18 juin 2026","claimDate":"2026-06-18","claimDateLabel":"publication 18 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:49:26.691Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Liban : le grand perdant oublié, et le pari syrien très dangereux de Trump","href":"https://l0g.fr/posts/liban-perdant-oublie-pari-syrien-trump/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-18","dateLabel":"publication 18 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-18","sourcePublicationDateLabel":"publication 18 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"10 domaines externes"},{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"3 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":12,"internalLinks":3,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-18","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"mou-usa-iran-juin-2026","url":"https://l0g.fr/posts/mou-usa-iran-juin-2026/","title":"Le MOU USA-Iran : un cessez-le-feu qui déstabilise plus qu'il n'apaise","date":"2026-06-18","updated":null,"description":"Le mémorandum d'entente signé le 17 juin au château de Versailles entre Washington et Téhéran, et entré en vigueur aussitôt, arrête les tirs mais ne règle rien. Il valide le levier iranien sur Ormuz, écarte Israël et fracture une classe politique américaine désormais critique des deux bords. Décryptage sourcé des conséquences géopolitiques et du risque politique américain.","tags":["iran","états-unis","géopolitique","pétrole","trump","politique us"],"topics":["geopolitique-energie","politique-us"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-53f72b2cc65c8b","localId":"claim-53f72b2cc65c8b","articleSlug":"mou-usa-iran-juin-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/mou-usa-iran-juin-2026/","articleTitle":"Le MOU USA-Iran : un cessez-le-feu qui déstabilise plus qu'il n'apaise","kind":"unclassified-assertion","claim":"Le 17 juin, Donald Trump a signé avec l'Iran un mémorandum d'entente, un MOU en 14 points, lors d'un dîner avec Emmanuel Macron au château de Versailles, au lendemain du G7.","date":"2026-06-18","dateLabel":"publication 18 juin 2026","claimDate":"2026-06-18","claimDateLabel":"publication 18 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:49:45.429Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"MOU","href":"/glossaire/#mou","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-5aa40dfe4d1681","localId":"claim-5aa40dfe4d1681","articleSlug":"mou-usa-iran-juin-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/mou-usa-iran-juin-2026/","articleTitle":"Le MOU USA-Iran : un cessez-le-feu qui déstabilise plus qu'il n'apaise","kind":"unclassified-assertion","claim":"Les faucons républicains, Ted Cruz, Lindsey Graham, Roger Wicker, Thom Tillis, et l'ex-conseiller John Bolton, jugent l'accord plus faible que le JCPOA de 2015, celui-là même que Trump avait dénoncé.","date":"2026-06-18","dateLabel":"publication 18 juin 2026","claimDate":"2026-06-18","claimDateLabel":"publication 18 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T07:50:04.657Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"JCPOA","href":"/glossaire/#jcpoa","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"10 domaines externes"},{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"5 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":11,"internalLinks":5,"primarySources":0,"claimRelations":2}},"revisions":{"published":"2026-06-18","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"warsh-premier-fomc-juin-2026","url":"https://l0g.fr/posts/warsh-premier-fomc-juin-2026/","title":"Premier FOMC de Warsh : le statu quo facile, le reste beaucoup moins","date":"2026-06-17","updated":null,"description":"La Fed devrait laisser ses taux inchangés ce 17 juin, pour le premier FOMC présidé par Kevin Warsh. Le vrai enjeu est ailleurs : un dot plot coincé entre une baisse de principe et une inflation à 4,2 %, un marché obligataire qui price déjà une hausse, et un président qui veut dégonfler le bilan. 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{"recordType":"article","slug":"credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating","url":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating/","title":"Crédit privé, juin 2026 : un record de défaut, et la liquidité qui se referme","date":"2026-06-17","updated":null,"description":"Le taux de défaut élargi de Fitch reste coincé à 6 % en mai, les fonds semi-liquides plafonnent les rachats pour le deuxième trimestre consécutif, et les régulateurs passent de l'observation à la vigilance. 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{"recordType":"article","slug":"accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios","url":"https://l0g.fr/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/","title":"Ormuz rouvre : trois scénarios chiffrés pour la normalisation du marché pétrolier","date":"2026-06-16","updated":null,"description":"L'accord US-Iran du 14 juin rouvre le détroit d'Ormuz, signature le 19 à Genève. Mais l'accord a sorti la prime de guerre, pas les dégâts. 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{"recordType":"article","slug":"prix-import-mai-2026-petits-caracteres","url":"https://l0g.fr/posts/prix-import-mai-2026-petits-caracteres/","title":"Prix à l'import : +1,9 % en un mois, mais lisez les petits caractères","date":"2026-06-16","updated":null,"description":"Les prix à l'import américains bondissent de 1,9 % en mai 2026, +6,7 % sur un an. Les chiffres sont exacts. Mais derrière le titre, c'est le carburant qui fait tout le travail, et l'idée que ces indices remplaceraient le CPI ne tient pas. Décryptage aux données BLS.","tags":["macro","inflation","fed","tarifs"],"topics":["macro-banques-centrales"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-015a303dfb8141","localId":"claim-015a303dfb8141","articleSlug":"prix-import-mai-2026-petits-caracteres","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/prix-import-mai-2026-petits-caracteres/","articleTitle":"Prix à l'import : +1,9 % en un mois, mais lisez les petits caractères","kind":"unclassified-assertion","claim":"Pour suivre ces dynamiques dans le temps plutôt que sur un seul communiqué, le tableau de bord risque macro US agrège les séries d'inflation et de pressions sur les prix.","date":"2026-06-16","dateLabel":"publication 16 juin 2026","claimDate":"2026-06-16","claimDateLabel":"publication 16 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:04:13.234Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"US Macro","href":"https://us.l0g.fr","host":"us.l0g.fr","kind":"dashboard","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"linked-source","label":"source liée","detail":"document, dataset ou dashboard accessible par URL ; relation exacte à l’affirmation non garantie automatiquement","score":3,"automated":true},"badges":[{"id":"public-data","label":"donnée publique","detail":"1 lien dataset/dashboard"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"2 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":2,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-16","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"13flow","url":"https://l0g.fr/posts/13flow/","title":"13FLOW : l'argent lourd et l'argent qui sait","date":"2026-06-14","updated":null,"description":"13FLOW industrialise la lecture des 13F-HR et des Form 4 sur SEC EDGAR et les croise en un score de confluence auditable. Décomposition de la méthode : pondération institutionnelle, hygiène des codes de transaction, décroissance temporelle et clusters d'initiés.","tags":["13flow","SEC EDGAR","13F","Form 4","marchés","analyse fondamentale"],"topics":["marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-53b32247e6add3","localId":"claim-53b32247e6add3","articleSlug":"13flow","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/13flow/","articleTitle":"13FLOW : l'argent lourd et l'argent qui sait","kind":"inférence","claim":"Les deux sont dans le domaine public et lisibles sur EDGAR. 13FLOW ne prétend pas donner un accès qu'on n'aurait pas : il en industrialise la lecture et, surtout, il les croise, ce que les bases historiques (Dataroma, WhaleWisdom) font mal ou pas du tout.","date":"2026-06-14","dateLabel":"publication 14 juin 2026","claimDate":"2026-06-14","claimDateLabel":"publication 14 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:04:31.122Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"inference-marker","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"13FLOW","href":"https://13flow.eu","host":"13flow.eu","kind":"dashboard","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]},{"id":"claim-cfe7bde8c56261","localId":"claim-cfe7bde8c56261","articleSlug":"13flow","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/13flow/","articleTitle":"13FLOW : l'argent lourd et l'argent qui sait","kind":"unclassified-assertion","claim":"L'outil est en ligne sur 13flow.eu et son code est public sur GitHub.","date":"2026-06-14","dateLabel":"publication 14 juin 2026","claimDate":"2026-06-14","claimDateLabel":"publication 14 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:04:50.042Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"13FLOW","href":"https://13flow.eu","host":"13flow.eu","kind":"dashboard","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"GitHub","href":"https://github.com/bluetouff/13flow","host":"github.com","kind":"source secondaire","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"linked-source","label":"source liée","detail":"document, dataset ou dashboard accessible par URL ; relation exacte à l’affirmation non garantie automatiquement","score":3,"automated":true},"badges":[{"id":"public-data","label":"donnée publique","detail":"1 lien dataset/dashboard"},{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"1 domaine externe"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":1,"internalLinks":0,"primarySources":0,"claimRelations":2}},"revisions":{"published":"2026-06-14","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026","url":"https://l0g.fr/posts/private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026/","title":"Fonds de crédit privé semi-liquides et gating : le cas HLEND (BlackRock) et les leçons pour les investisseurs particuliers en 2026","date":"2026-06-13","updated":null,"description":"Analyse factuelle des rachats records sur les fonds de crédit privé accessibles aux investisseurs fortunés. Explication détaillée des tender offer funds, du mécanisme de gating, et des implications concrètes pour les particuliers face aux retraits observés en 2026 (HLEND, Blackstone, Apollo).","tags":["finance","private-credit","investissement-alternatif","gating","blackrock","hlend","semi-liquide"],"topics":["credit-prive"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-8f8cb4289f94c9","localId":"claim-8f8cb4289f94c9","articleSlug":"private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026/","articleTitle":"Fonds de crédit privé semi-liquides et gating : le cas HLEND (BlackRock) et les leçons pour les investisseurs particuliers en 2026","kind":"unclassified-assertion","claim":"Fonds de crédit privé semi-liquides et gating : le cas HLEND (BlackRock) et les leçons pour les investisseurs particuliers en 2026","date":"2026-01-01","dateLabel":"2026","claimDate":"2026-06-13","claimDateLabel":"publication 13 juin 2026","observationDate":"2026-01-01","observationDateLabel":"2026","observationStart":"2026-01-01","observationEnd":"2026-01-01","temporalPrecision":"year","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:05:08.228Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Fonds de crédit privé semi-liquides et gating : le cas HLEND (BlackRock) et les leçons pour les investisseurs particuliers en 2026","href":"https://l0g.fr/posts/private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-13","dateLabel":"publication 13 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-13","sourcePublicationDateLabel":"publication 13 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"1 domaine externe"},{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":4,"internalLinks":0,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-13","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"risque-inflationniste-2026","url":"https://l0g.fr/posts/risque-inflationniste-2026/","title":"Risque inflationniste persistant en 2026 : choc énergétique iranien, révisions haussières et défis pour les banques centrales","date":"2026-06-12","updated":null,"description":"Analyse des données fraîches de mai-juin 2026 : CPI US à 4,2 % YoY (plus haut depuis avril 2023), core 2,9 % ; HICP eurozone 3,2 % (plus haut depuis septembre 2023). Impact du conflit Iran/Israël sur les prix de l'énergie (pétrole jusqu'à ~120 $/bbl, énergie US +23,5 %). Projections ECB juin 2026 : HICP 3,0 % en 2026 (révisé +0,4 pp). Scénarios pour le second semestre et implications macro-financières.","tags":["inflation","macroéconomie","fed","ecb","geopolitique","energie","tarifs"],"topics":["macro-banques-centrales","geopolitique-energie"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-58a2426ff0d266","localId":"claim-58a2426ff0d266","articleSlug":"risque-inflationniste-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/risque-inflationniste-2026/","articleTitle":"Risque inflationniste persistant en 2026 : choc énergétique iranien, révisions haussières et défis pour les banques centrales","kind":"estimation","claim":"Risque inflationniste persistant en 2026 : le choc énergétique du conflit au Moyen-Orient et les révisions haussières des prévisions","date":"2026-01-01","dateLabel":"2026","claimDate":"2026-06-12","claimDateLabel":"publication 12 juin 2026","observationDate":"2026-01-01","observationDateLabel":"2026","observationStart":"2026-01-01","observationEnd":"2026-01-01","temporalPrecision":"year","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:05:26.413Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"estimate-marker","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Risque inflationniste persistant en 2026 : choc énergétique iranien, révisions haussières et défis pour les banques centrales","href":"https://l0g.fr/posts/risque-inflationniste-2026/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-12","dateLabel":"publication 12 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-12","sourcePublicationDateLabel":"publication 12 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"linked-source","label":"source liée","detail":"document, dataset ou dashboard accessible par URL ; relation exacte à l’affirmation non garantie automatiquement","score":3,"automated":true},"badges":[{"id":"primary-source","label":"source primaire","detail":"3 institutions détectées"},{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"}],"primarySources":[{"slug":"imf","name":"International Monetary Fund","url":"https://l0g.fr/sources/imf/","reason":"source-liée"},{"slug":"ecb-eurostat","name":"ECB Data Portal & Eurostat","url":"https://l0g.fr/sources/ecb-eurostat/","reason":"source-liée"},{"slug":"bls-bea","name":"BLS & BEA","url":"https://l0g.fr/sources/bls-bea/","reason":"source-liée"}],"counts":{"externalLinks":3,"internalLinks":0,"primarySources":3,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-12","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"spacex-ipo-tapis-rouge-sec","url":"https://l0g.fr/posts/spacex-ipo-tapis-rouge-sec/","title":"SpaceX entre en bourse, 12 juin 2026 : le tapis rouge que la SEC déroule à l'IPO la plus chère de l'histoire en tordant son règlement","date":"2026-06-12","updated":null,"description":"Revue SEC accélérée, prix unique à 135 dollars à prendre ou à laisser, 30 pour cent de l'offre réservés au retail et un S-1 lunaire qui promet des satellites de calcul IA en orbite : anatomie de la plus grosse introduction jamais réalisée, de ses risques financiers et de l'énorme position short flaguée par Arkham. Bonne chance aux investisseurs, bonne chance aux traders.","tags":["bourse","macro","crypto","politique US"],"topics":["macro-banques-centrales","crypto","marches-valorisations","politique-us"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-a3851a14f211ce","localId":"claim-a3851a14f211ce","articleSlug":"spacex-ipo-tapis-rouge-sec","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/spacex-ipo-tapis-rouge-sec/","articleTitle":"SpaceX entre en bourse, 12 juin 2026 : le tapis rouge que la SEC déroule à l'IPO la plus chère de l'histoire en tordant son règlement","kind":"unclassified-assertion","claim":"Le tout sur fond d'emballement politique autour de l'IA, que je décortique dans le scam du « peuple américain actionnaire de l'IA ».","date":"2026-06-12","dateLabel":"publication 12 juin 2026","claimDate":"2026-06-12","claimDateLabel":"publication 12 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:05:44.541Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"le scam du « peuple américain actionnaire de l'IA »","href":"/posts/le-peuple-americain-actionnaire-de-lia-decryptage-dun-scam-presidentiel/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"1 renvoi interne"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":1,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-12","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"softbank-margin-loan","url":"https://l0g.fr/posts/softbank-margin-loan/","title":"Quand 110 milliards de collatéral ne suffisent pas à emprunter 6 milliards","date":"2026-06-11","updated":null,"description":"Les négociations de SoftBank pour lever au moins 6 milliards de dollars via un margin loan adossé à sa participation dans OpenAI sont au point mort.","tags":["AI","Private credit","Finance"],"topics":["credit-prive","marches-valorisations"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-60c57cb9495b49","localId":"claim-60c57cb9495b49","articleSlug":"softbank-margin-loan","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/softbank-margin-loan/","articleTitle":"Quand 110 milliards de collatéral ne suffisent pas à emprunter 6 milliards","kind":"unclassified-assertion","claim":"Le mercredi 10 juin, Bloomberg révélait que les négociations de SoftBank pour lever au moins 6 milliards de dollars via un margin loan adossé à sa participation dans OpenAI étaient au point mort. Le titre a chuté jusqu'à 9,7 % à Tokyo. Vu de loin, un accroc de financement....","date":"2026-06-11","dateLabel":"publication 11 juin 2026","claimDate":"2026-06-11","claimDateLabel":"publication 11 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:06:03.200Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Quand 110 milliards de collatéral ne suffisent pas à emprunter 6 milliards","href":"https://l0g.fr/posts/softbank-margin-loan/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-11","dateLabel":"publication 11 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-11","sourcePublicationDateLabel":"publication 11 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"8 domaines externes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":12,"internalLinks":0,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-11","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"warsh-bilan-qt","url":"https://l0g.fr/posts/warsh-bilan-qt/","title":"Le bilan de la Fed, premier champ de bataille de Kevin Warsh","date":"2026-06-11","updated":"2026-06-11","description":"Warsh veut une banque centrale plus petite et plus discrète. Mais il arrive quelques semaines après que le comité a mis fin au quantitative tightening, et le bilan devient le vrai terrain où se jouera son regime change.","tags":["fed","politique monétaire","macro","politique us"],"topics":["macro-banques-centrales","politique-us"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-54090d25688eec","localId":"claim-54090d25688eec","articleSlug":"warsh-bilan-qt","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/warsh-bilan-qt/","articleTitle":"Le bilan de la Fed, premier champ de bataille de Kevin Warsh","kind":"unclassified-assertion","claim":"Warsh veut une banque centrale plus petite et plus discrète. Mais il arrive quelques semaines après que le comité a mis fin au quantitative tightening, et le bilan devient le vrai terrain où se jouera son regime change","date":"2026-06-11","dateLabel":"publication 11 juin 2026","claimDate":"2026-06-11","claimDateLabel":"publication 11 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:06:20.547Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Le bilan de la Fed, premier champ de bataille de Kevin Warsh","href":"https://l0g.fr/posts/warsh-bilan-qt/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-11","dateLabel":"publication 11 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-11","sourcePublicationDateLabel":"publication 11 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"linked-source","label":"source liée","detail":"document, dataset ou dashboard accessible par URL ; relation exacte à l’affirmation non garantie automatiquement","score":3,"automated":true},"badges":[{"id":"primary-source","label":"source primaire","detail":"2 institutions détectées"},{"id":"secondary-source","label":"source secondaire","detail":"7 domaines externes"}],"primarySources":[{"slug":"federal-reserve-fred","name":"Federal Reserve & FRED","url":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","reason":"source-liée"},{"slug":"congress-govinfo-cbo","name":"Congress.gov, GovInfo & CBO","url":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","reason":"source-liée"}],"counts":{"externalLinks":10,"internalLinks":0,"primarySources":2,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-11","updated":"2026-06-11","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"zombie-funds-valorisations-privees","url":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","title":"Zombie Funds : la grande illusion des valorisations privées touche ses limites","date":"2026-06-11","updated":"2026-06-11","description":"Entre actifs invendables, fonds de continuation et prêts adossés aux portefeuilles, le private equity affronte une crise silencieuse de valorisation. Derrière les NAV stables se cache un problème de liquidité qui inquiète de plus en plus les investisseurs.","tags":["private equity","valorisation","finance","marchés privés","private credit","liquidité"],"topics":["credit-prive"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-be489896cc0f63","localId":"claim-be489896cc0f63","articleSlug":"zombie-funds-valorisations-privees","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","articleTitle":"Zombie Funds : la grande illusion des valorisations privées touche ses limites","kind":"unclassified-assertion","claim":"Entre actifs invendables, fonds de continuation et prêts adossés aux portefeuilles, le private equity affronte une crise silencieuse de valorisation. Derrière les NAV stables se cache un problème de liquidité qui inquiète de plus en plus les investisseurs.","date":"2026-06-11","dateLabel":"publication 11 juin 2026","claimDate":"2026-06-11","claimDateLabel":"publication 11 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:06:38.966Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Zombie Funds : la grande illusion des valorisations privées touche ses limites","href":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-06-11","dateLabel":"publication 11 juin 2026","sourcePublicationDate":"2026-06-11","sourcePublicationDateLabel":"publication 11 juin 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"mention","label":"mention","detail":"aucune source primaire liée détectée automatiquement dans le registre l0g","score":1,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":0,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-11","updated":"2026-06-11","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"le-peuple-americain-actionnaire-de-lia-decryptage-dun-scam-presidentiel","url":"https://l0g.fr/posts/le-peuple-americain-actionnaire-de-lia-decryptage-dun-scam-presidentiel/","title":"« Le peuple américain actionnaire de l'IA » : décryptage d'un scam présidentiel","date":"2026-06-08","updated":null,"description":"Une phrase lâchée dans Air Force One fait bondir les semis de plusieurs dizaines de milliards. Pourquoi la « participation du peuple à l'IA » ne se fera pas sous cette forme, et pourquoi l'annonce est le seul livrable.","tags":["finance","ia","politique us"],"topics":["marches-valorisations","politique-us"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-a8aef95fdfc456","localId":"claim-a8aef95fdfc456","articleSlug":"le-peuple-americain-actionnaire-de-lia-decryptage-dun-scam-presidentiel","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/le-peuple-americain-actionnaire-de-lia-decryptage-dun-scam-presidentiel/","articleTitle":"« Le peuple américain actionnaire de l'IA » : décryptage d'un scam présidentiel","kind":"unclassified-assertion","claim":"Les boîtes visées sont en train d'entrer en bourse. Anthropic, OpenAI, SpaceX visent des IPO à des valos en milliers de milliards.","date":"2026-06-08","dateLabel":"publication 08 juin 2026","claimDate":"2026-06-08","claimDateLabel":"publication 08 juin 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:06:56.630Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"SpaceX","href":"/posts/spacex-ipo-tapis-rouge-sec/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"1 renvoi interne"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":1,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-06-08","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"la-contagion-silencieuse-credit-prive","url":"https://l0g.fr/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","title":"La contagion silencieuse : comment le crédit privé tisse une toile invisible entre banques, assureurs, marchés actions, crypto et stablecoins","date":"2026-05-18","updated":null,"description":"Cartographie des canaux de contagion du crédit privé : passerelles bancaires, assureurs-vie PE-owned, BDC retail, porosité crypto via les stablecoins yield-bearing, et canal obligataire japonais. Trois scénarios à 12-24 mois.","tags":["finance","private credit","macro","crypto"],"topics":["credit-prive","macro-banques-centrales","crypto"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-e091e3ae0424ed","localId":"claim-e091e3ae0424ed","articleSlug":"la-contagion-silencieuse-credit-prive","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","articleTitle":"La contagion silencieuse : comment le crédit privé tisse une toile invisible entre banques, assureurs, marchés actions, crypto et stablecoins","kind":"unclassified-assertion","claim":"Ce cadre s'inscrit dans le mouvement plus large de régulation crypto américaine que je détaille à propos du CLARITY Act.","date":"2026-05-18","dateLabel":"publication 18 mai 2026","claimDate":"2026-05-18","claimDateLabel":"publication 18 mai 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:07:15.791Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"CLARITY Act","href":"/posts/clarity-act-regulation-crypto-etats-unis/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"1 renvoi interne"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":1,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-05-18","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"clarity-act-regulation-crypto-etats-unis","url":"https://l0g.fr/posts/clarity-act-regulation-crypto-etats-unis/","title":"CLARITY Act : le texte qui va redessiner la régulation crypto aux États-Unis","date":"2026-05-17","updated":"2026-05-17","description":"Comment un projet de loi de 309 pages s'apprête à mettre fin à dix ans de guerre de juridictions entre SEC et CFTC, et ce que ça change pour l'industrie.","tags":["régulation","crypto","politique us"],"topics":["crypto","politique-us"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-d38ba714b92b97","localId":"claim-d38ba714b92b97","articleSlug":"clarity-act-regulation-crypto-etats-unis","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/clarity-act-regulation-crypto-etats-unis/","articleTitle":"CLARITY Act : le texte qui va redessiner la régulation crypto aux États-Unis","kind":"unclassified-assertion","claim":"Comment un projet de loi de 309 pages s'apprête à mettre fin à dix ans de guerre de juridictions entre SEC et CFTC, et ce que ça change pour l'industrie","date":"2026-05-17","dateLabel":"publication 17 mai 2026","claimDate":"2026-05-17","claimDateLabel":"publication 17 mai 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:07:36.099Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : CLARITY Act : le texte qui va redessiner la régulation crypto aux États-Unis","href":"https://l0g.fr/posts/clarity-act-regulation-crypto-etats-unis/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-05-17","dateLabel":"publication 17 mai 2026","sourcePublicationDate":"2026-05-17","sourcePublicationDateLabel":"publication 17 mai 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"mention","label":"mention","detail":"aucune source primaire liée détectée automatiquement dans le registre l0g","score":1,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":0,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-05-17","updated":"2026-05-17","policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"la-guerre-diran-2026-seisme-economique-politique","url":"https://l0g.fr/posts/la-guerre-diran-2026-seisme-economique-politique/","title":"La guerre d'Iran de 2026 : anatomie d'un séisme économique et politique mondial","date":"2026-05-17","updated":null,"description":"Comment un conflit régional est en train de redessiner l'inflation, les alliances, et la politique intérieure de toutes les grandes puissances. Choc énergétique, stagflation, crise alimentaire, recomposition géopolitique et trois scénarios à horizon 2027.","tags":["géopolitique","macro","énergie"],"topics":["macro-banques-centrales","geopolitique-energie"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-16d03fc1686227","localId":"claim-16d03fc1686227","articleSlug":"la-guerre-diran-2026-seisme-economique-politique","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/la-guerre-diran-2026-seisme-economique-politique/","articleTitle":"La guerre d'Iran de 2026 : anatomie d'un séisme économique et politique mondial","kind":"scénario","claim":"La suite de l'épisode, du cessez-le-feu fragile d'avril à l'accord de réouverture, est suivie dans le point de situation sur Ormuz puis dans les scénarios de normalisation du marché.","date":"2026-05-17","dateLabel":"publication 17 mai 2026","claimDate":"2026-05-17","claimDateLabel":"publication 17 mai 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:07:54.501Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"scenario-marker","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"le point de situation sur Ormuz","href":"/posts/point-situation-detroit-ormuz-avril-2026/","host":null,"kind":"contexte","date":"2026-01-01","dateLabel":"2026","sourcePublicationDate":"2026-01-01","sourcePublicationDateLabel":"2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"les scénarios de normalisation du marché","href":"/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"2 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":2,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-05-17","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"taux-francais-pas-de-frexit","url":"https://l0g.fr/posts/taux-francais-pas-de-frexit/","title":"Non, la hausse des taux français ne signe pas une sortie de la France de la zone euro","date":"2026-05-17","updated":null,"description":"Pourquoi les marchés ne pricent absolument pas un Frexit, malgré le bruit des réseaux sociaux. Prime de risque budgétaire contre pricing de rupture monétaire : deux mécanismes que tout oppose.","tags":["obligataire","macro","france"],"topics":["macro-banques-centrales"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-a0da71d1213132","localId":"claim-a0da71d1213132","articleSlug":"taux-francais-pas-de-frexit","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/taux-francais-pas-de-frexit/","articleTitle":"Non, la hausse des taux français ne signe pas une sortie de la France de la zone euro","kind":"unclassified-assertion","claim":"La cause réelle est documentée par tous les analystes mainstream et par les banques centrales elles-mêmes : la guerre Iran-Israël-États-Unis déclenchée fin février 2026 a poussé le Brent au-dessus de 100 dollars, le détroit d'Hormuz reste fermé, et le choc énergétique se diffuse dans les anticipations d'inflation.","date":"2026-02-01","dateLabel":"février 2026","claimDate":"2026-05-17","claimDateLabel":"publication 17 mai 2026","observationDate":"2026-02-01","observationDateLabel":"février 2026","observationStart":"2026-02-01","observationEnd":"2026-02-01","temporalPrecision":"month","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:08:13.750Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"guerre Iran-Israël-États-Unis","href":"/posts/la-guerre-diran-2026-seisme-economique-politique/","host":null,"kind":"contexte","date":"2026-01-01","dateLabel":"2026","sourcePublicationDate":"2026-01-01","sourcePublicationDateLabel":"2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"1 renvoi interne"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":1,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-05-17","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"inflation-us-grand-come-back","url":"https://l0g.fr/posts/inflation-us-grand-come-back/","title":"Inflation américaine : le choc énergétique de mars 2026, lu dans les chiffres","date":"2026-04-10","updated":null,"description":"L'indice des prix US bondit à 3,3 % sur un an en mars 2026, tiré presque entièrement par l'essence. Sous la surface, l'inflation sous-jacente reste contenue. Ce que dit le rapport du BLS, et pourquoi la distinction est tout l'enjeu.","tags":["macro","inflation","fed"],"topics":["macro-banques-centrales"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-31c0d448005c81","localId":"claim-31c0d448005c81","articleSlug":"inflation-us-grand-come-back","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/inflation-us-grand-come-back/","articleTitle":"Inflation américaine : le choc énergétique de mars 2026, lu dans les chiffres","kind":"unclassified-assertion","claim":"En mars 2026, l'indice des prix à la consommation américain a bondi à 3,3 % sur un an, son plus haut niveau depuis avril 2024. Presque toute la hausse vient de l'énergie, propulsée par la guerre en Iran. Sous cette surface, l'inflation hors énergie et alimentation est restée calme....","date":"2026-03-01","dateLabel":"mars 2026","claimDate":"2026-04-10","claimDateLabel":"publication 10 avr. 2026","observationDate":"2026-03-01","observationDateLabel":"mars 2026","observationStart":"2026-03-01","observationEnd":"2026-03-01","temporalPrecision":"month","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:08:31.628Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Inflation américaine : le choc énergétique de mars 2026, lu dans les chiffres","href":"https://l0g.fr/posts/inflation-us-grand-come-back/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-04-10","dateLabel":"publication 10 avr. 2026","sourcePublicationDate":"2026-04-10","sourcePublicationDateLabel":"publication 10 avr. 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"1 renvoi interne"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":1,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-04-10","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"point-situation-detroit-ormuz-avril-2026","url":"https://l0g.fr/posts/point-situation-detroit-ormuz-avril-2026/","title":"Détroit d'Ormuz, avril 2026 : état des lieux d'un chokepoint bloqué","date":"2026-04-10","updated":null,"description":"Depuis le 28 février 2026, le détroit d'Ormuz est de facto fermé. Ce que disent les sources officielles (EIA, IEA, CRS) sur le blocus, le choc pétrolier et les amortisseurs, au 10 avril, avec une mise à jour sur la sortie de crise.","tags":["géopolitique","énergie","macro"],"topics":["macro-banques-centrales","geopolitique-energie"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-65fdda88dd927a","localId":"claim-65fdda88dd927a","articleSlug":"point-situation-detroit-ormuz-avril-2026","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/point-situation-detroit-ormuz-avril-2026/","articleTitle":"Détroit d'Ormuz, avril 2026 : état des lieux d'un chokepoint bloqué","kind":"scénario","claim":"Pour le détail de la sortie de crise, voir les scénarios de normalisation ; pour le tableau d'ensemble, l'anatomie du séisme économique.","date":"2026-04-10","dateLabel":"publication 10 avr. 2026","claimDate":"2026-04-10","claimDateLabel":"publication 10 avr. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:08:50.913Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"scenario-marker","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"les scénarios de normalisation","href":"/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"},{"label":"l'anatomie du séisme économique","href":"/posts/la-guerre-diran-2026-seisme-economique-politique/","host":null,"kind":"contexte","date":"2026-01-01","dateLabel":"2026","sourcePublicationDate":"2026-01-01","sourcePublicationDateLabel":"2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"3 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":3,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-04-10","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"trump-famine-arme-destruction-massive","url":"https://l0g.fr/posts/trump-famine-arme-destruction-massive/","title":"Coupes d'aide et choc sur les engrais : le risque alimentaire qui converge sur les pays pauvres","date":"2026-04-10","updated":null,"description":"USAID démantelée en 2025, détroit d'Ormuz perturbé en 2026 : deux chocs se superposent sur les mêmes pays importateurs. Ce que disent réellement les chiffres du WFP, de la FAO et du Lancet, sans extrapolation.","tags":["géopolitique","macro","énergie"],"topics":["macro-banques-centrales","geopolitique-energie"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-f88baa2756e24e","localId":"claim-f88baa2756e24e","articleSlug":"trump-famine-arme-destruction-massive","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/trump-famine-arme-destruction-massive/","articleTitle":"Coupes d'aide et choc sur les engrais : le risque alimentaire qui converge sur les pays pauvres","kind":"unclassified-assertion","claim":"Deux évènements frappent en même temps les pays les plus dépendants de l'aide et des importations alimentaires : le démantèlement de l'agence d'aide américaine en 2025, et la perturbation du détroit d'Ormuz en 2026. Aucun des deux, pris isolément, n'est une nouveauté. Leur superposition, sur les mêmes pays, l'est....","date":"2025-01-01","dateLabel":"2025","claimDate":"2026-04-10","claimDateLabel":"publication 10 avr. 2026","observationDate":"2025-01-01","observationDateLabel":"2025","observationStart":"2025-01-01","observationEnd":"2025-01-01","temporalPrecision":"year","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:09:10.091Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"Article l0g : Coupes d'aide et choc sur les engrais : le risque alimentaire qui converge sur les pays pauvres","href":"https://l0g.fr/posts/trump-famine-arme-destruction-massive/","host":"l0g.fr","kind":"publication interne","date":"2026-04-10","dateLabel":"publication 10 avr. 2026","sourcePublicationDate":"2026-04-10","sourcePublicationDateLabel":"publication 10 avr. 2026","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"mention","label":"mention","detail":"aucune source primaire liée détectée automatiquement dans le registre l0g","score":1,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":0,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-04-10","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"article","slug":"iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac","url":"https://l0g.fr/posts/iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac/","title":"L'Iran et ses péages d'Ormuz en USDT sur Tron : masterclass de contournement OFAC","date":"2026-04-10","updated":null,"description":"Comment l'IRGC se fait payer en dollars sans que l'Oncle Sam puisse toucher un centime : péage souverain en USDT sur Tron, paiements en yuan via CIPS, et toute la boîte à outils de sanctions-evasion 2.0.","tags":["géopolitique","crypto","sanctions"],"topics":["geopolitique-energie","crypto"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-885d90c6d932f4","localId":"claim-885d90c6d932f4","articleSlug":"iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac/","articleTitle":"L'Iran et ses péages d'Ormuz en USDT sur Tron : masterclass de contournement OFAC","kind":"unclassified-assertion","claim":"Pendant que Trump tweete et que le cessez-le-feu bidon d'Ormuz tient avec du scotch iranien, l'IRGC (Corps des Gardiens de la Révolution) a transformé le détroit en guichet automatique high-tech.","date":"2026-04-10","dateLabel":"publication 10 avr. 2026","claimDate":"2026-04-10","claimDateLabel":"publication 10 avr. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:09:30.112Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; 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{"recordType":"article","slug":"private-credit-2026-shadow-banking","url":"https://l0g.fr/posts/private-credit-2026-shadow-banking/","title":"Le private credit en 2026 : le nouveau roi du shadow banking qui commence à tousser (et à bégayer sur les retraits)","date":"2026-04-10","updated":null,"description":"2 000 milliards d'AUM, des rendements encore sexy, mais les cracks apparaissent : rachats qui explosent chez les BDC, PIK qui doublent, shadow defaults. Le crédit privé entre dans sa phase adulte.","tags":["macro","private credit","finance"],"topics":["credit-prive","macro-banques-centrales"],"evidence":{"claims":[{"id":"claim-ab348e06f4f898","localId":"claim-ab348e06f4f898","articleSlug":"private-credit-2026-shadow-banking","articleUrl":"https://l0g.fr/posts/private-credit-2026-shadow-banking/","articleTitle":"Le private credit en 2026 : le nouveau roi du shadow banking qui commence à tousser (et à bégayer sur les retraits)","kind":"unclassified-assertion","claim":"J'ai cartographié en détail ces canaux de transmission vers les banques, les assureurs et la crypto dans la contagion silencieuse du crédit privé.","date":"2026-04-10","dateLabel":"publication 10 avr. 2026","claimDate":"2026-04-10","claimDateLabel":"publication 10 avr. 2026","observationDate":null,"observationDateLabel":"observation non détectée","observationStart":null,"observationEnd":null,"temporalPrecision":"unknown","confidence":"auto-backfill","reviewStatus":"reviewed","reviewedAt":"2026-06-28T08:10:33.954Z","reviewedBy":"bluetouff","reviewNote":"check ok","reviewedProofDepth":null,"evidenceLocator":null,"reproductionArtifact":null,"classifier":{"method":"lexical-heuristic-v1","matchedRule":"unclassified-assertion","caveat":"Classification initiale par marqueurs lexicaux ; type ou profondeur éventuellement corrigés par revue humaine encodée.","reviewedOverride":"Type et niveau de preuve éventuellement corrigés par le registre humain claim-reviews.ts."},"references":[{"label":"la contagion silencieuse du crédit privé","href":"/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","host":null,"kind":"contexte","date":null,"dateLabel":"date source non détectée","sourcePublicationDate":null,"sourcePublicationDateLabel":"date source non détectée","retrievedAt":null,"indexedAt":"2026-07-10T15:36:35.710Z"}]}],"depth":{"id":"reference","label":"référence","detail":"document, institution ou contexte identifiable cité ; lien direct primaire non systématique","score":2,"automated":true},"badges":[{"id":"scenario","label":"hypothèse / scénario","detail":"langage conditionnel détecté"},{"id":"internal-context","label":"contexte l0g","detail":"2 renvois internes"}],"primarySources":[],"counts":{"externalLinks":0,"internalLinks":2,"primarySources":0,"claimRelations":1}},"revisions":{"published":"2026-04-10","updated":null,"policy":"https://l0g.fr/protocole-editorial/","changelog":"https://l0g.fr/changelog-editorial/"}}
{"recordType":"guide","slug":"lire-la-volatilite-vix-move","url":"https://l0g.fr/guides/lire-la-volatilite-vix-move/","title":"Lire la volatilité : VIX et MOVE, les thermomètres de la peur","date":"2026-07-08","updated":"2026-07-08","description":"Guide de référence sur les indices de volatilité implicite : ce que mesure le VIX sur les actions et le MOVE sur les obligations, comment ils sont construits, la lecture des niveaux et de la structure par terme (contango, backwardation), pourquoi le VIX et le MOVE divergent parfois, les pièges (volatilité moyenne-réversive, faible volatilité qui n'est pas faible risque, produits non directement investissables), et le régime de 2026 où les deux sont bas. Avec les niveaux de 2026 en illustration.","summary":"Le VIX et le MOVE sont les deux thermomètres de la peur des marchés : le VIX mesure la volatilité implicite attendue des actions américaines sur 30 jours, le MOVE celle des obligations d'État. Le lire suppose de comprendre qu'ils regardent devant et non derrière, de situer les niveaux (VIX autour de 20 en moyenne, MOVE autour de 80), de lire la structure par terme, et de savoir qu'une volatilité basse n'est pas un risque bas. En 2026, les deux sont au plancher : une surface calme qui mérite qu'on regarde dessous.","tags":["macro","marchés","taux","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-dollar-dxy-cross-currency-basis","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dollar-dxy-cross-currency-basis/","title":"Lire le dollar : DXY, cross-currency basis et la dette dollar offshore","date":"2026-07-08","updated":"2026-07-08","description":"Guide de référence sur le dollar comme monnaie de financement mondiale : ce que mesure vraiment le DXY et pourquoi son panier est biaisé, l'indice large de la Fed comme meilleure boussole, la parité couverte des taux et sa rupture depuis 2008, le cross-currency basis comme prix caché du dollar et thermomètre du stress de financement, le FX swap comme repo hors bilan, la dette dollar « manquante » estimée par la BIS, les lignes de swap de la Fed comme filet offshore, et la distinction décisive entre dollar de réserve et dollar de financement. Avec le régime de 2026 en illustration.","summary":"Le dollar ne se lit pas à un seul chiffre. Le DXY donne un cours, mais son panier suragrège l'euro et ignore la Chine ; l'indice large de la Fed corrige ce biais. Surtout, l'essentiel du dollar est ailleurs : dans une couche offshore où les non-Américains empruntent en dollars via des FX swaps, un financement hors bilan dont la BIS estime la dette « manquante » à des dizaines de milliers de milliards. Le cross-currency basis en est le thermomètre, les lignes de swap de la Fed le filet. Le lire suppose de séparer le dollar de réserve du dollar de financement.","tags":["macro","dollar","liquidité","banques centrales"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-marche-de-l-or","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-or/","title":"Lire le marché de l'or : Londres, Comex, papier contre physique","date":"2026-07-08","updated":"2026-07-08","description":"Guide de référence sur le marché de l'or : pourquoi l'or n'est pas une matière première comme les autres, où se forme son prix entre le marché de gré à gré de Londres (LBMA) et les contrats à terme du Comex, la mécanique papier contre physique (EFP, taux de prêt, contango), les vrais moteurs du cours (taux réels, dollar, banques centrales, débasement), le rôle devenu central des achats des banques centrales, et la montée de l'or comme actif de réserve. Avec le cycle de 2026, record puis correction, comme cas d'école.","summary":"L'or n'est pas une matière première ordinaire : c'est un actif monétaire sans rendement, détenu par les banques centrales comme réserve. Son prix se forme entre le marché de gré à gré de Londres (LBMA), qui ancre le physique, et les contrats à terme du Comex, qui amplifient. Le lire suppose de comprendre le lien papier-physique (EFP, taux de prêt), ses moteurs (taux réels, dollar, achats officiels, débasement), et le rôle décisif des banques centrales. En 2026, l'or a touché un record près de 5 600 dollars avant de corriger.","tags":["matières premières","or","macro","banques centrales"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-marche-du-repo-sofr","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-du-repo-sofr/","title":"Lire le marché du repo : SOFR, le couloir des taux et la rareté des réserves","date":"2026-07-08","updated":"2026-07-08","description":"Guide de référence sur la plomberie du financement collatéralisé aux États-Unis : ce qu'est une pension livrée (repo), comment se fabrique le SOFR et sur quel volume il repose, le couloir de taux par lequel la Fed pilote les taux courts (IORB, RRP, SRF, EFFR), la lecture de l'écart SOFR-IORB comme thermomètre de la rareté des réserves, l'anatomie d'un stress avec le cas d'école de septembre 2019, les à-coups de fin de trimestre et de fin d'année, et le régime de 2026 après la fin du resserrement quantitatif. Avec les chiffres de 2026 en illustration.","summary":"Le repo est le marché sur lequel se finance chaque jour la finance de gros : plus de 3 000 milliards de dollars de prêts de cash garantis par des Treasuries, dont la moyenne donne le SOFR, taux de référence des financements garantis au jour le jour. Le lire suppose de comprendre la mécanique de la pension livrée, le couloir de taux par lequel la Fed encadre le SOFR (IORB en repère, RRP en plancher, SRF en plafond), et pourquoi un SOFR qui décolle de l'IORB signale que les réserves bancaires deviennent rares.","tags":["macro","banques centrales","liquidité","taux","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-pce-inflation-fed","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-pce-inflation-fed/","title":"Lire le PCE : la mesure d'inflation que cible vraiment la Fed","date":"2026-07-08","updated":"2026-07-08","description":"Guide de référence sur le Personal Consumption Expenditures Price Index : ce que le BEA mesure et pourquoi il est plus large que le CPI, la formule chaînée de Fisher qui capte les substitutions, le poids déterminant de la santé et le principe des dépenses faites pour le compte des ménages, la distinction entre PCE total, core PCE et PCE market-based, les mesures robustes de la Fed de Dallas et de Cleveland, et pourquoi la cible de 2 % porte sur cet indice et non sur le CPI. Avec le chiffre de mai 2026 comme cas d'école, où le core PCE dépasse le core CPI.","summary":"Le PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index) est l'indice des prix calculé par le BEA que la Réserve fédérale cible à 2 %. Plus large que le CPI, chaîné selon la formule de Fisher, il pèse la santé environ deux fois plus lourd et le logement environ deux fois moins. Le lire suppose de distinguer PCE total, core PCE et PCE market-based, de connaître les mesures robustes (trimmed mean de Dallas, médiane de Cleveland), et de comprendre pourquoi un même mois peut donner un core PCE au-dessus du core CPI.","tags":["macro","inflation","banques centrales"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-rapport-jolts","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-jolts/","title":"Lire le JOLTS : sous le capot du marché du travail américain","date":"2026-07-08","updated":"2026-07-08","description":"Guide de référence sur le Job Openings and Labor Turnover Survey : ce que le JOLTS mesure que le NFP ne voit pas, les cinq chiffres clés (postes vacants, embauches, démissions, licenciements, séparations totales), le taux de démission comme thermomètre de la confiance des salariés, le ratio postes vacants sur chômeurs suivi par la Fed, la courbe de Beveridge et le débat sur l'atterrissage en douceur, les pièges de mesure, et le régime de 2026 d'un marché gelé à faible rotation. Avec le rapport de mai 2026 comme cas d'école.","summary":"Le JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) est la radiographie des flux du marché du travail américain, là où le NFP n'en donne que le solde net. Il mesure les postes vacants, les embauches, les démissions et les licenciements. Le lire suppose de suivre le taux de démission, thermomètre de la confiance des salariés, et le ratio postes vacants sur chômeurs, jauge de tension privilégiée de la Fed. En 2026, ces indicateurs décrivent un marché gelé : peu d'embauches, peu de licenciements, peu de rotation.","tags":["macro","emploi","banques centrales"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-les-spreads-de-credit","url":"https://l0g.fr/guides/lire-les-spreads-de-credit/","title":"Lire les spreads de crédit : OAS, échelle de qualité et signal de stress","date":"2026-07-08","updated":"2026-07-08","description":"Guide de référence sur les spreads de crédit : ce que mesure l'écart de rendement entre une obligation d'entreprise et un Treasury, pourquoi l'OAS (option-adjusted spread) est la mesure de référence, l'échelle de qualité de l'investment grade au CCC, la décomposition d'un spread entre perte attendue, prime de risque et prime de liquidité, le rôle des CDS et des indices CDX, et la lecture du spread comme signal avancé de stress. Avec les niveaux de 2026, au plus serré depuis 2007, et le débat sur la complaisance du marché.","summary":"Le spread de crédit est le prix du risque de prêter à une entreprise plutôt qu'à l'État : l'écart de rendement entre une obligation privée et un Treasury de même maturité. Sa mesure de référence est l'OAS (option-adjusted spread), publié par les indices ICE BofA. Le lire suppose de connaître l'échelle de qualité (de l'investment grade au CCC), de décomposer le spread entre perte attendue et primes, et de le suivre comme signal avancé : sa vitesse d'écartement dit le stress avant les défauts. En 2026, les spreads sont au plus serré depuis 2007.","tags":["macro","crédit","marchés","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-marche-de-l-uranium","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","title":"Lire le marché de l'uranium : cycle du combustible, prix et goulots","date":"2026-07-07","updated":"2026-07-07","description":"Guide de référence sur le marché de l'uranium : le cycle du combustible du minerai au réacteur, la façon très particulière dont l'uranium se cote (un marché de contrats privés, pas une Bourse), la structure de la demande des réacteurs, une offre concentrée et lente, le goulot souvent oublié de la conversion et de l'enrichissement, et les indicateurs à suivre pour une veille. Avec les chiffres de 2026 en illustration.","summary":"Le marché de l'uranium ne ressemble à aucun autre : il ne s'échange pas en Bourse mais par contrats privés, où le prix à long terme, publié par UxC et TradeTech, compte plus que le comptant. Le lire suppose de suivre le cycle du combustible (mine, conversion, enrichissement, fabrication), de comprendre une demande des réacteurs en forte hausse face à une offre concentrée et rigide, et de repérer le vrai goulot, l'enrichissement, dominé par la Russie.","tags":["uranium","nucléaire","matières premières"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-marche-des-treasuries","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","title":"Lire le marché des Treasuries : adjudications, courbe et prime de terme","date":"2026-07-07","updated":"2026-07-07","description":"Guide de référence sur la dette de l'État américain : la composition du marché (bills, notes, bonds), la mécanique du refinancement trimestriel et de l'adjudication, comment lire une émission (bid-to-cover, tail, dealer takedown), ce que signale la forme de la courbe des taux, la décomposition d'un taux long entre anticipation de taux et prime de terme, qui détient la dette, et les thermomètres de stress à surveiller. Avec les chiffres de 2026 en illustration.","summary":"Le marché des Treasuries est le socle du système financier mondial : plus de 28 000 milliards de dollars de dette négociable de l'État américain, en bills (un an ou moins), notes (2 à 10 ans) et bonds (long terme). Le lire suppose de comprendre le refinancement trimestriel, la mécanique d'adjudication (bid-to-cover, tail, primary dealers), la forme de la courbe des taux et la décomposition d'un taux long entre anticipation de taux et prime de terme.","tags":["macro","taux","trésor us"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-les-previsions-du-cbo","url":"https://l0g.fr/guides/lire-les-previsions-du-cbo/","title":"Lire les prévisions du CBO : la baseline budgétaire et ses pièges","date":"2026-07-07","updated":"2026-07-07","description":"Guide de référence sur le Congressional Budget Office : ce qu'est cet arbitre budgétaire indépendant, ce qu'il publie, comment lire une baseline (déficit, dette sur PIB, intérêts nets), la convention mal comprise du « droit en vigueur » qui en fait un repère et non une prévision, la différence entre chiffrage statique et dynamique, et l'extrême sensibilité des projections de long terme aux hypothèses de taux et de productivité. Avec les chiffres de 2026 en illustration.","summary":"Le Congressional Budget Office (CBO) est l'agence budgétaire indépendante et non partisane du Congrès américain. Sa baseline projette déficits, dette et économie sur dix ans sous l'hypothèse que le droit en vigueur ne change pas : c'est un repère, pas une prévision. Bien la lire suppose de connaître ses conventions (expirations assumées, dépenses discrétionnaires indexées), la différence entre chiffrage statique et dynamique, et la sensibilité des trajectoires longues aux taux et à la productivité.","tags":["macro","dette","budget us"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-marche-petrolier","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","title":"Lire le marché pétrolier : prix, courbe, offre et données","date":"2026-07-04","updated":"2026-07-04","description":"Guide de référence sur le marché du pétrole : la différence entre Brent et WTI et pourquoi deux prix coexistent, comment le prix se forme entre papier et physique, ce que la forme de la courbe à terme (contango, backwardation) raconte de l'équilibre offre-demande, le rôle de l'OPEP+ et de sa capacité de réserve, la mécanique des stocks stratégiques, et le calendrier des données à suivre : EIA le mercredi, API le mardi, Baker Hughes le vendredi. Avec le marché de 2026, déformé par le choc d'Ormuz, comme cas d'école.","summary":"Le marché pétrolier se lit à travers deux prix de référence, le Brent (mer du Nord, mondial) et le WTI (Cushing, américain) ; un prix qui se forme d'abord sur les marchés à terme puis se décline en différentiels physiques ; une courbe dont la pente signale la tension ou l'abondance ; et un équilibre offre-demande piloté par l'OPEP+, le schiste américain et les stocks. Le suivre suppose de connaître le calendrier des données : inventaires EIA le mercredi, capacité de réserve, rapports mensuels de l'IEA et de l'OPEP.","tags":["pétrole","matières premières","macro"]}
{"recordType":"guide","slug":"qui-applique-le-genius-act","url":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","title":"GENIUS Act : qui applique quoi ? L'architecture d'application des stablecoins","date":"2026-07-01","updated":"2026-07-01","description":"Guide de référence sur l'application du GENIUS Act : quel régulateur supervise quel type d'émetteur de stablecoin, comment fonctionnent les trois portes d'entrée fédérales et l'étage d'État, pourquoi un émetteur agréé devient une institution financière soumise au droit des sanctions, et un calendrier d'application tendu et incertain à l'approche du 18 juillet 2026.","summary":"Le GENIUS Act ne crée pas un régulateur unique des stablecoins de paiement, mais un maillage. L'OCC, la Réserve fédérale, la FDIC, la NCUA, le Trésor et les régulateurs d'État se partagent la supervision selon le type d'émetteur, pendant que FinCEN et l'OFAC imposent à tous des obligations d'anti-blanchiment et de sanctions.","tags":["crypto","stablecoins","régulation","sanctions","macro"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-rapport-emploi-nfp","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-emploi-nfp/","title":"Lire le rapport emploi américain : le NFP et ses pièges","date":"2026-06-30","updated":"2026-06-30","description":"Guide de référence sur l'Employment Situation du BLS : les deux enquêtes qui se contredisent, ce que mesure vraiment le NFP, l'intervalle de confiance de plus ou moins 122 000 qui rend un chiffre fragile, les révisions mensuelles et la révision de référence annuelle qui a effacé 911 000 emplois, la différence entre U3 et U6, et pourquoi un taux de chômage qui baisse peut être une mauvaise nouvelle. Avec le rapport de mai 2026 comme cas d'école.","summary":"Le rapport emploi américain (Employment Situation), publié par le BLS le premier vendredi du mois, repose sur deux enquêtes distinctes : l'enquête entreprises produit le NFP (emplois salariés non agricoles), l'enquête ménages produit le taux de chômage. Le chiffre de tête est très suivi mais fragile : intervalle de confiance large, révisions importantes, et deux mesures qui se contredisent souvent.","tags":["macro","emploi","banques centrales"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-dot-plot-sep","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","title":"Lire le dot plot et le SEP : les projections de la Fed, mode d'emploi","date":"2026-06-30","updated":"2026-06-30","description":"Guide de référence sur le dot plot et le Summary of Economic Projections de la Fed : ce que le nuage de points montre vraiment, pourquoi ce n'est ni un plan ni une prévision mais une médiane d'avis individuels sur la politique appropriée, comment lire la tendance centrale, le taux neutre et l'écart avec le marché. Avec le SEP de juin 2026, premier sous Warsh, où la médiane 2026 a basculé d'une baisse à une hausse.","summary":"Le dot plot est le nuage de points du Summary of Economic Projections de la Fed, publié quatre fois par an : chaque participant du FOMC y situe le taux directeur qu'il juge approprié pour chaque fin d'année et à long terme. Ce n'est ni un plan ni une promesse, mais une médiane d'avis individuels et anonymes, conditionnels à la prévision de chacun, qui change fortement d'un trimestre à l'autre.","tags":["macro","banques centrales","Fed"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-les-donnees-tic","url":"https://l0g.fr/guides/lire-les-donnees-tic/","title":"Lire les données TIC : qui finance vraiment la dette américaine","date":"2026-06-30","updated":"2026-06-30","description":"Guide de référence sur le système Treasury International Capital : ce que mesurent les flux mensuels et la table des grands détenteurs étrangers de Treasuries, pourquoi le Japon devance le Royaume-Uni et la Chine, et surtout le biais de conservation qui attribue les titres au pays du dépositaire et non au détenteur réel. Belgique, Luxembourg, Caïmans, les hedge funds du basis trade sous-comptés de 1 400 milliards, le recul de la part officielle : ce que la donnée montre et ce qu'elle déforme.","summary":"Les données TIC (Treasury International Capital) sont le relevé du Trésor américain qui mesure les détentions et flux transfrontaliers de titres américains. Elles disent qui finance la dette des États-Unis, mais sur une base de conservation : les titres sont attribués au pays du dépositaire, pas au détenteur final, ce qui gonfle les centres de garde (Belgique, Luxembourg, Caïmans) et masque les vrais propriétaires.","tags":["macro","dette","dédollarisation"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-la-donnee-on-chain","url":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","title":"Lire la donnée on-chain : ce que la blockchain montre, et ce qu'elle masque","date":"2026-06-29","updated":"2026-06-29","description":"Guide de référence sur la donnée on-chain : le registre public permanent face aux dépôts réglementaires à retard, comment lire l'activité (adresses actives, flux d'exchange), la valorisation (capitalisation réalisée, MVRV, SOPR, NVT) et la DeFi (TVL, ses doubles comptes), puis surtout ce que la chaîne ne dit pas. Une adresse n'est pas une identité, l'essentiel du trading reste hors chaîne, et les étiquettes sont l'œuvre de fournisseurs faillibles.","summary":"La donnée on-chain regroupe les transactions et soldes inscrits publiquement sur une blockchain. Radicalement transparente et en temps réel, elle se lit avec des métriques (adresses actives, flux d'exchange, MVRV, SOPR, TVL) et surtout des heuristiques d'étiquetage : la chaîne montre tout, mais une adresse n'est pas une identité et l'essentiel du trading reste hors chaîne.","tags":["crypto","on-chain","data"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-cpi-inflation-us","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-cpi-inflation-us/","title":"Lire le CPI : l'inflation américaine, mesure par mesure","date":"2026-06-29","updated":"2026-06-29","description":"Guide de référence sur le Consumer Price Index : ce que le BLS mesure vraiment, comment se compose le panier et pourquoi le logement y pèse un tiers, la différence entre headline, core et supercore, les pièges de lecture entre brut et corrigé, niveau et variation, et pourquoi la Fed cible le PCE plutôt que le CPI. Avec le chiffre de mai 2026 comme cas d'école, où l'énergie a tout emporté.","summary":"Le CPI (Consumer Price Index) est l'indice des prix à la consommation publié chaque mois par le BLS : il mesure la variation moyenne des prix d'un panier fixe de biens et services pour les ménages urbains américains. C'est l'indicateur d'inflation le plus suivi des marchés, mais la Fed cible le PCE, et le lire suppose de distinguer headline et core, brut et corrigé, niveau et variation.","tags":["macro","inflation","banques centrales"]}
{"recordType":"guide","slug":"m2-masse-monetaire-risk-on","url":"https://l0g.fr/guides/m2-masse-monetaire-risk-on/","title":"Lire la masse monétaire M2 : signal de liquidité, lectures erronées et lien avec le risk-on","date":"2026-06-29","updated":"2026-06-29","description":"Un guide complet sur la M2 américaine : sa définition exacte selon la Fed, ce qu'elle mesure et ce qu'elle ne mesure pas, son explosion de 2020 puis sa contraction de 2023, et surtout l'examen rigoureux de son lien avec les actifs risqués et la crypto. La corrélation existe, mais elle est fragile, conditionnelle à la vélocité et au régime macro, et les modèles à décalage fixe relèvent souvent du surajustement.","summary":"La M2 est l'agrégat monétaire large de la Fed : la monnaie et les dépôts liquides détenus par le public non bancaire. Très citée comme baromètre de liquidité pour les actifs risqués, elle est un signal directionnel utile mais instable, à manier avec la vélocité et le contexte plutôt que comme une horloge à décalage fixe.","tags":["macro","banques centrales","crypto","liquidité"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-h41-bilan-fed","url":"https://l0g.fr/guides/lire-h41-bilan-fed/","title":"Lire le H.4.1 : le bilan de la Fed, ligne par ligne","date":"2026-06-28","updated":"2026-06-28","description":"Guide de référence sur le H.4.1, le relevé hebdomadaire qui détaille le bilan de la Réserve fédérale. Ce que la Fed détient, où va la liquidité, pourquoi les réserves bancaires sont un résidu, comment y lire le resserrement quantitatif, et les pièges de lecture à connaître avant d'en tirer la moindre conclusion.","summary":"Le H.4.1 est le relevé statistique hebdomadaire de la Réserve fédérale, intitulé « Factors Affecting Reserve Balances ». Publié chaque jeudi à 16 h 30 heure de New York, sur données arrêtées au mercredi, il présente le bilan de la banque centrale : ce qu'elle détient à l'actif, ce qui absorbe la liquidité au passif, et les réserves bancaires qui en résultent.","tags":["macro","banques centrales","liquidité","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-cot-cftc","url":"https://l0g.fr/guides/lire-cot-cftc/","title":"Lire le COT de la CFTC : qui est positionné, et comment le savoir","date":"2026-06-28","updated":"2026-06-28","description":"Guide de référence sur le Commitments of Traders, le relevé hebdomadaire de la CFTC qui dévoile le positionnement des grands intervenants sur les marchés à terme. Quels rapports lire, quelles catégories portent le signal, comment la classification est faite, et les angles morts à connaître avant d'en tirer la moindre conclusion.","summary":"Le Commitments of Traders est un relevé hebdomadaire publié par la CFTC qui détaille, par catégorie d'intervenant, les positions ouvertes sur les marchés à terme américains. Il est publié chaque vendredi à 15 h 30, heure de New York, sur des données arrêtées au mardi précédent. Bien lu, il montre où se tient l'argent spéculatif et où se tiennent les couvreurs ; mal lu, il induit en erreur.","tags":["marchés","flux institutionnels","matières premières","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"mica-sigle-par-sigle","url":"https://l0g.fr/guides/mica-sigle-par-sigle/","title":"MiCA sigle par sigle : décoder le règlement crypto européen","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence sur MiCA : les trois catégories d'actifs (EMT, ART, autres), la licence CASP, qui supervise quoi entre NCA, EBA et ESMA, les plafonds sur les stablecoins non libellés en euro pour défendre la souveraineté monétaire, et la fin de la période de transition au 1er juillet 2026. L'alphabet du règlement, décodé.","summary":"MiCA est le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, premier cadre complet au monde. Il classe les crypto-actifs en trois catégories, encadre les stablecoins (EMT et ART), impose une licence aux prestataires de services (CASP) et répartit la supervision entre autorités nationales, EBA et ESMA.","tags":["crypto","régulation","stablecoins","europe","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"ofac-sdn-list","url":"https://l0g.fr/guides/ofac-sdn-list/","title":"OFAC et la SDN List : peut-on sanctionner du code ?","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence sur l'OFAC et la liste des Specially Designated Nationals : comment fonctionne l'arme financière la plus puissante du monde, la règle des 50 %, sa portée sur la crypto, et la limite qu'ont posée les tribunaux américains en 2025 en forçant le délistage de Tornado Cash. Conformité, gel de stablecoins, lecture pas à pas.","summary":"L'OFAC est le bureau du Trésor américain qui administre les sanctions économiques. Sa liste des Specially Designated Nationals (SDN) recense les personnes et entités avec lesquelles tout ressortissant américain a interdiction de traiter, et dont les avoirs sont gelés.","tags":["géopolitique","sanctions","crypto","régulation","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"lire-le-10-k-sec","url":"https://l0g.fr/guides/lire-le-10-k-sec/","title":"Lire un 10-K sans se noyer : le rapport annuel de la SEC","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence pour lire un formulaire 10-K : la carte du document, par où commencer vraiment, comment distinguer un facteur de risque réel d'un passe-partout, lire la discussion de la direction et les notes aux comptes, repérer les faiblesses de contrôle. Le document le plus complet sur une société cotée, lu par priorités.","summary":"Le formulaire 10-K est le rapport annuel qu'une société cotée américaine dépose auprès de la SEC. Document dense et normalisé, il se lit par priorités : discussion de la direction, facteurs de risque, notes aux comptes.","tags":["marchés","régulation","analyse fondamentale","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"13d-vs-13g-sec","url":"https://l0g.fr/guides/13d-vs-13g-sec/","title":"Schedule 13D contre 13G : activisme ou détention passive","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence sur les schedules 13D et 13G de la SEC : le même seuil de 5 % du capital, deux déclarations dont la différence est l'intention. Le 13D trahit une visée d'influence, souvent activiste ; le 13G, un placement passif. Délais accélérés depuis 2024, rubrique de l'intention, doctrine du groupe, lecture sur EDGAR.","summary":"Les schedules 13D et 13G sont les déclarations de franchissement du seuil de 5 % du capital d'une société cotée américaine imposées par la SEC. Le 13D signale une intention d'influence, souvent activiste ; le 13G, une détention passive. La différence tient à l'intention.","tags":["marchés","régulation","flux institutionnels","activisme","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"liquidite-tresor-dts-tga-rrp","url":"https://l0g.fr/guides/liquidite-tresor-dts-tga-rrp/","title":"Lire la liquidité : réserves, TGA, RRP et le proxy de liquidité nette","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence sur la liquidité du système financier : les trois robinets que sont les réserves bancaires, le compte du Trésor (TGA) et les prises en pension inversées (RRP), la formule de liquidité nette que suivent les marchés et ses limites, comment lire la plomberie sur les sources primaires, et le régime de 2026 après la fin du resserrement quantitatif.","summary":"La liquidité nette est un indicateur que suivent les marchés, construit à partir du bilan de la Réserve fédérale diminué du compte du Trésor américain (TGA) et des prises en pension inversées (RRP). C'est un proxy utile de la liquidité disponible, à condition d'en connaître les limites.","tags":["macro","banques centrales","liquidité","trésor","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"stablecoins-genius-act","url":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","title":"Stablecoins et GENIUS Act : lire la promesse du dollar numérique","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence sur les stablecoins et le GENIUS Act : comment un jeton tient son ancrage, la portée réelle de la loi américaine de juillet 2025, pourquoi une attestation n'est pas un audit, comment lire une réserve, et pourquoi ce marché de 320 milliards de dollars est devenu un acheteur de dette américaine.","summary":"Un stablecoin de paiement est un jeton numérique adossé un pour un à une monnaie, le dollar dans près de 99 % des cas, remboursable au pair. Sa valeur ne tient qu'à ses réserves. Le GENIUS Act, promulgué en juillet 2025, en fixe les règles aux États-Unis.","tags":["crypto","stablecoins","régulation","macro","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"analyser-credit-prive","url":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","title":"Comment lire le crédit privé : un risque qu'on ne voit pas","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence sur le crédit privé : sa nature, les raisons de son essor, et comment lire un risque sans prix de marché. Valorisation au modèle, intérêts PIK, prêts sur NAV, rachats sous gating : les quatre angles morts, le glossaire des véhicules, et la leçon de la séquence de stress 2025-2026.","summary":"Le crédit privé désigne les prêts accordés directement par des gérants non bancaires à des entreprises, sans cotation ni marché secondaire actif. Marché de l'ordre de 1 300 milliards de dollars aux États-Unis, il échange de la transparence et de la liquidité contre du rendement.","tags":["crédit privé","macro","shadow banking","régulation","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"analyser-form-4-sec","url":"https://l0g.fr/guides/analyser-form-4-sec/","title":"Comment lire les formulaires 4 de la SEC : transactions d'initiés","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence sur le formulaire 4 : qui le dépose, sous quel délai, et comment trier le signal du bruit. La plupart des transactions d'initiés ne disent rien ; l'achat sur le marché libre, lui, parle. Codes de transaction, case 10b5-1, achats contre ventes, lecture sur EDGAR.","summary":"Le formulaire 4 est une déclaration que les dirigeants, administrateurs et actionnaires à plus de 10 % d'une société cotée américaine doivent déposer auprès de la SEC dans les deux jours ouvrés suivant tout changement de leurs avoirs. C'est la fenêtre la plus fraîche sur les transactions d'initiés.","tags":["marchés","régulation","flux institutionnels","méthodologie"]}
{"recordType":"guide","slug":"analyser-13f-sec","url":"https://l0g.fr/guides/analyser-13f-sec/","title":"Comment analyser les formulaires 13F de la SEC","date":"2026-06-21","updated":"2026-06-21","description":"Guide de référence sur le formulaire 13F : qui dépose, quand, son contenu, sa lecture sur EDGAR, et surtout ses angles morts. Un rétroviseur trimestriel en positions longues, puissant à condition d'en connaître les angles morts.","summary":"Le formulaire 13F est une déclaration trimestrielle que la SEC impose aux gérants institutionnels exerçant un pouvoir de décision sur plus de 100 millions de dollars de titres américains éligibles. Il liste leurs positions longues, dans les 45 jours suivant la fin du trimestre.","tags":["marchés","régulation","flux institutionnels","méthodologie"]}
{"recordType":"methodology","slug":"13flow","url":"https://l0g.fr/methodologie/13flow/","title":"13FLOW : l'argent lourd et l'argent qui sait","label":"13FLOW","description":"Méthodologie de 13FLOW : comment lire la confluence entre accumulation institutionnelle 13F et achats d'initiés Form 4 depuis SEC EDGAR.","question":"Quels titres concentrent à la fois une accumulation de fonds suivis et des achats récents d'initiés ?","dashboard":"https://13flow.eu","repo":"https://github.com/bluetouff/13flow","updated":"30 juin 2026","scaleCaveat":null,"sources":[{"name":"SEC EDGAR · 13F-HR","url":"https://www.sec.gov/edgar/search/","role":"Positions longues trimestrielles des gérants institutionnels suivis."},{"name":"SEC EDGAR · Form 4","url":"https://www.sec.gov/edgar/search/","role":"Achats et ventes déclarés par dirigeants, administrateurs et actionnaires à plus de 10 %."},{"name":"SEC company_tickers.json","url":"https://www.sec.gov/files/company_tickers.json","role":"Résolution des émetteurs et rapprochement entre CUSIP, nom d'émetteur et ticker."},{"name":"OpenFIGI","url":"https://www.openfigi.com/api","role":"Résolution optionnelle des CUSIP quand la limite gratuite le permet."}]}
{"recordType":"methodology","slug":"yen-carry","url":"https://l0g.fr/methodologie/yen-carry/","title":"Yen Carry Monitor : mesurer le risque de débouclage","label":"Yen Carry Monitor","description":"Méthodologie du Yen Carry Monitor : positionnement CFTC, USD/JPY, différentiel de taux et lecture du risque de débouclage du carry trade yen.","question":"Les fonds sont-ils encore massivement vendeurs de yen, et le risque de débouclage violent augmente-t-il ?","dashboard":"https://yct.l0g.fr","repo":"https://github.com/bluetouff/carry-yen-monitor","updated":"30 juin 2026","scaleCaveat":{"title":"Normalisation d’affichage, pas indice unique","summary":"Les indicateurs du bandeau utilisent une échelle commune 0-100 pour rendre les signaux lisibles côte à côte. Ils ne mesurent ni le même phénomène, ni la même fréquence, ni le même horizon.","correctLabel":"tableau de bord consolidé de signaux de risque","wrongLabel":"indice consolidé de risque systémique","details":["Un score US Macro de 43 n’est pas statistiquement équivalent à un score Yen Carry de 45, Énergie de 47 ou Dette US de 54.","Le chiffre sert à comparer un instrument à son propre régime, pas à comparer directement les instruments entre eux.","Le libellé et la fiche méthodologique de chaque dashboard priment sur le chiffre isolé."]},"sources":[{"name":"CFTC · Commitments of Traders","url":"https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm","role":"Positionnement spéculatif net sur les futures yen."},{"name":"BCE · taux de change de référence","url":"https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/euro_reference_exchange_rates/html/index.en.html","role":"USD/JPY quotidien via taux de référence officiels."},{"name":"FRED · Fed policy rate","url":"https://fred.stlouisfed.org/","role":"Taux directeur américain utilisé dans le différentiel de taux."},{"name":"Configuration BoJ","url":"https://www.boj.or.jp/en/","role":"Taux directeur japonais ajusté à chaque décision de la Banque du Japon."}]}
{"recordType":"methodology","slug":"energie","url":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","title":"Energie Monitor : lire la tension de marché, pas l'actualité brute","label":"Energie Monitor","description":"Méthodologie de l'Energie Monitor : indice de stress des marchés de l'énergie à partir de pétrole, gaz, électricité, positionnement et contexte EUR/USD.","question":"Pétrole, gaz, électricité : le marché de l'énergie est-il anormalement tendu par rapport à son propre régime récent ?","dashboard":"https://energie.l0g.fr","repo":"https://github.com/bluetouff/energie-stress-monitor","updated":"30 juin 2026","scaleCaveat":{"title":"Normalisation d’affichage, pas indice unique","summary":"Les indicateurs du bandeau utilisent une échelle commune 0-100 pour rendre les signaux lisibles côte à côte. Ils ne mesurent ni le même phénomène, ni la même fréquence, ni le même horizon.","correctLabel":"tableau de bord consolidé de signaux de risque","wrongLabel":"indice consolidé de risque systémique","details":["Un score US Macro de 43 n’est pas statistiquement équivalent à un score Yen Carry de 45, Énergie de 47 ou Dette US de 54.","Le chiffre sert à comparer un instrument à son propre régime, pas à comparer directement les instruments entre eux.","Le libellé et la fiche méthodologique de chaque dashboard priment sur le chiffre isolé."]},"sources":[{"name":"EIA","url":"https://www.eia.gov/","role":"Prix et stocks énergie, notamment pétrole et stocks américains."},{"name":"GIE AGSI","url":"https://agsi.gie.eu/","role":"Remplissage des stockages gaziers européens."},{"name":"ENTSO-E","url":"https://transparency.entsoe.eu/","role":"Données électricité européennes quand la clé est activée."},{"name":"CFTC","url":"https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm","role":"Positionnement spéculatif WTI et gaz naturel."},{"name":"ODRE / données publiques énergie","url":"https://opendata.reseaux-energies.fr/","role":"Compléments électricité France et Allemagne selon disponibilité."}]}
{"recordType":"methodology","slug":"debt-risk-radar","url":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","title":"Debt Risk Radar : lire la dette comme un système de risque","label":"Debt Risk Radar","description":"Méthodologie de Debt Risk Radar : dette publique, projections budgétaires, crédit privé, spreads et signaux de marché à partir de sources ouvertes et d’API gratuites.","question":"Dette publique, crédit privé, projections budgétaires et signaux de marché : où le risque de dette se tend-il ?","dashboard":"https://debt.l0g.fr","repo":"https://github.com/bluetouff/debt-risk-radar","updated":"30 juin 2026","scaleCaveat":{"title":"Normalisation d’affichage, pas indice unique","summary":"Les indicateurs du bandeau utilisent une échelle commune 0-100 pour rendre les signaux lisibles côte à côte. Ils ne mesurent ni le même phénomène, ni la même fréquence, ni le même horizon.","correctLabel":"tableau de bord consolidé de signaux de risque","wrongLabel":"indice consolidé de risque systémique","details":["Un score US Macro de 43 n’est pas statistiquement équivalent à un score Yen Carry de 45, Énergie de 47 ou Dette US de 54.","Le chiffre sert à comparer un instrument à son propre régime, pas à comparer directement les instruments entre eux.","Le libellé et la fiche méthodologique de chaque dashboard priment sur le chiffre isolé."]},"sources":[{"name":"US Treasury Fiscal Data","url":"https://fiscaldata.treasury.gov/","role":"Dette publique fédérale quotidienne, notamment Debt to the Penny."},{"name":"FRED · Federal Reserve Bank of St. Louis","url":"https://fred.stlouisfed.org/","role":"Dette / PIB, dette détenue par le public, déficit, intérêts, taux, courbe, spreads IG et HY."},{"name":"BIS Data Portal","url":"https://data.bis.org/","role":"Credit-to-GDP gap et debt service ratios pour suivre le levier privé et la charge de dette."},{"name":"CBO Open Data","url":"https://www.cbo.gov/data/budget-economic-data","role":"Projections budgétaires long terme : dette détenue par le public, dette brute, déficit et intérêts."},{"name":"World Bank Open Data","url":"https://data.worldbank.org/","role":"Comparables internationaux annuels, notamment dette, croissance et agrégats macro."},{"name":"Massive Market Data","url":"https://massive.com/","role":"Prix et ratios de marché : ETF obligataires, actions bancaires, spreads proxy et actifs sensibles au stress de dette."}]}
{"recordType":"methodology","slug":"euro-macro","url":"https://l0g.fr/methodologie/euro-macro/","title":"EU Macro Dashboard : un thermomètre du risque macro européen","label":"EU Macro Dashboard","description":"Méthodologie du dashboard macro zone euro : indicateurs BCE et Eurostat, z-scores glissants, score 0-100 et signaux avancés.","question":"La zone euro glisse-t-elle vers un régime de stress macro, indicateur par indicateur ?","dashboard":"https://euro.l0g.fr","repo":"https://github.com/bluetouff/euro-macro-dashboard","updated":"30 juin 2026","scaleCaveat":{"title":"Normalisation d’affichage, pas indice unique","summary":"Les indicateurs du bandeau utilisent une échelle commune 0-100 pour rendre les signaux lisibles côte à côte. Ils ne mesurent ni le même phénomène, ni la même fréquence, ni le même horizon.","correctLabel":"tableau de bord consolidé de signaux de risque","wrongLabel":"indice consolidé de risque systémique","details":["Un score US Macro de 43 n’est pas statistiquement équivalent à un score Yen Carry de 45, Énergie de 47 ou Dette US de 54.","Le chiffre sert à comparer un instrument à son propre régime, pas à comparer directement les instruments entre eux.","Le libellé et la fiche méthodologique de chaque dashboard priment sur le chiffre isolé."]},"sources":[{"name":"BCE · ECB Data Portal","url":"https://data.ecb.europa.eu/","role":"Taux, €STR, CISS, rendements souverains, monnaie, crédit et variables financières."},{"name":"Eurostat","url":"https://ec.europa.eu/eurostat","role":"HICP, production industrielle, ventes de détail, confiance, ESI, faillites."},{"name":"CEPR","url":"https://cepr.org/","role":"Datation des récessions zone euro utilisée pour lecture historique."}]}
{"recordType":"methodology","slug":"us-macro","url":"https://l0g.fr/methodologie/us-macro/","title":"US Macro Dashboard : lire le régime macro américain","label":"US Macro Dashboard","description":"Méthodologie du dashboard macro US : séries FRED, z-scores, backtest historique et conversion du score dans le bandeau l0g.","question":"Croissance, inflation, emploi, conditions financières : où pointe le risque macro américain ?","dashboard":"https://us.l0g.fr","repo":"https://github.com/bluetouff/macro_dashboard","updated":"30 juin 2026","scaleCaveat":{"title":"Normalisation d’affichage, pas indice unique","summary":"Les indicateurs du bandeau utilisent une échelle commune 0-100 pour rendre les signaux lisibles côte à côte. Ils ne mesurent ni le même phénomène, ni la même fréquence, ni le même horizon.","correctLabel":"tableau de bord consolidé de signaux de risque","wrongLabel":"indice consolidé de risque systémique","details":["Un score US Macro de 43 n’est pas statistiquement équivalent à un score Yen Carry de 45, Énergie de 47 ou Dette US de 54.","Le chiffre sert à comparer un instrument à son propre régime, pas à comparer directement les instruments entre eux.","Le libellé et la fiche méthodologique de chaque dashboard priment sur le chiffre isolé."]},"sources":[{"name":"FRED · Federal Reserve Bank of St. Louis","url":"https://fred.stlouisfed.org/","role":"Catalogue principal de séries macro, taux, inflation, activité, emploi et conditions financières."},{"name":"NBER","url":"https://www.nber.org/research/business-cycle-dating","role":"Datation des récessions américaines utilisée pour calibration et lecture historique."}]}
{"recordType":"primarySource","slug":"sec-edgar","url":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","name":"SEC EDGAR","shortName":"SEC","category":"marchés, filings & disclosure","officialUrl":"https://www.sec.gov/edgar","description":"Source primaire des déclarations réglementaires américaines : 13F, Form 4, 10-K, 8-K, S-1 et documents d'émetteurs.","datasets":[{"name":"13F-HR","role":"Positions longues trimestrielles de gérants institutionnels.","cadence":"Trimestrielle","delay":"Jusqu'à 45 jours après la fin du trimestre","url":"https://www.sec.gov/edgar/search/"},{"name":"Form 4","role":"Transactions déclarées par dirigeants, administrateurs et actionnaires à plus de 10 %.","cadence":"Au fil des dépôts","delay":"Deux jours ouvrés en régime normal","url":"https://www.sec.gov/edgar/search/"},{"name":"10-K / 10-Q / 8-K","role":"Rapports périodiques, risques, états financiers et événements significatifs.","cadence":"Selon obligations de reporting","delay":"Variable selon dépôt","url":"https://www.sec.gov/edgar/search/"},{"name":"company_tickers.json","role":"Résolution CIK, nom d'émetteur et ticker.","cadence":"Mise à jour SEC","delay":"Variable","url":"https://www.sec.gov/files/company_tickers.json"}],"limits":["Le 13F ne montre ni les shorts, ni les dérivés complexes, ni les positions non américaines hors périmètre.","Les dépôts peuvent arriver en retard ou être amendés : il faut vérifier la date et le type de formulaire.","Un dépôt réglementaire décrit ce qui est déclaré ; il ne donne pas toujours l'intention économique complète."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"federal-reserve-fred","url":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","name":"Federal Reserve & FRED","shortName":"Fed / FRED","category":"macro américaine & liquidité","officialUrl":"https://fred.stlouisfed.org/","description":"Réserve fédérale, FRED et publications associées : taux, inflation, emploi, bilan, liquidité, conditions financières et séries macro américaines.","datasets":[{"name":"FRED series","role":"Catalogue macro, taux, inflation, activité, emploi et conditions financières.","cadence":"Selon série","delay":"Variable selon publication source","url":"https://fred.stlouisfed.org/"},{"name":"Federal Reserve statistical releases","role":"Communiqués, bilan et statistiques monétaires officielles.","cadence":"Quotidienne à mensuelle","delay":"Variable","url":"https://www.federalreserve.gov/data.htm"},{"name":"Liberty Street Economics","role":"Analyses de la New York Fed sur repo, money markets et stabilité financière.","cadence":"Au fil des publications","delay":"Éditorial","url":"https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/"}],"limits":["FRED est souvent un agrégateur de sources officielles : il faut lire la source et l'unité de chaque série.","Les séries macro sont révisées ; un backtest doit distinguer donnée temps réel et donnée révisée.","Une donnée mensuelle peut réagir trop tard à un choc financier intrajournalier."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"bis","url":"https://l0g.fr/sources/bis/","name":"Bank for International Settlements","shortName":"BIS","category":"stabilité financière globale","officialUrl":"https://www.bis.org/","description":"Banque des règlements internationaux : stabilité financière, banques centrales, marchés de dette, dérivés, dollar funding et finance non bancaire.","datasets":[{"name":"BIS statistics","role":"Statistiques bancaires internationales, dette, dérivés et paiements.","cadence":"Trimestrielle à annuelle","delay":"Variable","url":"https://www.bis.org/statistics/index.htm"},{"name":"BIS Quarterly Review","role":"Analyse des marchés financiers globaux et des vulnérabilités.","cadence":"Trimestrielle","delay":"Éditorial","url":"https://www.bis.org/publ/qtrpdf.htm"},{"name":"Working Papers","role":"Travaux de recherche sur stabilité, monnaie, crédit et infrastructures financières.","cadence":"Au fil des publications","delay":"Éditorial","url":"https://www.bis.org/list/wpapers/index.htm"}],"limits":["Les statistiques BIS sont puissantes mais souvent agrégées, avec granularité limitée.","Les délais de publication peuvent être longs pour lire une crise en temps réel.","Une lecture BIS est structurelle : elle complète, mais ne remplace pas, la donnée de marché fraîche."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"imf","url":"https://l0g.fr/sources/imf/","name":"International Monetary Fund","shortName":"FMI","category":"macro mondiale & dette","officialUrl":"https://www.imf.org/en/Data","description":"FMI : données macro internationales, dette, balance des paiements, réserves, stabilité financière et surveillance pays.","datasets":[{"name":"IMF Data","role":"Portail de séries macro et financières internationales.","cadence":"Selon base","delay":"Variable","url":"https://www.imf.org/en/Data"},{"name":"Global Financial Stability Report","role":"Analyse des vulnérabilités financières mondiales.","cadence":"Semestrielle","delay":"Éditorial","url":"https://www.imf.org/en/Publications/GFSR"},{"name":"World Economic Outlook","role":"Projections macro et scénarios pays.","cadence":"Semestrielle","delay":"Éditorial","url":"https://www.imf.org/en/Publications/WEO"}],"limits":["Les données FMI peuvent être révisées et dépendre de déclarations nationales.","Les projections sont des scénarios institutionnels, pas des faits observés.","La comparabilité internationale exige de vérifier définitions et périmètres."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"fsb-ofr","url":"https://l0g.fr/sources/fsb-ofr/","name":"Financial Stability Board & OFR","shortName":"FSB / OFR","category":"risque systémique & shadow banking","officialUrl":"https://www.fsb.org/","description":"FSB et Office of Financial Research : surveillance du risque systémique, finance non bancaire, interconnexions, levier et vulnérabilités.","datasets":[{"name":"FSB publications","role":"Rapports sur finance non bancaire, stabilité et régulation globale.","cadence":"Au fil des rapports","delay":"Éditorial","url":"https://www.fsb.org/publications/"},{"name":"OFR data & monitors","role":"Données et outils américains de surveillance du risque financier.","cadence":"Variable","delay":"Variable","url":"https://www.financialresearch.gov/"},{"name":"Annual reports","role":"Cartographie institutionnelle des vulnérabilités systémiques.","cadence":"Annuelle","delay":"Éditorial","url":"https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/financial-innovation-and-structural-change/non-bank-financial-intermediation/"}],"limits":["Les rapports sont souvent synthétiques : ils montrent le risque, rarement toutes les positions sous-jacentes.","La donnée de stabilité financière arrive avec retard par rapport au marché.","Le périmètre global masque parfois des fragilités locales ou sectorielles."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"ecb-eurostat","url":"https://l0g.fr/sources/ecb-eurostat/","name":"ECB Data Portal & Eurostat","shortName":"BCE / Eurostat","category":"zone euro","officialUrl":"https://data.ecb.europa.eu/","description":"BCE et Eurostat : taux, monnaie, crédit, stress financier, inflation, activité, emploi, sentiment et indicateurs européens.","datasets":[{"name":"ECB Data Portal","role":"Taux, €STR, CISS, monnaie, crédit, rendements souverains et variables financières.","cadence":"Selon série","delay":"Variable","url":"https://data.ecb.europa.eu/"},{"name":"Eurostat","role":"HICP, production industrielle, ventes de détail, chômage, faillites et sentiment.","cadence":"Mensuelle à trimestrielle","delay":"Variable selon publication","url":"https://ec.europa.eu/eurostat"},{"name":"ECB reference exchange rates","role":"Taux de change de référence utilisés notamment pour USD/JPY via BCE.","cadence":"Quotidienne les jours ouvrés","delay":"Jour ouvré","url":"https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/euro_reference_exchange_rates/html/index.en.html"}],"limits":["Les séries réelles européennes arrivent souvent tard et sont révisées.","La zone euro agrège des pays hétérogènes : un score global peut masquer des divergences.","Les indicateurs financiers réagissent plus vite que les indicateurs macro officiels."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"cftc","url":"https://l0g.fr/sources/cftc/","name":"Commodity Futures Trading Commission","shortName":"CFTC","category":"positionnement futures","officialUrl":"https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm","description":"CFTC Commitments of Traders : positionnement déclaré sur futures, notamment devises, pétrole, gaz naturel et matières premières.","datasets":[{"name":"Commitments of Traders","role":"Positions agrégées par catégorie de participants sur marchés futures.","cadence":"Hebdomadaire","delay":"Quelques jours","url":"https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm"},{"name":"Historical Compressed","role":"Fichiers historiques téléchargeables pour backtests et séries longues.","cadence":"Hebdomadaire","delay":"Quelques jours","url":"https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/HistoricalCompressed/index.htm"}],"limits":["Le COT couvre les marchés déclarés, pas toutes les positions OTC ou bilans bancaires.","La donnée est hebdomadaire et publiée avec délai.","Les catégories CFTC sont utiles mais imparfaites pour inférer l'intention économique."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"eia-energy","url":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","name":"U.S. Energy Information Administration","shortName":"EIA","category":"énergie","officialUrl":"https://www.eia.gov/","description":"EIA : statistiques publiques américaines sur pétrole, gaz, stocks, production, consommation, prix et perspectives énergétiques.","datasets":[{"name":"Petroleum & other liquids","role":"Stocks, production, consommation et prix pétrole.","cadence":"Hebdomadaire à mensuelle","delay":"Variable","url":"https://www.eia.gov/petroleum/"},{"name":"Natural gas","role":"Production, stockage, consommation et prix gaz naturel.","cadence":"Hebdomadaire à mensuelle","delay":"Variable","url":"https://www.eia.gov/naturalgas/"},{"name":"Short-Term Energy Outlook","role":"Scénarios EIA de court terme sur prix, offre et demande.","cadence":"Mensuelle","delay":"Éditorial","url":"https://www.eia.gov/outlooks/steo/"}],"limits":["L'EIA couvre très bien les États-Unis ; le marché mondial exige d'autres sources en complément.","Les séries physiques ont leurs propres délais et révisions.","Un scénario STEO reste une projection, pas une donnée observée."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"treasury-tic","url":"https://l0g.fr/sources/treasury-tic/","name":"U.S. Treasury TIC","shortName":"TIC","category":"flux internationaux & Treasuries","officialUrl":"https://home.treasury.gov/data/treasury-international-capital-tic-system","description":"Treasury International Capital : flux de capitaux transfrontaliers, détention étrangère de Treasuries et mouvements financiers internationaux.","datasets":[{"name":"Major foreign holders","role":"Détention étrangère de titres du Trésor américain par pays.","cadence":"Mensuelle","delay":"Variable","url":"https://ticdata.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/slt_table5.html"},{"name":"TIC flows","role":"Achats et ventes transfrontaliers de titres américains.","cadence":"Mensuelle","delay":"Variable","url":"https://ticdata.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Pages/ticsec2.aspx"},{"name":"Treasury TIC system","role":"Documentation officielle du système Treasury International Capital.","cadence":"Documentation","delay":"Selon publication Treasury","url":"https://home.treasury.gov/data/treasury-international-capital-tic-system"}],"limits":["Les détenteurs sont souvent attribués par juridiction de garde, pas toujours par bénéficiaire final.","Les données mensuelles ne montrent pas tous les arbitrages intramensuels.","Les centres financiers peuvent brouiller la lecture géopolitique directe."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"bls-bea","url":"https://l0g.fr/sources/bls-bea/","name":"BLS & BEA","shortName":"BLS / BEA","category":"inflation, emploi & PIB US","officialUrl":"https://www.bls.gov/","description":"Bureau of Labor Statistics et Bureau of Economic Analysis : inflation, emploi, salaires, productivité, PIB, revenus et comptes nationaux américains.","datasets":[{"name":"BLS CPI / Employment","role":"Inflation consommateurs, emploi, chômage, salaires et productivité.","cadence":"Mensuelle à trimestrielle","delay":"Calendrier officiel","url":"https://www.bls.gov/data/"},{"name":"BEA NIPA / PCE / GDP","role":"Comptes nationaux, PIB, PCE, revenus et consommation.","cadence":"Mensuelle à trimestrielle","delay":"Calendrier officiel","url":"https://www.bea.gov/data"}],"limits":["Les données sont révisées, parfois substantiellement.","Les effets de composition peuvent brouiller les lectures rapides de salaires ou inflation.","Un chiffre headline doit souvent être lu avec sa méthodologie et ses composantes."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"bank-of-japan-mof","url":"https://l0g.fr/sources/bank-of-japan-mof/","name":"Bank of Japan & Ministry of Finance Japan","shortName":"BoJ / MOF","category":"Japon, yen & interventions de change","officialUrl":"https://www.boj.or.jp/en/","description":"Banque du Japon et ministère japonais des Finances : politique monétaire, opérations de marché, statistiques du yen et interventions de change.","datasets":[{"name":"BoJ monetary policy","role":"Décisions, statements, minutes et outlook reports de la Banque du Japon.","cadence":"Selon calendrier BoJ","delay":"Publication officielle","url":"https://www.boj.or.jp/en/mopo/index.htm"},{"name":"BoJ statistics","role":"Taux, opérations, bilan, marchés monétaires et statistiques financières japonaises.","cadence":"Quotidienne à mensuelle","delay":"Variable selon série","url":"https://www.boj.or.jp/en/statistics/index.htm"},{"name":"Foreign exchange intervention operations","role":"Données du MOF sur interventions de change japonaises.","cadence":"Mensuelle / opérationnelle selon publication","delay":"Publication MOF","url":"https://www.mof.go.jp/english/policy/international_policy/reference/feio/index.htm"}],"limits":["Le MOF décide les interventions, la BoJ les exécute comme agent : il faut distinguer les rôles.","Les données d'intervention sont publiées avec délai et ne donnent pas toujours le détail intrajournalier.","Un discours officiel peut viser le signal politique sans annoncer une opération effective."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"treasury-fiscal-data","url":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","name":"U.S. Treasury Fiscal Data","shortName":"Treasury Fiscal Data","category":"Trésor US, liquidité & dette","officialUrl":"https://fiscaldata.treasury.gov/","description":"Portail officiel du Trésor américain pour dette fédérale, cash balance, Daily Treasury Statement, recettes, dépenses et datasets fiscaux.","datasets":[{"name":"Daily Treasury Statement","role":"Cash balance, recettes, dépenses et opérations quotidiennes du Trésor.","cadence":"Quotidienne jours ouvrés","delay":"Publication officielle","url":"https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/daily-treasury-statement/operating-cash-balance"},{"name":"Debt to the Penny","role":"Dette fédérale américaine au jour le jour.","cadence":"Quotidienne jours ouvrés","delay":"Publication officielle","url":"https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/debt-to-the-penny/debt-to-the-penny"},{"name":"Treasury securities auctions","role":"Calendrier, adjudications et caractéristiques des émissions du Trésor.","cadence":"Selon adjudications","delay":"Publication officielle","url":"https://www.treasurydirect.gov/auctions/announcements-data-results/"}],"limits":["Le DTS est très utile mais bruité au jour le jour.","La donnée fiscale ne suffit pas à elle seule pour mesurer les réserves bancaires.","Les calendriers d’émission doivent être lus avec conditions de marché et politique de la Fed."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"congress-govinfo-cbo","url":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","name":"Congress.gov, GovInfo & CBO","shortName":"Congress / CBO","category":"politique US, lois & budget","officialUrl":"https://www.congress.gov/","description":"Sources officielles américaines pour textes de loi, débats, documents fédéraux, scoring budgétaire et analyses du Congressional Budget Office.","datasets":[{"name":"Congress.gov legislation","role":"Textes de loi, amendements, sponsors, statuts et historique législatif.","cadence":"Au fil des procédures","delay":"Publication officielle","url":"https://www.congress.gov/"},{"name":"GovInfo","role":"Federal Register, Congressional Record, lois publiques et documents gouvernementaux.","cadence":"Au fil des publications","delay":"Publication officielle","url":"https://www.govinfo.gov/"},{"name":"CBO cost estimates","role":"Estimations budgétaires et analyses économiques des textes.","cadence":"Au fil des estimations","delay":"Variable","url":"https://www.cbo.gov/cost-estimates"}],"limits":["Un texte peut changer rapidement entre versions, amendements et conférences.","Le scoring CBO arrive parfois après la bataille politique.","Un bill déposé ne signifie pas adoption, ni application effective."]}
{"recordType":"primarySource","slug":"world-bank-oecd","url":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","name":"World Bank Open Data & OECD Data","shortName":"World Bank / OECD","category":"macro internationale & développement","officialUrl":"https://data.worldbank.org/","description":"Banque mondiale et OCDE : séries macro, développement, commerce, productivité, dette, revenus, énergie et comparaisons internationales.","datasets":[{"name":"World Bank Open Data","role":"Indicateurs macro, développement, commerce, dette et énergie par pays.","cadence":"Selon indicateur","delay":"Variable","url":"https://data.worldbank.org/"},{"name":"World Development Indicators","role":"Base structurée de séries pays et indicateurs de développement.","cadence":"Variable","delay":"Variable","url":"https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators"},{"name":"OECD Data Explorer","role":"Statistiques OCDE : productivité, comptes nationaux, emploi, prix, commerce et dette.","cadence":"Selon série","delay":"Variable","url":"https://data-explorer.oecd.org/"}],"limits":["Les séries peuvent provenir de sources nationales avec révisions et ruptures méthodologiques.","Les délais sont parfois longs pour les pays émergents.","Les comparaisons internationales exigent de vérifier unité, année de base et parité de pouvoir d’achat."]}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cpi","url":"https://l0g.fr/glossaire/cpi/","sigle":"CPI","name":"Consumer Price Index","definition":"Indice des prix à la consommation américain, publié chaque mois par le BLS. Mesure la variation d'un panier fixe de biens et services des ménages urbains. Le plus suivi des marchés, mais la Fed cible le PCE. Équivalent de l'IPC français.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-cpi-inflation-us/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ipc","url":"https://l0g.fr/glossaire/ipc/","sigle":"IPC","name":"Indice des prix à la consommation","definition":"Mesure française et européenne de l'inflation vécue par les ménages. Pendant du CPI américain.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"core-cpi","url":"https://l0g.fr/glossaire/core-cpi/","sigle":"Core CPI","name":"Inflation sous-jacente","definition":"CPI hors alimentation et énergie, les deux postes les plus volatils. Isole la tendance de fond des prix, suivie de près par la Fed et les marchés pour juger de la persistance de l'inflation.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-cpi-inflation-us/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"supercore","url":"https://l0g.fr/glossaire/supercore/","sigle":"Supercore","name":"Services hors logement","definition":"Services hors énergie et hors logement, brique d'inflation la plus liée aux salaires et la plus collante. Mise en avant par la Fed pendant le resserrement de 2022-2023. Le BLS publie l'agrégat proche « services hors loyers du logement ».","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-cpi-inflation-us/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"oer","url":"https://l0g.fr/glossaire/oer/","sigle":"OER","name":"Loyer imputé aux propriétaires","definition":"Owners' equivalent rent : loyer que les propriétaires devraient payer pour habiter leur propre logement. Plus gros poste du CPI, environ 26 %. Mesuré par équivalence locative depuis 1987, il réagit avec retard aux loyers de marché.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-cpi-inflation-us/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cpi-w","url":"https://l0g.fr/glossaire/cpi-w/","sigle":"CPI-W","name":"CPI for Urban Wage Earners","definition":"Variante du CPI restreinte aux ménages d'ouvriers et d'employés, environ 30 % de la population. Sert de base légale à l'indexation des prestations de la Sécurité sociale (COLA).","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-cpi-inflation-us/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"c-cpi-u","url":"https://l0g.fr/glossaire/c-cpi-u/","sigle":"C-CPI-U","name":"Chained CPI","definition":"Version chaînée du CPI qui intègre les substitutions des consommateurs entre catégories. Croît un peu moins vite que le CPI classique. Publiée en provisoire puis révisée trimestriellement.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-cpi-inflation-us/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cola","url":"https://l0g.fr/glossaire/cola/","sigle":"COLA","name":"Cost-of-Living Adjustment","definition":"Revalorisation annuelle des prestations de la Sécurité sociale américaine, indexée sur le CPI-W. Relie directement la mesure de l'inflation au revenu de dizaines de millions de retraités.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-cpi-inflation-us/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"m1","url":"https://l0g.fr/glossaire/m1/","sigle":"M1","name":"Agrégat monétaire étroit","definition":"Mesure la plus liquide de la monnaie selon la Fed : monnaie fiduciaire, dépôts à vue et, depuis mai 2020, les autres dépôts liquides dont l'épargne. Incluse dans la M2.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"m2","url":"https://l0g.fr/glossaire/m2/","sigle":"M2","name":"Agrégat monétaire large","definition":"Agrégat de la Fed (communiqué H.6) égal à la M1 plus les dépôts à terme de petit montant et les fonds monétaires de détail. Mesure le stock de monnaie et de quasi-monnaie détenu par le public non bancaire. Souvent lu comme baromètre de liquidité.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/m2-masse-monetaire-risk-on/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mmf","url":"https://l0g.fr/glossaire/mmf/","sigle":"MMF","name":"Money market fund","definition":"Fonds monétaire : placement collectif en titres courts et liquides. Les parts de fonds monétaires de détail entrent dans la M2. Leur gonflement peut traduire un repli vers la sécurité plutôt qu'un appétit pour le risque.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"velocite","url":"https://l0g.fr/glossaire/velocite/","sigle":"Vélocité","name":"Vélocité de la monnaie","definition":"Vitesse à laquelle une unité de monnaie change de mains, soit le revenu nominal rapporté à la masse monétaire. Si la vélocité baisse, une hausse de la M2 peut ne nourrir ni l'inflation ni les marchés.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ptf","url":"https://l0g.fr/glossaire/ptf/","sigle":"PTF","name":"Productivité totale des facteurs","definition":"Part de la croissance qui ne s'explique ni par plus de travail ni par plus de capital, mais par une meilleure efficacité (technologie, organisation). Mesure résiduelle et centrale du progrès technique. L'estimation d'Acemoglu chiffre l'apport de l'IA à au plus 0,5 à 0,66 % de PTF sur dix ans.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"paradoxe-de-solow","url":"https://l0g.fr/glossaire/paradoxe-de-solow/","sigle":"Paradoxe de Solow","name":"Solow paradox","definition":"Constat de Robert Solow en 1987, « on voit l'âge informatique partout sauf dans les statistiques de productivité » : le décalage entre des gains technologiques visibles au niveau des tâches et un effet longtemps introuvable dans la productivité agrégée. Réapparu avec l'IA générative.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"gpu","url":"https://l0g.fr/glossaire/gpu/","sigle":"GPU","name":"Graphics Processing Unit","definition":"Processeur graphique massivement parallèle. Dans l'IA, le GPU devient un accélérateur de calcul : il exécute beaucoup d'opérations simples en parallèle et déplace la contrainte vers mémoire, réseau, packaging et énergie.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"euv","url":"https://l0g.fr/glossaire/euv/","sigle":"EUV","name":"Extreme ultraviolet lithography","definition":"Lithographie à ultraviolets extrêmes, utilisée pour imprimer les couches les plus complexes des puces avancées avec une lumière de 13,5 nm. Goulet industriel majeur car elle combine optique, vide, métrologie, logiciels et chaîne de fournisseurs spécialisée.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fonderie","url":"https://l0g.fr/glossaire/fonderie/","sigle":"Fonderie","name":"Dedicated IC foundry","definition":"Fabricant contractuel de semi-conducteurs qui produit les puces conçues par d'autres. Une fonderie avancée vend de la capacité qualifiée, du rendement industriel et une feuille de route de noeuds, pas seulement des wafers.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"hbm","url":"https://l0g.fr/glossaire/hbm/","sigle":"HBM","name":"High Bandwidth Memory","definition":"Mémoire DRAM empilée à très large bande passante, placée près d'un accélérateur pour nourrir le calcul en données. Dans l'IA, elle transforme la mémoire en goulet de packaging et d'approvisionnement.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"packaging-avance","url":"https://l0g.fr/glossaire/packaging-avance/","sigle":"Packaging avancé","name":"Advanced packaging","definition":"Ensemble des techniques d'assemblage qui rapprochent plusieurs puces, mémoires et interconnexions dans un même module. Il devient critique quand la performance dépend autant du déplacement des données que du calcul brut.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fabless","url":"https://l0g.fr/glossaire/fabless/","sigle":"Fabless","name":"Concepteur sans usine","definition":"Modèle d'entreprise qui conçoit des puces mais confie leur fabrication à une fonderie. Il sépare la propriété intellectuelle et le logiciel de la charge industrielle des fabs.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"prime-de-terme","url":"https://l0g.fr/glossaire/prime-de-terme/","sigle":"Prime de terme","name":"Term premium","definition":"Supplément de rendement qu'un investisseur exige pour détenir une obligation longue plutôt que d'enchaîner des placements courts, en compensation du risque de taux, d'inflation et d'offre de dette. Estimée par le modèle ACM de la Fed de New York. Négative ou nulle pendant une décennie, elle est repassée en positif en 2026, sans atteindre sa moyenne historique de long terme.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","atlas":{"intuition":"La prime de terme isole la rémunération demandée pour porter la duration, une fois retirée la trajectoire attendue des taux courts.","formula":"rendement long ≈ moyenne des taux courts anticipés + prime de terme","whyNow":"Quand l'offre de dette longue augmente, que le QT réduit l'acheteur public et que la demande étrangère se déplace, une baisse attendue des taux courts peut coexister avec une remontée du rendement long.","related":["duration","move","adjudication","bid-to-cover","primary-dealer","courbe-des-taux","dominance-fiscale","repo","basis-trade","tic","tga","cbo"],"articles":[{"label":"Le réveil de la prime de terme","href":"https://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/","detail":"Décomposition du taux long et régime de dette US.","kind":"article"},{"label":"Basis trade sur Treasuries","href":"https://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/","detail":"Levier, repo et fragilité du marché obligataire.","kind":"article"},{"label":"Repo et collatéral","href":"https://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","detail":"Chaînes de financement qui transmettent un choc de taux.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"},{"label":"Lire les données TIC","href":"https://l0g.fr/guides/lire-les-donnees-tic/","detail":"Détentions étrangères et biais de conservation.","kind":"guide"},{"label":"Liquidité Trésor, TGA, RRP","href":"https://l0g.fr/guides/liquidite-tresor-dts-tga-rrp/","detail":"Canaux de réserves et cash du Trésor.","kind":"guide"},{"label":"Lire les prévisions du CBO","href":"https://l0g.fr/guides/lire-les-previsions-du-cbo/","detail":"Trajectoire budgétaire et charge d’intérêt.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public des signaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury TIC","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-tic/","detail":"Détentions et flux transfrontaliers de Treasuries.","kind":"source"},{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Projections budgétaires, textes et estimations.","kind":"source"},{"label":"Bank for International Settlements","href":"https://l0g.fr/sources/bis/","detail":"Dette globale, banques et fragilités de marché.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"duration","url":"https://l0g.fr/glossaire/duration/","sigle":"Duration","name":"Sensibilité aux taux","definition":"Mesure de la sensibilité du prix d'une obligation à une variation de taux. Plus la duration est élevée, plus une hausse de rendement détruit de valeur de marché. Elle transforme une tension sur les taux longs en risque de bilan pour les porteurs de dette longue.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","atlas":{"intuition":"La duration transforme un mouvement de taux en perte ou gain de prix. Elle dit quelle quantité de risque de taux dort dans un portefeuille.","formula":"variation approximative du prix ≈ -duration × variation du rendement","whyNow":"Dans un régime de dette élevée, la duration concentre le risque : banques, assureurs, fonds de pension et stratégies repo peuvent vendre en même temps si les taux longs cassent leur scénario.","related":["prime-de-terme","move","courbe-des-taux","repo","basis-trade","ldi"],"articles":[{"label":"Le réveil de la prime de terme","href":"https://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/","detail":"Décomposition du taux long et régime de dette US.","kind":"article"},{"label":"Basis trade sur Treasuries","href":"https://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/","detail":"Levier, repo et fragilité du marché obligataire.","kind":"article"},{"label":"Repo et collatéral","href":"https://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","detail":"Chaînes de financement qui transmettent un choc de taux.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"},{"label":"Lire les données TIC","href":"https://l0g.fr/guides/lire-les-donnees-tic/","detail":"Détentions étrangères et biais de conservation.","kind":"guide"},{"label":"Liquidité Trésor, TGA, RRP","href":"https://l0g.fr/guides/liquidite-tresor-dts-tga-rrp/","detail":"Canaux de réserves et cash du Trésor.","kind":"guide"},{"label":"Lire les prévisions du CBO","href":"https://l0g.fr/guides/lire-les-previsions-du-cbo/","detail":"Trajectoire budgétaire et charge d’intérêt.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public des signaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury TIC","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-tic/","detail":"Détentions et flux transfrontaliers de Treasuries.","kind":"source"},{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Projections budgétaires, textes et estimations.","kind":"source"},{"label":"Bank for International Settlements","href":"https://l0g.fr/sources/bis/","detail":"Dette globale, banques et fragilités de marché.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"adjudication","url":"https://l0g.fr/glossaire/adjudication/","sigle":"Adjudication","name":"Treasury auction","definition":"Vente aux enchères par laquelle le Trésor américain émet sa dette. Enchère à prix unique : les soumissionnaires proposent des rendements et tous les gagnants paient le rendement qui solde l'émission. Sa lecture repose sur le bid-to-cover, le tail et la part des primary dealers.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","atlas":{"intuition":"L'adjudication révèle la demande marginale pour la dette émise aujourd'hui, pas la demande théorique pour les Treasuries.","formula":"demande visible = bid-to-cover + tail + part des primary dealers","whyNow":"Le calendrier de refinancement devient un signal de risque quand les volumes à émettre augmentent et que l'acheteur marginal exige plus de rendement.","related":["bid-to-cover","primary-dealer","prime-de-terme","duration","courbe-des-taux"],"articles":[{"label":"Le réveil de la prime de terme","href":"https://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/","detail":"Décomposition du taux long et régime de dette US.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"},{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"bid-to-cover","url":"https://l0g.fr/glossaire/bid-to-cover/","sigle":"Bid-to-cover","name":"Ratio de couverture","definition":"Rapport entre le total des offres reçues à une adjudication et le montant vendu. Signal de volume de la demande : au-dessus de 2, l'appétit est jugé solide ; en dessous, faible.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","atlas":{"intuition":"Le bid-to-cover mesure le coussin de demandes autour d'une émission, mais il ne suffit pas sans lire le tail et la répartition entre dealers, directs et indirects.","formula":null,"whyNow":"Un ratio faible au mauvais moment peut signaler que la demande finale laisse plus de papier aux intermédiaires.","related":["adjudication","primary-dealer","prime-de-terme","move"],"articles":[],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"primary-dealer","url":"https://l0g.fr/glossaire/primary-dealer/","sigle":"Primary dealer","name":"Teneur de marché primaire","definition":"Banque désignée par la Réserve fédérale de New York, tenue de participer à chaque adjudication du Trésor et de tenir le marché secondaire. Une vingtaine au total. Un dealer takedown élevé, la part revenant aux dealers, signale une demande finale faible.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","atlas":{"intuition":"Les primary dealers absorbent l'offre quand la demande finale manque. Leur part dans une adjudication aide à lire la qualité de la demande.","formula":null,"whyNow":"Dans un marché plus gros et plus volatil, l'intermédiation obligataire devient elle-même une variable de risque.","related":["adjudication","bid-to-cover","repo","basis-trade","move"],"articles":[],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"courbe-des-taux","url":"https://l0g.fr/glossaire/courbe-des-taux/","sigle":"Courbe des taux","name":"Yield curve","definition":"Ensemble des rendements des titres d'État selon leur maturité. Normalement croissante ; son inversion, taux courts au-dessus des taux longs, a précédé chacune des huit dernières récessions américaines. Sa pente informe autant que son niveau.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","atlas":{"intuition":"La courbe sépare niveau des taux, pente et forme. Elle relie politique monétaire, croissance attendue et rémunération du temps.","formula":"pente 10 ans - 2 ans = rendement 10 ans - rendement 2 ans","whyNow":"Une courbe qui se repentifie peut signaler un retour du risque de duration plutôt qu'une simple détente monétaire.","related":["prime-de-terme","duration","move","qt","ffr"],"articles":[{"label":"Le réveil de la prime de terme","href":"https://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/","detail":"Décomposition du taux long et régime de dette US.","kind":"article"},{"label":"Warsh, bilan Fed et QT","href":"https://l0g.fr/posts/warsh-bilan-qt/","detail":"Bilan de la Fed, QT et conditions de taux.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"},{"label":"Lire le H.4.1 de la Fed","href":"https://l0g.fr/guides/lire-h41-bilan-fed/","detail":"Bilan de la Fed et réserves bancaires.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public des signaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cbo","url":"https://l0g.fr/glossaire/cbo/","sigle":"CBO","name":"Congressional Budget Office","definition":"Agence budgétaire indépendante et non partisane du Congrès américain, créée en 1974. Elle ne recommande aucune politique mais en chiffre les conséquences. Ses projections servent de référence commune, sous l'hypothèse du droit en vigueur.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-les-previsions-du-cbo/","atlas":{"intuition":"Le CBO donne le scénario budgétaire de référence qui permet de séparer bruit politique et trajectoire de dette.","formula":null,"whyNow":"Ses projections servent à lire la vulnérabilité structurelle, surtout quand les intérêts deviennent une part visible du déficit.","related":["baseline-budgetaire","deficit-primaire","dominance-fiscale","prime-de-terme"],"articles":[{"label":"Le réveil de la prime de terme","href":"https://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/","detail":"Décomposition du taux long et régime de dette US.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire les prévisions du CBO","href":"https://l0g.fr/guides/lire-les-previsions-du-cbo/","detail":"Trajectoire budgétaire et charge d’intérêt.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Projections budgétaires, textes et estimations.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"baseline-budgetaire","url":"https://l0g.fr/glossaire/baseline-budgetaire/","sigle":"Baseline budgétaire","name":"Budget baseline","definition":"Projection du CBO des recettes, dépenses et déficits sur dix ans sous l'hypothèse que le droit en vigueur ne change pas. Repère, et non prévision : ses conventions (dispositions expirantes supposées expirer, dépenses discrétionnaires indexées) produisent des effets contre-intuitifs.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-les-previsions-du-cbo/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"deficit-primaire","url":"https://l0g.fr/glossaire/deficit-primaire/","sigle":"Déficit primaire","name":"Primary deficit","definition":"Déficit budgétaire hors charge d'intérêt de la dette. Il distingue la dépense courante en excès du coût de la dette passée : un déficit tiré par les intérêts signale un problème de stock, un déficit primaire un problème de politique budgétaire courante.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-les-previsions-du-cbo/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"dominance-fiscale","url":"https://l0g.fr/glossaire/dominance-fiscale/","sigle":"Dominance fiscale","name":"Fiscal dominance","definition":"Situation où le poids de la dette publique contraint la politique monétaire : la banque centrale hésite à monter ou à maintenir des taux élevés de peur de rendre la dette insoutenable, laissant l'inflation en éroder la valeur. L'inverse d'une banque centrale libre de ses choix.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":{"intuition":"La dominance fiscale apparaît quand le coût politique et budgétaire de la dette réduit la liberté de la banque centrale.","formula":null,"whyNow":"Le signal devient plus pertinent quand charge d'intérêt, déficit primaire et refinancement montent en même temps.","related":["prime-de-terme","cbo","deficit-primaire","baseline-budgetaire","ffr"],"articles":[{"label":"Le réveil de la prime de terme","href":"https://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/","detail":"Décomposition du taux long et régime de dette US.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire les prévisions du CBO","href":"https://l0g.fr/guides/lire-les-previsions-du-cbo/","detail":"Trajectoire budgétaire et charge d’intérêt.","kind":"guide"},{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Projections budgétaires, textes et estimations.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"},{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"move","url":"https://l0g.fr/glossaire/move/","sigle":"MOVE","name":"Merrill Lynch Option Volatility Estimate","definition":"Indice de la volatilité implicite du marché des obligations d'État américaines, l'équivalent obligataire du VIX actions. Exprimé en points de base ; sous 80, marché calme, au-dessus de 120, tension. Un MOVE élevé signale du stress sur les taux et sert d'approximation de la prime de terme.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-volatilite-vix-move/","atlas":{"intuition":"Le MOVE mesure le prix de l'incertitude sur les taux. Il sert de détecteur de turbulence obligataire, surtout quand adjudications, duration et financement repo se tendent ensemble.","formula":null,"whyNow":"Un MOVE élevé renchérit la couverture, complique le market making et peut rendre les stratégies de portage moins stables.","related":["prime-de-terme","duration","adjudication","repo","basis-trade"],"articles":[{"label":"Le réveil de la prime de terme","href":"https://l0g.fr/posts/dette-americaine-le-reveil-de-la-prime-de-terme/","detail":"Décomposition du taux long et régime de dette US.","kind":"article"},{"label":"Basis trade sur Treasuries","href":"https://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/","detail":"Levier, repo et fragilité du marché obligataire.","kind":"article"},{"label":"Repo et collatéral","href":"https://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","detail":"Chaînes de financement qui transmettent un choc de taux.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"},{"label":"Lire les données TIC","href":"https://l0g.fr/guides/lire-les-donnees-tic/","detail":"Détentions étrangères et biais de conservation.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public des signaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"vix","url":"https://l0g.fr/glossaire/vix/","sigle":"VIX","name":"CBOE Volatility Index","definition":"Indice de la volatilité implicite attendue du S&P 500 sur 30 jours, calculé par le Cboe à partir des options, exprimé en pourcentage annualisé. Surnommé « indice de la peur » : il bondit dans les chutes de marché. Moyenne de long terme autour de 19-20 ; sous 15, complaisance ; au-delà de 30, tension.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-volatilite-vix-move/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"vvix","url":"https://l0g.fr/glossaire/vvix/","sigle":"VVIX","name":"Volatilité de la volatilité","definition":"Indice mesurant la volatilité implicite des options sur le VIX lui-même. Un VVIX élevé alors que le VIX est bas révèle une nervosité tapie sous la surface, des investisseurs qui se couvrent contre un retournement soudain.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-volatilite-vix-move/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pib","url":"https://l0g.fr/glossaire/pib/","sigle":"PIB","name":"Produit intérieur brut","definition":"Valeur totale des biens et services produits dans un pays sur une période. Mesure de référence de l'activité économique.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"lgfv","url":"https://l0g.fr/glossaire/lgfv/","sigle":"LGFV","name":"Local Government Financing Vehicle","definition":"Véhicule de financement des collectivités locales chinoises : société ad hoc qui emprunte en gageant des terrains publics et se rembourse grâce aux cessions foncières. Pilier du financement local pendant deux décennies, fragilisé par l'effondrement immobilier qui a tari les recettes foncières. Sa dette, en partie hors bilan, est estimée entre 14 800 et 58 000 milliards de yuans selon les sources.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"trois-lignes-rouges","url":"https://l0g.fr/glossaire/trois-lignes-rouges/","sigle":"Trois lignes rouges","name":"Three red lines","definition":"Dispositif prudentiel imposé par Pékin en 2020 pour brider l'endettement des promoteurs immobiliers, via trois ratios financiers plafonnés (dette sur actifs, dette nette sur fonds propres, trésorerie sur dette à court terme). Déclencheur assumé du dégonflement de la bulle et de la vague de défauts qui a suivi.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"bce","url":"https://l0g.fr/glossaire/bce/","sigle":"BCE","name":"Banque centrale européenne","definition":"Institution qui conduit la politique monétaire de la zone euro : fixation des taux directeurs, contrôle de l'inflation.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ipch","url":"https://l0g.fr/glossaire/ipch/","sigle":"IPCH","name":"Indice des prix à la consommation harmonisé","definition":"Mesure d'inflation harmonisée entre États membres de l'UE (HICP en anglais), calculée selon une méthodologie commune par Eurostat. C'est l'indice que la BCE cible pour sa stabilité des prix à 2 %.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"rtgs","url":"https://l0g.fr/glossaire/rtgs/","sigle":"RTGS","name":"Real-time gross settlement","definition":"Système de règlement brut en temps réel : chaque virement de gros montant est réglé individuellement et immédiatement en monnaie de banque centrale, sans compensation nette. Colonne vertébrale des paiements interbancaires (TARGET en zone euro, BOK-Wire+ en Corée).","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"unicite-de-la-monnaie","url":"https://l0g.fr/glossaire/unicite-de-la-monnaie/","sigle":"Unicité de la monnaie","name":"Singleness of money","definition":"Principe selon lequel toutes les formes de monnaie s'échangent au pair : un euro en dépôt bancaire vaut un euro en billet ou en monnaie de banque centrale, quel que soit son support. Ancrée par la monnaie de banque centrale, sa préservation est l'enjeu central de la tokenisation des dépôts.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"boj","url":"https://l0g.fr/glossaire/boj/","sigle":"BoJ","name":"Bank of Japan","definition":"Banque centrale du Japon. Fixe la politique monétaire japonaise, pilote les achats ou ventes d'actifs et peut agir comme agent opérationnel lors d'interventions de change décidées par le ministère des Finances.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":{"intuition":"La BoJ fixe le prix de départ du carry en yen et influence la tolérance mondiale au financement bon marché.","formula":null,"whyNow":"Un changement de ton de la BoJ peut transformer une position de portage rentable en risque de change et de liquidité.","related":["yen-carry","mof","cot","ffr","move","bce"],"articles":[{"label":"Dollar-yen : le risque de débouclage","href":"https://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/","detail":"USD/JPY, BoJ, intervention et liquidation du carry.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le COT de la CFTC","href":"https://l0g.fr/guides/lire-cot-cftc/","detail":"Positionnement futures, catégories de traders et limites.","kind":"guide"},{"label":"Lire le dot plot et le SEP","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","detail":"Trajectoire de taux dollar et différentiel de rendement.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public du Yen Carry Monitor.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.csv","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.csv","detail":"Historique tabulaire pour backtests.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Yen Carry Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/yen-carry/","detail":"Positionnement, FX, volatilité et risque de débouclage.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des changements de niveau.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents du risque cross-asset.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Bank of Japan & Ministry of Finance Japan","href":"https://l0g.fr/sources/bank-of-japan-mof/","detail":"Politique monétaire japonaise, statistiques BoJ et interventions FX.","kind":"source"},{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux dollar, Fed funds et conditions de liquidité.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mof","url":"https://l0g.fr/glossaire/mof/","sigle":"MoF","name":"Ministry of Finance Japan","definition":"Ministère japonais des Finances. Autorité responsable de la politique de change et des décisions d'intervention sur le yen.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le MoF décide des interventions de change japonaises. Il ne change pas toujours le régime, mais il peut changer le rythme du débouclage.","formula":null,"whyNow":"Quand USD/JPY teste des zones politiquement sensibles, le risque d’intervention devient une variable de marché.","related":["yen-carry","boj","cot","future","open-interest"],"articles":[{"label":"Dollar-yen : le risque de débouclage","href":"https://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/","detail":"USD/JPY, BoJ, intervention et liquidation du carry.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le COT de la CFTC","href":"https://l0g.fr/guides/lire-cot-cftc/","detail":"Positionnement futures, catégories de traders et limites.","kind":"guide"},{"label":"Lire le dot plot et le SEP","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","detail":"Trajectoire de taux dollar et différentiel de rendement.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public du Yen Carry Monitor.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.csv","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.csv","detail":"Historique tabulaire pour backtests.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Yen Carry Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/yen-carry/","detail":"Positionnement, FX, volatilité et risque de débouclage.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des changements de niveau.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents du risque cross-asset.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Bank of Japan & Ministry of Finance Japan","href":"https://l0g.fr/sources/bank-of-japan-mof/","detail":"Politique monétaire japonaise, statistiques BoJ et interventions FX.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"intervention-de-change","url":"https://l0g.fr/glossaire/intervention-de-change/","sigle":"Intervention de change","name":"FX intervention","definition":"Achat ou vente de devises par une autorité publique pour peser sur le cours de sa monnaie. Au Japon, la décision revient au ministère des Finances, la BoJ exécute. Efficace pour casser une dynamique spéculative à court terme, rarement pour inverser une tendance portée par un écart de taux d'intérêt. Une intervention coordonnée entre plusieurs banques centrales a bien plus de poids qu'une action unilatérale.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dollar-dxy-cross-currency-basis/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"jgb","url":"https://l0g.fr/glossaire/jgb/","sigle":"JGB","name":"Japanese Government Bond","definition":"Obligation d'État japonaise. Rapporté au PIB, le stock de dette souveraine le plus lourd du monde développé. Longtemps maintenu à des rendements proches de zéro par la BoJ, encore premier détenteur avec une part tout juste repassée sous les 50 % du marché début 2026. La remontée de ses taux longs rogne l'avantage du yen carry et peut rapatrier l'épargne japonaise placée à l'étranger.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ycc","url":"https://l0g.fr/glossaire/ycc/","sigle":"YCC","name":"Yield Curve Control","definition":"Contrôle de la courbe des taux : politique par laquelle la BoJ a plafonné le rendement du JGB à 10 ans en achetant sans limite, de 2016 jusqu'à son démantèlement en 2024. Reste l'instrument de dernier recours si les taux longs dérapent, au prix d'un gonflement du bilan et d'une pression baissière sur le yen.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fmi","url":"https://l0g.fr/glossaire/fmi/","sigle":"FMI","name":"Fonds monétaire international","definition":"Institution multilatérale qui surveille le système monétaire mondial et prête aux États en difficulté de balance des paiements.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"bis","url":"https://l0g.fr/glossaire/bis/","sigle":"BIS","name":"Bank for International Settlements","definition":"Banque des règlements internationaux, à Bâle. La « banque centrale des banques centrales », référence pour les statistiques bancaires et de dette mondiales.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"adb","url":"https://l0g.fr/glossaire/adb/","sigle":"ADB","name":"Asian Development Bank","definition":"Banque asiatique de développement, à Manille. Référence pour les prévisions de croissance et d'inflation de la région Asie-Pacifique.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"oat","url":"https://l0g.fr/glossaire/oat/","sigle":"OAT","name":"Obligation assimilable du Trésor","definition":"Titre de dette émis par l'État français à moyen et long terme. Son taux sert de référence au coût d'emprunt de la France.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"gilt","url":"https://l0g.fr/glossaire/gilt/","sigle":"Gilt","name":"Obligation souveraine britannique","definition":"Titre de dette émis par le Trésor britannique. Marché central pour le financement du Royaume-Uni, les fonds de pension, les assureurs et les stratégies de taux financées en repo.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"insee","url":"https://l0g.fr/glossaire/insee/","sigle":"INSEE","name":"Institut national de la statistique et des études économiques","definition":"Producteur officiel des statistiques économiques et démographiques françaises (inflation, croissance, emploi).","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"eia","url":"https://l0g.fr/glossaire/eia/","sigle":"EIA","name":"Energy Information Administration","definition":"Agence statistique du département américain de l'Énergie. Référence pour les données pétrole, gaz et énergie.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"iea","url":"https://l0g.fr/glossaire/iea/","sigle":"IEA","name":"International Energy Agency","definition":"Agence internationale de l'énergie, basée à Paris. Analyses et projections sur les marchés énergétiques mondiaux.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fomc","url":"https://l0g.fr/glossaire/fomc/","sigle":"FOMC","name":"Federal Open Market Committee","definition":"Comité de politique monétaire de la Fed, qui fixe les taux directeurs. Se réunit huit fois par an, dont quatre réunions accompagnées de projections.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"sep","url":"https://l0g.fr/glossaire/sep/","sigle":"SEP","name":"Summary of Economic Projections","definition":"Projections trimestrielles des membres du FOMC (croissance, chômage, inflation, taux), publiées en mars, juin, septembre et décembre. Inclut le fameux dot plot, le nuage de points où chaque membre situe le taux qu'il juge approprié.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"dot-plot","url":"https://l0g.fr/glossaire/dot-plot/","sigle":"Dot plot","name":"Nuage de points","definition":"Graphique du SEP où chaque point situe le taux directeur qu'un participant du FOMC juge approprié pour chaque fin d'année et à long terme. Avis individuels, anonymes et non engageants : ni un plan, ni une prévision du résultat le plus probable.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"r","url":"https://l0g.fr/glossaire/r/","sigle":"r*","name":"Taux neutre","definition":"Taux directeur ni accommodant ni restrictif, vers lequel la politique convergerait à long terme sous une économie à l'équilibre. Approché par le point de long terme du dot plot ; comparé au taux courant, il mesure le caractère restrictif de la politique.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"tendance-centrale","url":"https://l0g.fr/glossaire/tendance-centrale/","sigle":"Tendance centrale","name":"Central tendency","definition":"Lecture intermédiaire du SEP entre la médiane et la fourchette : elle exclut les trois projections les plus hautes et les trois plus basses. Mesure la dispersion des avis au sein du FOMC, donc le degré d'accord du comité.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ffr","url":"https://l0g.fr/glossaire/ffr/","sigle":"FFR","name":"Federal Funds Rate","definition":"Taux directeur de la Fed : fourchette cible pour le taux au jour le jour entre banques. Principal levier de la politique monétaire américaine.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"nfp","url":"https://l0g.fr/glossaire/nfp/","sigle":"NFP","name":"Nonfarm Payrolls","definition":"Emplois salariés non agricoles créés ou détruits sur le mois aux États-Unis, issus de l'enquête entreprises du BLS. La donnée macro la plus suivie des marchés, mais assortie d'un intervalle de confiance large (environ plus ou moins 122 000) et de fortes révisions.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-emploi-nfp/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"u6","url":"https://l0g.fr/glossaire/u6/","sigle":"U6","name":"Sous-emploi large","definition":"Mesure large du chômage du BLS : ajoute au taux officiel (U3) les travailleurs découragés et ceux contraints au temps partiel. L'écart entre U6 et U3 dit la qualité du marché du travail, pas seulement son volume.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-emploi-nfp/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"taux-de-participation","url":"https://l0g.fr/glossaire/taux-de-participation/","sigle":"Taux de participation","name":"Labor force participation rate","definition":"Part de la population active dans la population en âge de travailler. Un taux de chômage qui baisse parce que des personnes découragées quittent la population active n'est pas un signe de santé : le chômage se lit toujours avec la participation.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-emploi-nfp/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"modele-birth-death","url":"https://l0g.fr/glossaire/modele-birth-death/","sigle":"Modèle birth-death","name":"Birth-death model","definition":"Ajustement statistique du BLS qui estime les emplois créés ou détruits par les entreprises naissant ou disparaissant sans figurer encore dans l'échantillon de l'enquête entreprises.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-emploi-nfp/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"revision-de-reference","url":"https://l0g.fr/glossaire/revision-de-reference/","sigle":"Révision de référence","name":"Benchmark revision","definition":"Recalage annuel de l'enquête entreprises du BLS sur les registres quasi exhaustifs de l'assurance chômage. Mesure approchée de l'erreur totale : la révision préliminaire de mars 2025 a retranché 911 000 emplois.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-emploi-nfp/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"jolts","url":"https://l0g.fr/glossaire/jolts/","sigle":"JOLTS","name":"Job Openings and Labor Turnover Survey","definition":"Enquête mensuelle du BLS sur les flux du marché du travail américain : postes vacants, embauches, démissions et licenciements. Complément du NFP, qui n'en donne que le solde net. Retarde d'un mois sur le rapport emploi.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-jolts/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"taux-de-demission","url":"https://l0g.fr/glossaire/taux-de-demission/","sigle":"Taux de démission","name":"Quits rate","definition":"Démissions volontaires rapportées à l'emploi total, dans le JOLTS. Baromètre de la confiance des salariés : on ne quitte son poste que si l'on est confiant d'en retrouver un meilleur. Retombé à 2,0 % en 2026, sous sa norme d'avant-pandémie.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-jolts/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ratio-postes-vacants-chomeurs","url":"https://l0g.fr/glossaire/ratio-postes-vacants-chomeurs/","sigle":"Ratio postes vacants / chômeurs","name":"Vacancy-to-unemployed ratio","definition":"Nombre de postes vacants divisé par le nombre de chômeurs. Jauge de tension du marché du travail privilégiée par la Fed : près de 2,0 lors de la surchauffe de 2022, retombé autour de 0,95 en 2026, sous sa norme d'avant-pandémie (~1,2).","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-jolts/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"courbe-de-beveridge","url":"https://l0g.fr/glossaire/courbe-de-beveridge/","sigle":"Courbe de Beveridge","name":"Beveridge curve","definition":"Relation inverse entre le taux de postes vacants et le taux de chômage. Sa lecture dit si l'économie évacue une surchauffe sans casse (glissement le long de la courbe) ou approche du point où tout refroidissement supplémentaire détruit des emplois plutôt que des postes vacants.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-rapport-jolts/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"qe","url":"https://l0g.fr/glossaire/qe/","sigle":"QE","name":"Quantitative Easing","definition":"Assouplissement quantitatif : achats massifs d'obligations par la banque centrale pour injecter des liquidités et peser sur les taux longs.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"h-4-1","url":"https://l0g.fr/glossaire/h-4-1/","sigle":"H.4.1","name":"Factors Affecting Reserve Balances","definition":"Relevé statistique hebdomadaire de la Réserve fédérale détaillant son bilan : titres détenus, prises en pension, prêts et lignes de swap à l'actif ; monnaie en circulation, compte du Trésor, prises en pension inverse et réserves bancaires au passif. Publié le jeudi à 16 h 30 heure de New York.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"reserves-bancaires","url":"https://l0g.fr/glossaire/reserves-bancaires/","sigle":"Réserves bancaires","name":"Dépôts des institutions de dépôt à la Fed","definition":"Dépôts que les banques détiennent à la Réserve fédérale, liquidité ultime de règlement. Dans le bilan de la Fed, elles sont un résidu : l'actif de la banque centrale moins la monnaie en circulation, le compte du Trésor et les prises en pension inverse.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"qt","url":"https://l0g.fr/glossaire/qt/","sigle":"QT","name":"Quantitative Tightening","definition":"Resserrement quantitatif, l'inverse du QE : la banque centrale laisse filer ou vend ses obligations, retirant des liquidités du système et tendant les taux longs.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"liquidite-nette","url":"https://l0g.fr/glossaire/liquidite-nette/","sigle":"Liquidité nette","name":"Net liquidity","definition":"Indicateur suivi par les marchés : bilan de la Réserve fédérale diminué du compte du Trésor (TGA) et des prises en pension inversées (RRP). Proxy de la liquidité disponible, utile en tendance mais trompeur aux retournements.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/liquidite-tresor-dts-tga-rrp/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"tga","url":"https://l0g.fr/glossaire/tga/","sigle":"TGA","name":"Treasury General Account","definition":"Compte courant de l'État fédéral américain à la Réserve fédérale. Quand il gonfle (émissions de dette), il draine les réserves bancaires ; quand il baisse (dépenses), il en réinjecte.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le TGA déplace les réserves bancaires sans changer mécaniquement le bilan de la Fed.","formula":"liquidité nette suivie par les marchés ≈ bilan Fed - TGA - RRP","whyNow":"Après une phase d'émission ou de reconstitution du cash du Trésor, le TGA peut drainer les réserves au moment où le marché absorbe déjà plus de dette.","related":["dts","rrp","liquidite-nette","repo","prime-de-terme"],"articles":[{"label":"Repo et collatéral","href":"https://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","detail":"Chaînes de financement qui transmettent un choc de taux.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Liquidité Trésor, TGA, RRP","href":"https://l0g.fr/guides/liquidite-tresor-dts-tga-rrp/","detail":"Canaux de réserves et cash du Trésor.","kind":"guide"},{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public des signaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"},{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"rrp","url":"https://l0g.fr/glossaire/rrp/","sigle":"RRP","name":"Reverse Repo (ON RRP)","definition":"Facilité de prises en pension inversées au jour le jour de la Fed, où les fonds monétaires placent leur cash. Longtemps amortisseur de liquidité, tombée près de zéro en 2025.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"dts","url":"https://l0g.fr/glossaire/dts/","sigle":"DTS","name":"Daily Treasury Statement","definition":"Relevé quotidien du Trésor américain (Bureau of the Fiscal Service) détaillant encaissements, décaissements et solde de trésorerie. Source primaire pour suivre le TGA au jour le jour.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"rehypothecation","url":"https://l0g.fr/glossaire/rehypothecation/","sigle":"Réhypothécation","name":"Réutilisation du collatéral","definition":"Droit, pour celui qui reçoit un titre en garantie, de le redonner lui-même en garantie d'un autre engagement. Un même titre garantit alors plusieurs créances superposées, formant des chaînes de collatéral. Crée de la liquidité, mais aussi du levier caché et un risque de blocage en cascade.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"velocite-du-collateral","url":"https://l0g.fr/glossaire/velocite-du-collateral/","sigle":"Vélocité du collatéral","name":"Velocity of collateral","definition":"Rapport entre le volume total de collatéral reçu par les intermédiaires et le collatéral d'origine. Mesure de l'intensité de la réutilisation, sur le modèle de la vitesse de circulation de la monnaie. Estimée autour de 3 avant 2008, en baisse après Lehman, puis en rebond. Concept proposé par Manmohan Singh (FMI).","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"repo","url":"https://l0g.fr/glossaire/repo/","sigle":"Repo","name":"Pension livrée (repurchase agreement)","definition":"Vente d'un titre, le plus souvent une obligation du Trésor, assortie d'un rachat le lendemain à un prix légèrement supérieur. Prêt de cash garanti par le collatéral, brique de base du financement de marché au jour le jour.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le repo dit comment la dette publique se finance au jour le jour quand elle devient collatéral.","formula":"cash aujourd’hui contre titre, puis rachat demain avec intérêt implicite","whyNow":"Le repo relie Treasuries, hedge funds, banques et fonds monétaires. Une tension de collatéral peut transformer un mouvement de taux en problème de liquidité.","related":["basis-trade","haircut-repo","srf","rrp","duration","move"],"articles":[{"label":"Basis trade sur Treasuries","href":"https://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/","detail":"Levier, repo et fragilité du marché obligataire.","kind":"article"},{"label":"Repo et collatéral","href":"https://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","detail":"Chaînes de financement qui transmettent un choc de taux.","kind":"article"},{"label":"Gilts, repo et levier","href":"https://l0g.fr/posts/gilts-repo-levier-banque-angleterre/","detail":"Transmission d’un choc de taux via le financement.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"},{"label":"Liquidité Trésor, TGA, RRP","href":"https://l0g.fr/guides/liquidite-tresor-dts-tga-rrp/","detail":"Canaux de réserves et cash du Trésor.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public des signaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"},{"label":"Bank for International Settlements","href":"https://l0g.fr/sources/bis/","detail":"Dette globale, banques et fragilités de marché.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"haircut-repo","url":"https://l0g.fr/glossaire/haircut-repo/","sigle":"Haircut repo","name":"Décote de collatéral en repo","definition":"Marge de sécurité appliquée à un actif donné en garantie dans une opération de repo. Un haircut faible augmente le levier possible ; un haircut qui monte force l'emprunteur à apporter du cash ou à réduire sa position.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"t-bill","url":"https://l0g.fr/glossaire/t-bill/","sigle":"T-bill","name":"Treasury bill (bon du Trésor court)","definition":"Titre de dette de l'État américain à échéance d'un an ou moins, émis à escompte et sans coupon. Réputé sans risque et très liquide, c'est l'actif de réserve central des stablecoins de paiement sous le GENIUS Act.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"srf","url":"https://l0g.fr/glossaire/srf/","sigle":"SRF","name":"Standing Repo Facility / Standing Repo Program","definition":"Facilité permanente de la Fed permettant aux contreparties éligibles d'emprunter du cash contre Treasuries et MBS d'agence. Agit comme plafond sur les taux courts. Plafond agrégé supprimé et passage en allotissement intégral le 10 décembre 2025.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"iorb","url":"https://l0g.fr/glossaire/iorb/","sigle":"IORB","name":"Interest On Reserve Balances","definition":"Taux auquel la Fed rémunère les réserves que les banques détiennent chez elle. Outil central de pilotage des taux courts dans le régime de réserves abondantes : les banques n'ont guère intérêt à prêter en dessous.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"effr","url":"https://l0g.fr/glossaire/effr/","sigle":"EFFR","name":"Effective Federal Funds Rate","definition":"Taux effectif moyen des prêts en blanc au jour le jour entre banques américaines. Cible opérationnelle de la politique monétaire, encadrée par l'IORB, le RRP et le SRP.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cofer","url":"https://l0g.fr/glossaire/cofer/","sigle":"COFER","name":"Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves","definition":"Base trimestrielle du FMI mesurant la composition en devises des réserves de change mondiales, hors or. Le dollar y pèse encore autour de 58 pour cent en 2025, contre près de 70 pour cent en 2000. À distinguer de la part de l'or, mesurée sur les réserves totales.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"dedollarisation","url":"https://l0g.fr/glossaire/dedollarisation/","sigle":"Dédollarisation","name":"Diversification hors du dollar","definition":"Réduction progressive de la part du dollar dans les réserves, les échanges et les financements, au profit d'autres devises et de l'or. Mouvement graduel et partiel, accéléré par la crainte des sanctions depuis 2022, plus qu'un abandon brutal du billet vert.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"tic","url":"https://l0g.fr/glossaire/tic/","sigle":"TIC","name":"Treasury International Capital","definition":"Système de relevés du Trésor américain mesurant les détentions et flux transfrontaliers de titres américains. Source de référence sur les détenteurs étrangers de Treasuries, mais sur une base de conservation qui attribue les titres au pays du dépositaire, pas au détenteur final.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-les-donnees-tic/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mfh","url":"https://l0g.fr/glossaire/mfh/","sigle":"MFH","name":"Major Foreign Holders","definition":"Table mensuelle du TIC classant les pays par stock de Treasuries détenus. Japon, Royaume-Uni et Chine en tête fin 2025, mais gonflée par les centres de garde (Belgique, Luxembourg, Caïmans, Irlande).","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-les-donnees-tic/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"biais-de-conservation","url":"https://l0g.fr/glossaire/biais-de-conservation/","sigle":"Biais de conservation","name":"Custodial bias","definition":"Limite majeure des données TIC : un titre est attribué au pays où il est conservé, non à celui de son propriétaire réel. Gonfle les places de garde et masque les vrais détenteurs ; l'enquête annuelle de référence le corrige en partie.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-les-donnees-tic/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"eurodollar","url":"https://l0g.fr/glossaire/eurodollar/","sigle":"Eurodollar","name":"Dollar offshore","definition":"Dollar détenu ou prêté hors du système bancaire américain, sans lien avec la monnaie euro. Couche internationale du dollar, née dans les années 1950-1960, largement hors du champ direct de la Fed. Le crédit dollar aux non-banques hors US atteignait 14 300 milliards de dollars fin 2025.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cip","url":"https://l0g.fr/glossaire/cip/","sigle":"CIP","name":"Covered Interest Parity (parité couverte des taux)","definition":"Relation théorique selon laquelle emprunter une devise directement ou la fabriquer en passant par une autre devise et un contrat à terme doit revenir au même. Considérée comme quasi inviolable avant 2008, elle ne tient plus depuis.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cross-currency-basis","url":"https://l0g.fr/glossaire/cross-currency-basis/","sigle":"Cross-currency basis","name":"Base cross-devises","definition":"Écart résiduel quand la parité couverte des taux ne tient pas : prime payée pour obtenir des dollars en synthétique via un swap de change. Thermomètre du stress de financement en dollar, négatif et persistant depuis 2008, qui se creuse aux dates de bilan et en crise.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dollar-dxy-cross-currency-basis/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"dxy","url":"https://l0g.fr/glossaire/dxy/","sigle":"DXY","name":"U.S. Dollar Index","definition":"Indice du dollar contre un panier de six devises, dominé par l'euro (près de 58 %) et sans le yuan ni le peso. Panier inchangé depuis 1999, base 1973 = 100. Thermomètre commode mais biaisé : pour le dollar contre le monde réel, l'indice large pondéré par les échanges de la Fed est plus fidèle.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dollar-dxy-cross-currency-basis/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cip-2","url":"https://l0g.fr/glossaire/cip-2/","sigle":"CIP","name":"Parité couverte des taux (Covered Interest Parity)","definition":"Relation d'arbitrage selon laquelle se procurer des dollars directement ou en synthétique via un swap de change devrait coûter exactement le différentiel de taux. Rompue depuis 2008 sous l'effet des limites à l'arbitrage et de la demande structurelle de dollars ; son écart résiduel est le cross-currency basis.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dollar-dxy-cross-currency-basis/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ligne-de-swap","url":"https://l0g.fr/glossaire/ligne-de-swap/","sigle":"Ligne de swap","name":"Central bank liquidity swap","definition":"Accord par lequel la Fed prête des dollars à des banques centrales étrangères (BCE, BoJ, BoE…), qui les reprêtent à leurs banques. Filet de sécurité du financement dollar offshore, activé massivement en 2008 et en mars 2020. Visible à l'actif du bilan de la Fed.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dollar-dxy-cross-currency-basis/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"swap-de-change","url":"https://l0g.fr/glossaire/swap-de-change/","sigle":"Swap de change","name":"FX swap","definition":"Échange de devises au comptant assorti de l'opération inverse à terme. Économiquement proche d'un repo, avec une devise comme collatéral, mais enregistré hors bilan. Source d'une dette dollar « manquante » estimée par la BIS à des dizaines de milliers de milliards.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"sofr","url":"https://l0g.fr/glossaire/sofr/","sigle":"SOFR","name":"Secured Overnight Financing Rate","definition":"Taux de référence des financements garantis au jour le jour aux États-Unis, adossé aux pensions sur Treasuries. Thermomètre des tensions sur le marché du financement.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pce","url":"https://l0g.fr/glossaire/pce/","sigle":"PCE","name":"Personal Consumption Expenditures","definition":"Indice des prix des dépenses de consommation calculé par le BEA, mesure d'inflation préférée de la Fed pour sa cible de 2 %. Plus large que le CPI et chaîné (formule de Fisher), il pèse la santé environ deux fois plus et le logement deux fois moins, et court en moyenne 0,4 point en dessous du CPI.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-pce-inflation-fed/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"core-pce","url":"https://l0g.fr/glossaire/core-pce/","sigle":"Core PCE","name":"PCE hors alimentation et énergie","definition":"Indice PCE privé des postes alimentation et énergie, les plus volatils. Mesure de la tendance de fond que la Fed suit en pratique pour juger de la persistance de l'inflation, même si sa cible de 2 % porte sur le PCE total.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-pce-inflation-fed/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"trimmed-mean-pce","url":"https://l0g.fr/glossaire/trimmed-mean-pce/","sigle":"Trimmed mean PCE","name":"Moyenne tronquée du PCE","definition":"Mesure robuste calculée par la Fed de Dallas, qui écarte chaque mois les composantes aux variations les plus extrêmes, en haut comme en bas de la distribution, plutôt que de retirer toujours l'alimentation et l'énergie. Capte mieux la tendance durable qu'un poste isolé pourrait fausser.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-pce-inflation-fed/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pce-market-based","url":"https://l0g.fr/glossaire/pce-market-based/","sigle":"PCE market-based","name":"PCE fondé sur les prix de marché","definition":"Sous-ensemble du PCE qui écarte les composantes aux prix imputés (services financiers estimés par les marges, loyers fictifs) pour ne garder que des prix réellement transactés. Lecture plus « propre » suivie par la Fed, moins sujette aux artefacts de mesure.","category":"Macro & banques centrales","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-pce-inflation-fed/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"btfp","url":"https://l0g.fr/glossaire/btfp/","sigle":"BTFP","name":"Bank Term Funding Program","definition":"Facilité d'urgence créée par la Fed le 12 mars 2023 après la chute de SVB, prêtant à un an contre Treasuries et MBS d'agence valorisés au pair plutôt qu'à leur valeur de marché, donc en neutralisant les pertes latentes. Pic supérieur à 165 milliards de dollars ; fermée aux nouveaux prêts le 11 mars 2024, intégralement remboursée un an plus tard.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"guichet-de-l-escompte","url":"https://l0g.fr/glossaire/guichet-de-l-escompte/","sigle":"Guichet de l'escompte","name":"Discount window","definition":"Facilité permanente par laquelle la Fed prête du cash aux banques contre un large éventail de collatéral. Outil de prêteur en dernier ressort, sous-utilisé à cause d'un stigmate persistant : y recourir est perçu comme un signe de faiblesse. Au cœur du débat 2026 sur la réforme de la liquidité.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pertes-latentes","url":"https://l0g.fr/glossaire/pertes-latentes/","sigle":"Pertes latentes","name":"Unrealized losses","definition":"Moins-values sur titres détenus (Treasuries, MBS) non encore matérialisées par une vente. Quand les taux montent, la valeur de marché des obligations baisse : ces pertes restent au bilan tant que les titres ne sont pas cédés. Leur révélation forcée a précipité la chute de SVB en 2023.","category":"Macro & banques centrales","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"credit-prive","url":"https://l0g.fr/glossaire/credit-prive/","sigle":"Crédit privé","name":"Private credit","definition":"Prêts accordés directement par des gérants non bancaires à des entreprises, sans cotation ni marché secondaire actif. Marché illiquide, peu réglementé et valorisé au modèle, de l'ordre de 1 300 milliards de dollars aux États-Unis.","category":"Crédit privé & marchés","guide":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","atlas":{"intuition":"Le crédit privé remplace un prix de marché continu par une valorisation de modèle, des fenêtres de rachat et une information souvent retardée.","formula":"risque visible ≈ défauts observés + décote de NAV + rachats plafonnés + levier du fonds","whyNow":"La montée des défauts, les rachats semi-liquides plafonnés et l’écart entre BDC cotées et fonds privés rendent la liquidité aussi importante que le rendement affiché.","related":["bdc","interval-fund","nav","nav-loan","pik","pcdr","pmr","lme","lbo","ndfi","nbfi","form-pf"],"articles":[{"label":"Crédit privé : un actif, deux prix","href":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-un-actif-deux-prix/","detail":"Découverte de prix, BDC cotées et fonds non cotés.","kind":"article"},{"label":"Crédit privé, défaut et gating","href":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating/","detail":"Défauts, rachats plafonnés et vigilance des régulateurs.","kind":"article"},{"label":"Contagion silencieuse du crédit privé","href":"https://l0g.fr/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","detail":"Passerelles banques, assureurs, BDC, crypto et stablecoins.","kind":"article"},{"label":"Fonds semi-liquides et gating","href":"https://l0g.fr/posts/private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026/","detail":"Mécanique des fenêtres de rachat et risque retail.","kind":"article"},{"label":"Zombie funds et valorisations privées","href":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","detail":"Marks privés, sorties difficiles et illusion de stabilité.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Analyser le crédit privé","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","detail":"Valorisation, liquidité, levier, clauses et points de rupture.","kind":"guide"},{"label":"Lire un 10-K","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-10-k-sec/","detail":"Risque de crédit, dette, échéances et facteurs de risque.","kind":"guide"},{"label":"Analyser les 13F","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-13f-sec/","detail":"Expositions publiques des gérants institutionnels.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar incluant le bucket private_leverage.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des sources, signaux, modèles et articles sur 1, 7 et 30 jours.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Graphe articles, claims, références, hôtes et sources.","kind":"dataset"},{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine avec atlas du glossaire.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Levier privé, crédit global, stress de marché et dette publique.","kind":"methodology"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents des signaux, sources et claims.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames point-in-time hashées pour rejouer un état publié.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Filings de BDC, 10-K, 10-Q, 8-K et déclarations institutionnelles.","kind":"source"},{"label":"Bank for International Settlements","href":"https://l0g.fr/sources/bis/","detail":"Crédit global, NBFI et vulnérabilités de marché.","kind":"source"},{"label":"Financial Stability Board & OFR","href":"https://l0g.fr/sources/fsb-ofr/","detail":"Intermédiation non bancaire, stabilité financière et monitors.","kind":"source"},{"label":"International Monetary Fund","href":"https://l0g.fr/sources/imf/","detail":"Global Financial Stability Report et stress de financement.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"bdc","url":"https://l0g.fr/glossaire/bdc/","sigle":"BDC","name":"Business Development Company","definition":"Véhicule coté américain qui prête aux entreprises de taille moyenne. Pilier du crédit privé, souvent à effet de levier.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":{"intuition":"Une BDC donne un prix coté à une exposition de crédit privé, ce qui révèle parfois une décote absente des fonds non cotés.","formula":"prime ou décote de BDC = prix de marché / NAV publiée - 1","whyNow":"Quand les BDC se traitent sous leur NAV pendant que les fonds ouverts rachètent au pair, le marché signale une tension que la valorisation privée lisse.","related":["credit-prive","nav","pik","pcdr","lbo","ndfi"],"articles":[{"label":"Crédit privé : un actif, deux prix","href":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-un-actif-deux-prix/","detail":"Découverte de prix, BDC cotées et fonds non cotés.","kind":"article"},{"label":"Crédit privé, défaut et gating","href":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating/","detail":"Défauts, rachats plafonnés et vigilance des régulateurs.","kind":"article"},{"label":"Zombie funds et valorisations privées","href":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","detail":"Marks privés, sorties difficiles et illusion de stabilité.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Analyser le crédit privé","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","detail":"Valorisation, liquidité, levier, clauses et points de rupture.","kind":"guide"},{"label":"Lire un 10-K","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-10-k-sec/","detail":"Risque de crédit, dette, échéances et facteurs de risque.","kind":"guide"},{"label":"Analyser les 13F","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-13f-sec/","detail":"Expositions publiques des gérants institutionnels.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar incluant le bucket private_leverage.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des sources, signaux, modèles et articles sur 1, 7 et 30 jours.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Graphe articles, claims, références, hôtes et sources.","kind":"dataset"},{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine avec atlas du glossaire.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Levier privé, crédit global, stress de marché et dette publique.","kind":"methodology"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents des signaux, sources et claims.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames point-in-time hashées pour rejouer un état publié.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Filings de BDC, 10-K, 10-Q, 8-K et déclarations institutionnelles.","kind":"source"},{"label":"Financial Stability Board & OFR","href":"https://l0g.fr/sources/fsb-ofr/","detail":"Intermédiation non bancaire, stabilité financière et monitors.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"interval-fund","url":"https://l0g.fr/glossaire/interval-fund/","sigle":"Interval fund","name":"Fonds à intervalle","definition":"Fonds semi-liquide qui n'autorise les rachats que par fenêtres périodiques et plafonnées. Tout en détenant des actifs illiquides, d'où un risque de gating en cas d'afflux de sorties.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le fonds à intervalle promet une liquidité périodique sur des actifs qui, eux, ne se vendent pas forcément au même rythme.","formula":"liquidité offerte < liquidité demandée = gating ou file d’attente","whyNow":"Les demandes de rachat rendent visible le décalage entre liquidité commerciale et liquidité économique du portefeuille.","related":["credit-prive","nav","nav-loan","lp","pik","ndfi"],"articles":[{"label":"Crédit privé, défaut et gating","href":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating/","detail":"Défauts, rachats plafonnés et vigilance des régulateurs.","kind":"article"},{"label":"Fonds semi-liquides et gating","href":"https://l0g.fr/posts/private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026/","detail":"Mécanique des fenêtres de rachat et risque retail.","kind":"article"},{"label":"Zombie funds et valorisations privées","href":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","detail":"Marks privés, sorties difficiles et illusion de stabilité.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Analyser le crédit privé","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","detail":"Valorisation, liquidité, levier, clauses et points de rupture.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des sources, signaux, modèles et articles sur 1, 7 et 30 jours.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Graphe articles, claims, références, hôtes et sources.","kind":"dataset"},{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine avec atlas du glossaire.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Levier privé, crédit global, stress de marché et dette publique.","kind":"methodology"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents des signaux, sources et claims.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames point-in-time hashées pour rejouer un état publié.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Filings de BDC, 10-K, 10-Q, 8-K et déclarations institutionnelles.","kind":"source"},{"label":"Financial Stability Board & OFR","href":"https://l0g.fr/sources/fsb-ofr/","detail":"Intermédiation non bancaire, stabilité financière et monitors.","kind":"source"},{"label":"International Monetary Fund","href":"https://l0g.fr/sources/imf/","detail":"Global Financial Stability Report et stress de financement.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"nav","url":"https://l0g.fr/glossaire/nav/","sigle":"NAV","name":"Net Asset Value","definition":"Valeur nette d'inventaire : valeur des actifs d'un fonds moins ses dettes. Pour les fonds privés, elle est estimée et non cotée, d'où des questions d'opacité.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":{"intuition":"La NAV privée est moins une photo de marché qu’une estimation administrée. Son utilité dépend de la qualité des marks et de la fréquence des révisions.","formula":"NAV = valeur estimée des actifs - dettes du fonds","whyNow":"L’écart entre prix cotés, rachats au pair et marks internes devient un signal de confiance dans la valorisation.","related":["credit-prive","bdc","interval-fund","nav-loan","pik","pmr"],"articles":[{"label":"Crédit privé : un actif, deux prix","href":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-un-actif-deux-prix/","detail":"Découverte de prix, BDC cotées et fonds non cotés.","kind":"article"},{"label":"Fonds semi-liquides et gating","href":"https://l0g.fr/posts/private-credit-semi-liquide-gating-hlend-2026/","detail":"Mécanique des fenêtres de rachat et risque retail.","kind":"article"},{"label":"Zombie funds et valorisations privées","href":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","detail":"Marks privés, sorties difficiles et illusion de stabilité.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Analyser le crédit privé","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","detail":"Valorisation, liquidité, levier, clauses et points de rupture.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar incluant le bucket private_leverage.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des sources, signaux, modèles et articles sur 1, 7 et 30 jours.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Graphe articles, claims, références, hôtes et sources.","kind":"dataset"},{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine avec atlas du glossaire.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Levier privé, crédit global, stress de marché et dette publique.","kind":"methodology"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents des signaux, sources et claims.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames point-in-time hashées pour rejouer un état publié.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Filings de BDC, 10-K, 10-Q, 8-K et déclarations institutionnelles.","kind":"source"},{"label":"Financial Stability Board & OFR","href":"https://l0g.fr/sources/fsb-ofr/","detail":"Intermédiation non bancaire, stabilité financière et monitors.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"nav-loan","url":"https://l0g.fr/glossaire/nav-loan/","sigle":"NAV loan","name":"Prêt sur valeur liquidative","definition":"Emprunt contracté par un fonds contre la valeur liquidative de l'ensemble de son portefeuille, souvent pour financer distributions ou rachats. Levier ajouté au niveau du fonds, peu visible.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le NAV loan ajoute une dette au niveau du fonds, au-dessus des emprunteurs eux-mêmes.","formula":"levier total = dette des sociétés + dette portée par le fonds","whyNow":"Quand les sorties augmentent, financer distributions ou rachats par NAV loan peut masquer temporairement la pression de liquidité.","related":["credit-prive","nav","interval-fund","lp","lbo","spv"],"articles":[{"label":"Contagion silencieuse du crédit privé","href":"https://l0g.fr/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","detail":"Passerelles banques, assureurs, BDC, crypto et stablecoins.","kind":"article"},{"label":"Zombie funds et valorisations privées","href":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","detail":"Marks privés, sorties difficiles et illusion de stabilité.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Analyser le crédit privé","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","detail":"Valorisation, liquidité, levier, clauses et points de rupture.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar incluant le bucket private_leverage.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des sources, signaux, modèles et articles sur 1, 7 et 30 jours.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Graphe articles, claims, références, hôtes et sources.","kind":"dataset"},{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine avec atlas du glossaire.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Levier privé, crédit global, stress de marché et dette publique.","kind":"methodology"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents des signaux, sources et claims.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames point-in-time hashées pour rejouer un état publié.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Filings de BDC, 10-K, 10-Q, 8-K et déclarations institutionnelles.","kind":"source"},{"label":"Financial Stability Board & OFR","href":"https://l0g.fr/sources/fsb-ofr/","detail":"Intermédiation non bancaire, stabilité financière et monitors.","kind":"source"},{"label":"International Monetary Fund","href":"https://l0g.fr/sources/imf/","detail":"Global Financial Stability Report et stress de financement.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"aum","url":"https://l0g.fr/glossaire/aum/","sigle":"AUM","name":"Assets Under Management","definition":"Encours sous gestion : montant total des actifs gérés par un fonds ou une société de gestion.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pik","url":"https://l0g.fr/glossaire/pik/","sigle":"PIK","name":"Payment In Kind","definition":"Paiement en nature : intérêts d'une dette versés non en cash mais en dette supplémentaire. Signal de tension sur la trésorerie de l'emprunteur.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le PIK transforme un intérêt non payé en dette supplémentaire. Il soulage le cash aujourd’hui et alourdit le bilan demain.","formula":"dette future = dette actuelle + intérêts capitalisés","whyNow":"Une hausse du PIK signale que des emprunteurs préservent leur trésorerie au prix d’un risque de défaut reporté.","related":["credit-prive","pcdr","pmr","lme","lbo","ebitda"],"articles":[{"label":"Crédit privé, défaut et gating","href":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating/","detail":"Défauts, rachats plafonnés et vigilance des régulateurs.","kind":"article"},{"label":"Contagion silencieuse du crédit privé","href":"https://l0g.fr/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","detail":"Passerelles banques, assureurs, BDC, crypto et stablecoins.","kind":"article"},{"label":"Zombie funds et valorisations privées","href":"https://l0g.fr/posts/zombie-funds-valorisations-privees/","detail":"Marks privés, sorties difficiles et illusion de stabilité.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Analyser le crédit privé","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","detail":"Valorisation, liquidité, levier, clauses et points de rupture.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar incluant le bucket private_leverage.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des sources, signaux, modèles et articles sur 1, 7 et 30 jours.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Graphe articles, claims, références, hôtes et sources.","kind":"dataset"},{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine avec atlas du glossaire.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Levier privé, crédit global, stress de marché et dette publique.","kind":"methodology"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents des signaux, sources et claims.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames point-in-time hashées pour rejouer un état publié.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Filings de BDC, 10-K, 10-Q, 8-K et déclarations institutionnelles.","kind":"source"},{"label":"Bank for International Settlements","href":"https://l0g.fr/sources/bis/","detail":"Crédit global, NBFI et vulnérabilités de marché.","kind":"source"},{"label":"Financial Stability Board & OFR","href":"https://l0g.fr/sources/fsb-ofr/","detail":"Intermédiation non bancaire, stabilité financière et monitors.","kind":"source"},{"label":"International Monetary Fund","href":"https://l0g.fr/sources/imf/","detail":"Global Financial Stability Report et stress de financement.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"lp","url":"https://l0g.fr/glossaire/lp/","sigle":"LP","name":"Limited Partner","definition":"Investisseur commanditaire d'un fonds (assureur, fonds de pension, family office) qui apporte le capital sans gérer.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"etf","url":"https://l0g.fr/glossaire/etf/","sigle":"ETF","name":"Exchange-Traded Fund","definition":"Fonds indiciel coté en bourse, qui réplique un indice ou un panier d'actifs et se négocie comme une action.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"per","url":"https://l0g.fr/glossaire/per/","sigle":"PER","name":"Price-Earnings Ratio","definition":"Rapport entre le cours d'une action ou d'un indice et son bénéfice par action. Mesure combien les investisseurs paient pour un euro de bénéfice courant. Élevé, il traduit soit de fortes attentes de croissance, soit une survalorisation.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cape","url":"https://l0g.fr/glossaire/cape/","sigle":"CAPE","name":"Cyclically Adjusted Price-to-Earnings","definition":"Ratio de valorisation popularisé par Robert Shiller, qui rapporte le prix à la moyenne des bénéfices sur dix ans corrigés de l'inflation, pour lisser le cycle. Utile pour comparer les valorisations dans le temps : un CAPE très élevé annonce un rendement futur médiocre à long terme, sans donner de calendrier. Sommets historiques : 32,6 en 1929, 44,2 en 2000.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"yen-carry","url":"https://l0g.fr/glossaire/yen-carry/","sigle":"Yen carry","name":"Yen carry trade","definition":"Stratégie qui consiste à emprunter en yen, devise historiquement peu rémunérée, pour acheter des actifs ou devises offrant un rendement supérieur. Fonctionne tant que le yen reste faible et que la volatilité demeure contenue.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le yen carry finance des actifs risqués avec une devise à faible coût. Le risque n’est pas le niveau du yen, mais la vitesse du débouclage.","formula":"carry brut ≈ rendement actif acheté - coût de financement en yen - coût de couverture","whyNow":"BoJ plus restrictive, menace d’intervention et volatilité FX peuvent forcer des positions à se refermer ensemble.","related":["yen-carry","boj","mof","cot","future","open-interest","cftc","ffr","bce","move"],"articles":[{"label":"Dollar-yen : le risque de débouclage","href":"https://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/","detail":"USD/JPY, BoJ, intervention et liquidation du carry.","kind":"article"},{"label":"Warsh, bilan Fed et QT","href":"https://l0g.fr/posts/warsh-bilan-qt/","detail":"Taux dollar, liquidité et conditions de portage global.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le COT de la CFTC","href":"https://l0g.fr/guides/lire-cot-cftc/","detail":"Positionnement futures, catégories de traders et limites.","kind":"guide"},{"label":"Lire le dot plot et le SEP","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-dot-plot-sep/","detail":"Trajectoire de taux dollar et différentiel de rendement.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public du Yen Carry Monitor.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.csv","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.csv","detail":"Historique tabulaire pour backtests.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Yen Carry Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/yen-carry/","detail":"Positionnement, FX, volatilité et risque de débouclage.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des changements de niveau.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents du risque cross-asset.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Bank of Japan & Ministry of Finance Japan","href":"https://l0g.fr/sources/bank-of-japan-mof/","detail":"Politique monétaire japonaise, statistiques BoJ et interventions FX.","kind":"source"},{"label":"Commodity Futures Trading Commission","href":"https://l0g.fr/sources/cftc/","detail":"Positionnement yen et futures via COT.","kind":"source"},{"label":"ECB Data Portal & Eurostat","href":"https://l0g.fr/sources/ecb-eurostat/","detail":"Taux de change de référence et contexte FX européen.","kind":"source"},{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux dollar, Fed funds et conditions de liquidité.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"lme-metals","url":"https://l0g.fr/glossaire/lme-metals/","sigle":"LME metals","name":"London Metal Exchange","definition":"Bourse londonienne des métaux industriels. Son contrat cuivre sert de référence mondiale pour le prix physique et financier du cuivre.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"icsg","url":"https://l0g.fr/glossaire/icsg/","sigle":"ICSG","name":"International Copper Study Group","definition":"Organisation intergouvernementale qui publie les statistiques mondiales de production, d'usage, de stocks et de prix du cuivre.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"sx-ew","url":"https://l0g.fr/glossaire/sx-ew/","sigle":"SX-EW","name":"Solvent Extraction Electrowinning","definition":"Procédé hydrométallurgique d'extraction du cuivre : le minerai est lixivié, souvent avec de l'acide sulfurique, puis le métal est récupéré par électrolyse.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"lbma","url":"https://l0g.fr/glossaire/lbma/","sigle":"LBMA","name":"London Bullion Market Association","definition":"Association qui coordonne le marché de gré à gré de l'or et de l'argent à Londres, cœur du marché physique mondial (livraison « loco London »). Le LBMA Gold Price, fixé deux fois par jour par enchère électronique administrée par ICE, est la référence mondiale du cours de l'or.","category":"Crédit privé & marchés","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-or/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"comex","url":"https://l0g.fr/glossaire/comex/","sigle":"Comex","name":"Commodity Exchange (New York)","definition":"Bourse à terme new-yorkaise où se traitent les contrats sur l'or et les métaux. N'ancre pas le physique mais l'amplifie : ses positions à effet de levier dépassent de loin l'or livrable, et son prix transmet les anticipations.","category":"Crédit privé & marchés","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-or/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"efp","url":"https://l0g.fr/glossaire/efp/","sigle":"EFP","name":"Exchange for Physical","definition":"Opération permettant de convertir une position à terme sur le Comex en or physique « loco London », et inversement. L'écart de prix EFP reste normalement étroit ; il s'élargit brutalement en cas de forte demande de métal réel, signalant une dislocation entre papier et physique.","category":"Crédit privé & marchés","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-or/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"taux-de-pret-de-l-or","url":"https://l0g.fr/glossaire/taux-de-pret-de-l-or/","sigle":"Taux de prêt de l'or","name":"Gold lease rate","definition":"Rendement implicite tiré du prêt d'or physique. Quand le métal se raréfie, ce taux grimpe, tirant les cours à terme sous le comptant et asséchant la liquidité disponible à la livraison.","category":"Crédit privé & marchés","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-or/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"financement-circulaire","url":"https://l0g.fr/glossaire/financement-circulaire/","sigle":"Financement circulaire","name":"Circular financing","definition":"Arrangement où un petit groupe d'acteurs interconnectés s'investissent et se facturent mutuellement, si bien que le capital injecté revient en chiffre d'affaires. Peut donner l'apparence d'une demande organique. Au cœur du débat sur les valorisations de l'IA en 2025-2026.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"vendor-financing","url":"https://l0g.fr/glossaire/vendor-financing/","sigle":"Vendor financing","name":"Financement fournisseur","definition":"Pratique par laquelle un fournisseur finance ses propres clients (prêts, prises de participation, garanties d'achat) pour soutenir la demande de ses produits. Légitime en soi, elle peut masquer la fragilité de la demande réelle, comme lors de la bulle télécoms des années 1990.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ipo","url":"https://l0g.fr/glossaire/ipo/","sigle":"IPO","name":"Initial Public Offering","definition":"Introduction en bourse : première mise sur le marché des actions d'une société auprès du public.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ndfi","url":"https://l0g.fr/glossaire/ndfi/","sigle":"NDFI","name":"Non-Depository Financial Institution","definition":"Institution financière non bancaire (fonds de crédit privé, assureurs). Au cœur du « shadow banking » car peu régulée comme les banques.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"aima","url":"https://l0g.fr/glossaire/aima/","sigle":"AIMA","name":"Alternative Investment Management Association","definition":"Association professionnelle mondiale des gérants d'actifs alternatifs (hedge funds, crédit privé).","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"hyperscaler","url":"https://l0g.fr/glossaire/hyperscaler/","sigle":"Hyperscaler","name":"Géant du cloud","definition":"Très grand opérateur d'infrastructure informatique en nuage, comme Microsoft, Google, Amazon ou Oracle, qui construit et exploite des centres de données à grande échelle. Au cœur du boom d'investissement dans l'IA.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"capex","url":"https://l0g.fr/glossaire/capex/","sigle":"Capex","name":"Dépenses d'investissement","definition":"Capital expenditures : dépenses engagées pour acquérir ou construire des actifs durables, centres de données, serveurs, équipements. Le boom de l'IA se mesure d'abord à l'explosion de ces dépenses.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"semi-conducteur","url":"https://l0g.fr/glossaire/semi-conducteur/","sigle":"Semi-conducteur","name":"Semiconductor","definition":"Composant électronique gravé dans un matériau conducteur contrôlé, le plus souvent du silicium. Il sert de brique de base aux processeurs, mémoires, capteurs, équipements industriels, véhicules, télécoms et systèmes de défense.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fonderie-2","url":"https://l0g.fr/glossaire/fonderie-2/","sigle":"Fonderie","name":"Semiconductor foundry","definition":"Usine ou groupe industriel qui fabrique des puces conçues par d'autres. Le modèle sépare la conception fabless de la production, mais concentre le risque opérationnel sur quelques sites et fournisseurs critiques.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"euv-2","url":"https://l0g.fr/glossaire/euv-2/","sigle":"EUV","name":"Extreme Ultraviolet Lithography","definition":"Lithographie à ultraviolet extrême, technologie de gravure nécessaire aux noeuds logiques les plus avancés. C'est l'un des principaux goulots de la chaîne semi-conducteurs, car les machines sont très coûteuses, complexes et soumises aux contrôles export.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"hbm-2","url":"https://l0g.fr/glossaire/hbm-2/","sigle":"HBM","name":"High Bandwidth Memory","definition":"Mémoire empilée à très haut débit, utilisée avec les accélérateurs d'IA. Elle déplace le goulot de la puce seule vers la mémoire, l'interconnexion et le packaging avancé.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"eda","url":"https://l0g.fr/glossaire/eda/","sigle":"EDA","name":"Electronic Design Automation","definition":"Logiciels de conception assistée des circuits intégrés. Ils permettent de dessiner, simuler, vérifier et préparer une puce avant fabrication, et constituent une couche stratégique souvent moins visible que les usines.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cds","url":"https://l0g.fr/glossaire/cds/","sigle":"CDS","name":"Credit default swap","definition":"Contrat d'assurance contre le défaut d'un émetteur de dette. Sa prime, exprimée en points de base, mesure le risque de crédit perçu : elle monte quand le marché juge le défaut plus probable.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"spread-de-credit","url":"https://l0g.fr/glossaire/spread-de-credit/","sigle":"Spread de crédit","name":"Credit spread","definition":"Écart de rendement entre une obligation d'entreprise et une obligation d'État de même maturité. Prix du risque de crédit : il s'écarte quand le marché exige davantage pour prêter à un émetteur privé, se resserre quand l'appétit pour le risque revient.","category":"Crédit privé & marchés","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-les-spreads-de-credit/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"oas","url":"https://l0g.fr/glossaire/oas/","sigle":"OAS","name":"Option-Adjusted Spread","definition":"Écart de rendement d'une obligation par rapport à la courbe des Treasuries, corrigé de la valeur des options incorporées au titre (clause de remboursement anticipé). Mesure de référence du spread de crédit, comparable d'un titre à l'autre. Les indices ICE BofA sont la source la plus suivie.","category":"Crédit privé & marchés","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-les-spreads-de-credit/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"investment-grade","url":"https://l0g.fr/glossaire/investment-grade/","sigle":"Investment grade","name":"Catégorie investissement","definition":"Émetteurs les mieux notés, de AAA à BBB-. Dette jugée de qualité, à faible probabilité de défaut, éligible à de nombreux portefeuilles réglementés. En dessous commence le high yield.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"high-yield","url":"https://l0g.fr/glossaire/high-yield/","sigle":"High yield","name":"Haut rendement","definition":"Dette d'émetteurs notés sous BBB- (BB, B, CCC et moins), dite à haut rendement ou spéculative. Rémunère un risque de défaut plus élevé ; son spread est l'un des baromètres les plus suivis du stress de crédit.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cdx","url":"https://l0g.fr/glossaire/cdx/","sigle":"CDX","name":"Indice de CDS","definition":"Indice regroupant un panier de credit default swaps (CDX.NA.IG pour l'investment grade, CDX.NA.HY pour le high yield). Instrument synthétique et liquide, il se négocie en continu et bouge souvent plus vite que le marché comptant des obligations.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ratio-de-detresse","url":"https://l0g.fr/glossaire/ratio-de-detresse/","sigle":"Ratio de détresse","name":"Distress ratio","definition":"Part des obligations à haut rendement dont le spread dépasse 1 000 points de base. Mesure la taille du segment déjà en difficulté ; sa montée précède généralement les vagues de défaut.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"nbfi","url":"https://l0g.fr/glossaire/nbfi/","sigle":"NBFI","name":"Non-Bank Financial Intermediation (intermédiation financière non bancaire)","definition":"Ensemble des acteurs qui font du crédit ou de la transformation d'épargne hors du système bancaire : fonds monétaires, hedge funds, fonds d'investissement, assureurs, crédit privé, véhicules de titrisation. Terme préféré par les régulateurs à « shadow banking ». Pesait 256 800 milliards de dollars fin 2024, soit 51 pour cent des actifs financiers mondiaux.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fsb","url":"https://l0g.fr/glossaire/fsb/","sigle":"FSB","name":"Financial Stability Board","definition":"Conseil de stabilité financière, qui coordonne au niveau international la surveillance des risques systémiques.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pcdr","url":"https://l0g.fr/glossaire/pcdr/","sigle":"PCDR","name":"Private Credit Default Rate","definition":"Indice de Fitch mesurant le taux de défaut sur environ 1 200 emprunteurs du middle market dans le crédit privé. Mesure élargie du défaut, plus complète que le seul défaut de paiement.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le PCDR suit le défaut privé sur un univers de middle market, donc un stress moins visible que le high yield coté.","formula":null,"whyNow":"Il sert de capteur direct quand les restructurations privées progressent sans toujours passer par un défaut public classique.","related":["credit-prive","pmr","pik","lme","lbo","cds"],"articles":[{"label":"Crédit privé, défaut et gating","href":"https://l0g.fr/posts/credit-prive-juin-2026-defaut-record-gating/","detail":"Défauts, rachats plafonnés et vigilance des régulateurs.","kind":"article"},{"label":"Contagion silencieuse du crédit privé","href":"https://l0g.fr/posts/la-contagion-silencieuse-credit-prive/","detail":"Passerelles banques, assureurs, BDC, crypto et stablecoins.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Analyser le crédit privé","href":"https://l0g.fr/guides/analyser-credit-prive/","detail":"Valorisation, liquidité, levier, clauses et points de rupture.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar incluant le bucket private_leverage.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des sources, signaux, modèles et articles sur 1, 7 et 30 jours.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Graphe articles, claims, références, hôtes et sources.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Levier privé, crédit global, stress de marché et dette publique.","kind":"methodology"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents des signaux, sources et claims.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames point-in-time hashées pour rejouer un état publié.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Financial Stability Board & OFR","href":"https://l0g.fr/sources/fsb-ofr/","detail":"Intermédiation non bancaire, stabilité financière et monitors.","kind":"source"},{"label":"International Monetary Fund","href":"https://l0g.fr/sources/imf/","detail":"Global Financial Stability Report et stress de financement.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pmr","url":"https://l0g.fr/glossaire/pmr/","sigle":"PMR","name":"Privately Monitored Rating","definition":"Composante de l'univers Fitch portant sur les plus gros emprunteurs sous LBO notés en privé. Son taux de défaut est structurellement plus élevé que l'indice large PCDR.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"lme","url":"https://l0g.fr/glossaire/lme/","sigle":"LME","name":"Liability Management Exercise","definition":"Gestion de passif hors tribunal (échange de dette, extension de maturité, rachat sous le pair) qui permet d'éviter ou de repousser un défaut formel. Devenue le mode dominant de traitement de la détresse dans le crédit privé.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"lbo","url":"https://l0g.fr/glossaire/lbo/","sigle":"LBO","name":"Leveraged Buyout","definition":"Rachat d'entreprise financé majoritairement par de la dette, remboursée par les flux de trésorerie de la cible.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"spv","url":"https://l0g.fr/glossaire/spv/","sigle":"SPV","name":"Special Purpose Vehicle","definition":"Véhicule ad hoc créé pour isoler un actif ou un financement. Sert par exemple à acheter du matériel puis à le louer, en gardant la dette hors du bilan de l'utilisateur.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ebitda","url":"https://l0g.fr/glossaire/ebitda/","sigle":"EBITDA","name":"Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization","definition":"Résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements. Proxy de la génération de cash opérationnel, sur lequel on dimensionne la dette.","category":"Crédit privé & marchés","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"btc","url":"https://l0g.fr/glossaire/btc/","sigle":"BTC","name":"Bitcoin","definition":"Première cryptomonnaie, décentralisée, à offre plafonnée à 21 millions d'unités. Distincte de l'écosystème DeFi par sa conception.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"eth","url":"https://l0g.fr/glossaire/eth/","sigle":"ETH","name":"Ether","definition":"Cryptomonnaie native de la blockchain Ethereum, qui sert à payer les transactions et fait tourner les contrats intelligents.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"on-chain","url":"https://l0g.fr/glossaire/on-chain/","sigle":"On-chain","name":"Donnée on-chain","definition":"Données inscrites publiquement sur une blockchain : transactions, soldes, dates. Registre permanent et en temps réel, lisible par tous, mais qui exige des heuristiques d'étiquetage pour passer de l'adresse à l'acteur.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"utxo","url":"https://l0g.fr/glossaire/utxo/","sigle":"UTXO","name":"Unspent Transaction Output","definition":"Sortie de transaction non dépensée : modèle comptable de Bitcoin où un solde est la somme de fragments reçus et non encore redépensés. Permet de dater chaque pièce à son dernier mouvement. Ethereum utilise un modèle de comptes.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"adresses-actives","url":"https://l0g.fr/glossaire/adresses-actives/","sigle":"Adresses actives","name":"Active addresses","definition":"Nombre d'adresses ayant émis ou reçu une transaction sur une période. Approche l'usage d'un réseau, sans être un compteur d'utilisateurs : une personne peut détenir des centaines d'adresses, une plateforme en regroupe des millions.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"capitalisation-realisee","url":"https://l0g.fr/glossaire/capitalisation-realisee/","sigle":"Capitalisation réalisée","name":"Realized cap","definition":"Valorisation de chaque pièce au prix de son dernier mouvement on-chain, et non au prix du jour. Divisée par l'offre, elle donne le prix réalisé, lu comme le coût de revient moyen des détenteurs.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mvrv","url":"https://l0g.fr/glossaire/mvrv/","sigle":"MVRV","name":"Market Value to Realized Value","definition":"Rapport entre la capitalisation de marché et la capitalisation réalisée. Mesure le profit ou la perte latente moyenne des détenteurs : au-dessus de 3,5, euphorie historique ; sous 1, capitulation. Introduit par Mahmudov et Puell en 2018.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"sopr","url":"https://l0g.fr/glossaire/sopr/","sigle":"SOPR","name":"Spent Output Profit Ratio","definition":"Indique si les pièces déplacées un jour donné le sont en gain (au-dessus de 1) ou en perte (en dessous). La version ajustée ignore les pièces dépensées en moins d'une heure. Thermomètre du sentiment des vendeurs.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"nvt","url":"https://l0g.fr/glossaire/nvt/","sigle":"NVT","name":"Network Value to Transactions","definition":"Capitalisation rapportée au volume de transfert on-chain en dollars, à la manière d'un multiple de valorisation pour une blockchain. À comparer à l'historique du même réseau, jamais d'un actif à l'autre.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"exchange-reserve","url":"https://l0g.fr/glossaire/exchange-reserve/","sigle":"Exchange reserve","name":"Réserve d'exchange","definition":"Stock de cryptoactifs détenu sur les adresses des plateformes d'échange. Sa baisse traduit historiquement une mise en auto-conservation, signal devenu ambigu depuis que la conservation d'ETF est classée dans les mêmes adresses.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"offre-illiquide","url":"https://l0g.fr/glossaire/offre-illiquide/","sigle":"Offre illiquide","name":"Illiquid supply","definition":"Part de l'offre détenue dans des portefeuilles qui dépensent peu ou pas, proche de 70 % du bitcoin en circulation début 2026. Indicateur de conviction de détention longue, à croiser avec les réserves d'exchange.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"dat","url":"https://l0g.fr/glossaire/dat/","sigle":"DAT","name":"Digital Asset Treasury","definition":"Société à trésorerie numérique, dont le bilan est majoritairement constitué de cryptoactifs financés par émission de titres. Strategy (ex-MicroStrategy) en est l'archétype ; le modèle dépend de la prime sur l'actif net.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mnav","url":"https://l0g.fr/glossaire/mnav/","sigle":"mNAV","name":"Market net asset value","definition":"Rapport entre la capitalisation d'une société à trésorerie numérique et la valeur de marché de ses cryptoactifs. Au-dessus de 1, émettre des actions est relutif ; sous 1, le financement par actions devient dilutif et le modèle se grippe.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"btc-yield","url":"https://l0g.fr/glossaire/btc-yield/","sigle":"BTC Yield","name":"Rendement en bitcoin","definition":"Métrique propre à Strategy : variation du nombre de bitcoins par action diluée sur une période. Mesure la relution de la stratégie d'accumulation, sans être un rendement au sens classique.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ethereum","url":"https://l0g.fr/glossaire/ethereum/","sigle":"Ethereum","name":"Couche de règlement programmable","definition":"Blockchain publique programmable qui exécute des contrats intelligents et sert de couche de règlement pour ETH, stablecoins, rollups, DeFi et actifs tokenisés.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"evm","url":"https://l0g.fr/glossaire/evm/","sigle":"EVM","name":"Ethereum Virtual Machine","definition":"Machine virtuelle d'Ethereum qui exécute le code des smart contracts. Son importance vient de son effet standard : outils, wallets, audits et applications peuvent se réutiliser sur de nombreux réseaux compatibles.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"smart-contract","url":"https://l0g.fr/glossaire/smart-contract/","sigle":"Smart contract","name":"Contrat intelligent","definition":"Programme déployé sur une blockchain, capable de détenir des actifs et d'exécuter des règles de transfert ou de calcul. Utile pour automatiser le règlement, mais exposé au risque de bug, d'oracle et de gouvernance.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"rollup","url":"https://l0g.fr/glossaire/rollup/","sigle":"Rollup","name":"Couche 2 ancrée sur Ethereum","definition":"Réseau qui exécute des transactions hors de la L1 puis publie vers Ethereum les données, preuves ou engagements nécessaires à la vérification. Réduit les coûts mais ajoute des risques de séquenceur, de preuve et de mise à jour.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"l2","url":"https://l0g.fr/glossaire/l2/","sigle":"L2","name":"Layer 2","definition":"Couche d'exécution construite au-dessus d'Ethereum. Elle sert à augmenter le débit et réduire les frais, pendant que la L1 conserve le rôle de règlement et de disponibilité de données.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"blob","url":"https://l0g.fr/glossaire/blob/","sigle":"Blob","name":"Donnée temporaire pour rollups","definition":"Paquet de données introduit par EIP-4844. Les blobs rendent les données des rollups moins coûteuses que le calldata classique, car elles servent à la disponibilité sans être conservées indéfiniment par l'exécution.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"eip-4844","url":"https://l0g.fr/glossaire/eip-4844/","sigle":"EIP-4844","name":"Proto-danksharding","definition":"Amélioration activée avec Dencun qui ajoute les transactions à blobs. Elle donne aux rollups un couloir de données moins cher et prépare l'architecture de sharding de données.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"data-availability","url":"https://l0g.fr/glossaire/data-availability/","sigle":"Data availability","name":"Disponibilité de données","definition":"Garantie que les données nécessaires pour vérifier ou reconstruire l'état d'un rollup sont accessibles. Sans disponibilité de données, une preuve ou un engagement peut devenir impossible à contester utilement.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"sequenceur","url":"https://l0g.fr/glossaire/sequenceur/","sigle":"Séquenceur","name":"Rollup sequencer","definition":"Acteur qui ordonne les transactions d'un rollup avant publication vers Ethereum. Un séquenceur centralisé améliore souvent l'expérience utilisateur, mais crée un point de contrôle et de censure potentiel.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"account-abstraction","url":"https://l0g.fr/glossaire/account-abstraction/","sigle":"Account abstraction","name":"Comptes programmables","definition":"Famille de mécanismes qui donnent aux wallets des règles de validation plus souples : récupération, permissions, paiement du gas par un tiers, batch de transactions et politiques de signature.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pbs","url":"https://l0g.fr/glossaire/pbs/","sigle":"PBS","name":"Proposer-builder separation","definition":"Séparation entre l'acteur qui propose un bloc et celui qui le construit. Vise à gérer la spécialisation du marché des blocs et à limiter certains risques de MEV et de censure.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mev","url":"https://l0g.fr/glossaire/mev/","sigle":"MEV","name":"Maximal Extractable Value","definition":"Valeur extractible par le choix, l'ordre ou l'inclusion des transactions dans un bloc. Transforme la construction des blocs en microstructure de marché et peut créer front-running, sandwich attacks ou priorités opaques.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/posts/ethereum-tradfi-infrastructure-finance/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"stablecoin","url":"https://l0g.fr/glossaire/stablecoin/","sigle":"Stablecoin","name":"Jeton stable","definition":"Jeton numérique adossé un pour un à une monnaie (le dollar dans près de 99 % des cas) et remboursable au pair. Sa valeur ne tient qu'à la qualité et à la liquidité de ses réserves.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","atlas":{"intuition":"Un stablecoin est une promesse de parité. Le risque se loge dans la réserve, le droit au remboursement, les intermédiaires et les usages géopolitiques.","formula":"parité durable = actifs liquides + droit au rachat + supervision + confiance opérationnelle","whyNow":"Les stablecoins deviennent une plomberie dollar parallèle : réserve en T-bills, paiements cross-border, sanctions, DeFi et régulation américaine se croisent.","related":["stablecoin","usdt","usdc","rlusd","genius","ppsi","t-bill","occ","fincen","bsa","mica","art","emt","wlfi"],"articles":[{"label":"RealT en liquidation","href":"https://l0g.fr/posts/realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison/","detail":"RWA immobilier, titre off-chain et promesse on-chain.","kind":"article"},{"label":"USDT sur Tron et contournement OFAC","href":"https://l0g.fr/posts/iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac/","detail":"Stablecoins, sanctions et paiements géopolitiques.","kind":"article"},{"label":"Hyperliquid et la tradfi on-chain","href":"https://l0g.fr/posts/hyperliquid-bourse-onchain-tradfi/","detail":"Perpétuels, DEX et passerelles vers actifs traditionnels.","kind":"article"},{"label":"Strategy et le pari bitcoin","href":"https://l0g.fr/posts/strategy-pari-bitcoin-saylor/","detail":"Trésorerie numérique, mNAV et financement par marché.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Stablecoins et GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","detail":"Réserves, émetteurs agréés, audits et supervision.","kind":"guide"},{"label":"Qui applique le GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","detail":"OCC, FinCEN, OFAC, États et architecture d’application.","kind":"guide"},{"label":"Lire la donnée on-chain","href":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","detail":"Adresses, réserves, flux et limites d’interprétation.","kind":"guide"},{"label":"MiCA sigle par sigle","href":"https://l0g.fr/guides/mica-sigle-par-sigle/","detail":"ART, EMT, CASP et supervision européenne.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine des articles, guides, sources et atlas.","kind":"dataset"},{"label":"claims.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/claims.json","detail":"Claims sourcées et datées quand détectable.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Relations articles, claims, références et sources.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Changements récents du corpus et des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Claims, sources et articles reliés à la régulation crypto.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"État publié du risque et des sources à une date donnée.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Textes législatifs, dont GENIUS Act et policy crypto US.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"T-bills et dette courte servant de réserve aux stablecoins.","kind":"source"},{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Déclarations d’émetteurs cotés et sociétés exposées aux cryptoactifs.","kind":"source"},{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux courts, liquidité dollar et actifs sans risque.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"wlfi","url":"https://l0g.fr/glossaire/wlfi/","sigle":"WLFI","name":"World Liberty Financial","definition":"Plateforme crypto liée à la famille Trump, émettrice du stablecoin USD1 et du jeton de gouvernance WLFI. Une entité du président en détient une large part et capte une fraction majeure du produit des ventes de jetons.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"memecoin","url":"https://l0g.fr/glossaire/memecoin/","sigle":"Memecoin","name":"Jeton mème","definition":"Crypto-actif sans utilité sous-jacente claire, dont la valeur repose sur la notoriété, le sentiment social ou une figure publique. Le jeton à l'effigie de Donald Trump en est l'exemple le plus médiatisé.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"usdt","url":"https://l0g.fr/glossaire/usdt/","sigle":"USDT","name":"Tether","definition":"Plus grand stablecoin en circulation, censé valoir un dollar. Émis par Tether, souvent au cœur des débats sur la transparence des réserves.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":{"intuition":"USDT concentre le risque stablecoin le plus systémique : taille, liquidité, confiance dans la réserve et usages offshore.","formula":null,"whyNow":"Son rôle dans les paiements crypto et les contournements de sanctions en fait un indicateur d’opacité dollar, pas seulement un jeton de trading.","related":["stablecoin","t-bill","usdc","rlusd","ofac","fincen","bsa","cips"],"articles":[{"label":"USDT sur Tron et contournement OFAC","href":"https://l0g.fr/posts/iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac/","detail":"Stablecoins, sanctions et paiements géopolitiques.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Stablecoins et GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","detail":"Réserves, émetteurs agréés, audits et supervision.","kind":"guide"},{"label":"Lire la donnée on-chain","href":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","detail":"Adresses, réserves, flux et limites d’interprétation.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine des articles, guides, sources et atlas.","kind":"dataset"},{"label":"claims.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/claims.json","detail":"Claims sourcées et datées quand détectable.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Relations articles, claims, références et sources.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Changements récents du corpus et des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Claims, sources et articles reliés à la régulation crypto.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"État publié du risque et des sources à une date donnée.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Textes législatifs, dont GENIUS Act et policy crypto US.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"T-bills et dette courte servant de réserve aux stablecoins.","kind":"source"},{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Déclarations d’émetteurs cotés et sociétés exposées aux cryptoactifs.","kind":"source"},{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux courts, liquidité dollar et actifs sans risque.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"usdc","url":"https://l0g.fr/glossaire/usdc/","sigle":"USDC","name":"USD Coin","definition":"Stablecoin adossé au dollar émis par Circle, présenté comme plus transparent sur ses réserves que l'USDT.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":{"intuition":"USDC représente le stablecoin plus intégré au cadre réglementaire américain et aux acteurs financiers institutionnels.","formula":null,"whyNow":"La compétition se joue moins sur la technologie que sur la transparence des réserves, l’accès bancaire et le statut réglementaire.","related":["stablecoin","genius","ppsi","t-bill","emt","mica","occ"],"articles":[{"label":"Hyperliquid et la tradfi on-chain","href":"https://l0g.fr/posts/hyperliquid-bourse-onchain-tradfi/","detail":"Perpétuels, DEX et passerelles vers actifs traditionnels.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Stablecoins et GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","detail":"Réserves, émetteurs agréés, audits et supervision.","kind":"guide"},{"label":"MiCA sigle par sigle","href":"https://l0g.fr/guides/mica-sigle-par-sigle/","detail":"ART, EMT, CASP et supervision européenne.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine des articles, guides, sources et atlas.","kind":"dataset"},{"label":"claims.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/claims.json","detail":"Claims sourcées et datées quand détectable.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Relations articles, claims, références et sources.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Changements récents du corpus et des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Claims, sources et articles reliés à la régulation crypto.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"État publié du risque et des sources à une date donnée.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Textes législatifs, dont GENIUS Act et policy crypto US.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"T-bills et dette courte servant de réserve aux stablecoins.","kind":"source"},{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Déclarations d’émetteurs cotés et sociétés exposées aux cryptoactifs.","kind":"source"},{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux courts, liquidité dollar et actifs sans risque.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"rlusd","url":"https://l0g.fr/glossaire/rlusd/","sigle":"RLUSD","name":"Ripple USD","definition":"Stablecoin dollar émis par Ripple, plus récent, adossé à des liquidités et bons du Trésor.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"tvl","url":"https://l0g.fr/glossaire/tvl/","sigle":"TVL","name":"Total Value Locked","definition":"Valeur totale verrouillée dans un protocole DeFi : somme des actifs déposés dans ses contrats, valorisée en dollars (référence : DefiLlama). Mesure d'adoption, mais sensible au prix des jetons et au double comptage.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"dao","url":"https://l0g.fr/glossaire/dao/","sigle":"DAO","name":"Decentralized Autonomous Organization","definition":"Organisation autonome décentralisée : structure gouvernée par des votes on-chain plutôt que par une hiérarchie classique.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"rwa","url":"https://l0g.fr/glossaire/rwa/","sigle":"RWA","name":"Real World Assets","definition":"Actifs du monde réel (obligations, immobilier) tokenisés sur une blockchain pour être échangés on-chain.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":{"intuition":"Un RWA ne rend pas l’actif réel magique : il ajoute une couche tokenisée à une chaîne juridique, comptable et opérationnelle déjà fragile.","formula":"valeur du token = droit on-chain + titre off-chain + exécution juridique","whyNow":"La tokenisation progresse plus vite que la preuve juridique et opérationnelle, surtout quand le rendement stablecoin attire le capital.","related":["rwa","immobilier-tokenise","stablecoin","tvl","defi","dao","grand-livre-unifie","reglement-atomique","wcbdc","cbdc"],"articles":[{"label":"RealT en liquidation","href":"https://l0g.fr/posts/realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison/","detail":"RWA immobilier, titre off-chain et promesse on-chain.","kind":"article"},{"label":"Hyperliquid et la tradfi on-chain","href":"https://l0g.fr/posts/hyperliquid-bourse-onchain-tradfi/","detail":"Perpétuels, DEX et passerelles vers actifs traditionnels.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire la donnée on-chain","href":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","detail":"Adresses, réserves, flux et limites d’interprétation.","kind":"guide"},{"label":"MiCA sigle par sigle","href":"https://l0g.fr/guides/mica-sigle-par-sigle/","detail":"ART, EMT, CASP et supervision européenne.","kind":"guide"},{"label":"Stablecoins et GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","detail":"Réserves, émetteurs agréés, audits et supervision.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine des articles, guides, sources et atlas.","kind":"dataset"},{"label":"claims.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/claims.json","detail":"Claims sourcées et datées quand détectable.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Relations articles, claims, références et sources.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Changements récents du corpus et des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Claims, sources et articles reliés à la régulation crypto.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"État publié du risque et des sources à une date donnée.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Textes législatifs, dont GENIUS Act et policy crypto US.","kind":"source"},{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Déclarations d’émetteurs cotés et sociétés exposées aux cryptoactifs.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"immobilier-tokenise","url":"https://l0g.fr/glossaire/immobilier-tokenise/","sigle":"Immobilier tokenisé","name":"Tokenized real estate","definition":"Fractionnement d'un bien immobilier en jetons échangeables on-chain, chaque bien logé dans une société dédiée (souvent une LLC) dont les parts sont tokenisées, le loyer étant reversé en stablecoin. Sa faille propre : le jeton ne vaut que si le titre de propriété off-chain (acte, registre foncier, fiscalité) suit réellement, ce que la liquidation de RealT en 2026 a mis en lumière. Reste marginal (moins de 100 M$ on-chain) face aux créances financières tokenisées.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le token immobilier ne vaut que si la propriété, les flux de loyers et les droits du porteur suivent hors chaîne.","formula":"risque RWA = token liquide + actif illiquide + droit local","whyNow":"Les incidents de propriété et de liquidation montrent que le registre blockchain ne remplace pas les titres fonciers ni la gouvernance juridique.","related":["rwa","stablecoin","tvl","dao","spv","reglement-atomique"],"articles":[{"label":"RealT en liquidation","href":"https://l0g.fr/posts/realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison/","detail":"RWA immobilier, titre off-chain et promesse on-chain.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire la donnée on-chain","href":"https://l0g.fr/guides/lire-la-donnee-on-chain/","detail":"Adresses, réserves, flux et limites d’interprétation.","kind":"guide"},{"label":"Stablecoins et GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","detail":"Réserves, émetteurs agréés, audits et supervision.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine des articles, guides, sources et atlas.","kind":"dataset"},{"label":"claims.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/claims.json","detail":"Claims sourcées et datées quand détectable.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Relations articles, claims, références et sources.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Changements récents du corpus et des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Claims, sources et articles reliés à la régulation crypto.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"État publié du risque et des sources à une date donnée.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Déclarations d’émetteurs cotés et sociétés exposées aux cryptoactifs.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"defi","url":"https://l0g.fr/glossaire/defi/","sigle":"DeFi","name":"Decentralized Finance","definition":"Finance décentralisée : services financiers (prêt, échange) opérés par des contrats intelligents sans intermédiaire bancaire.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
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{"recordType":"glossaryTerm","slug":"perp","url":"https://l0g.fr/glossaire/perp/","sigle":"Perp","name":"Contrat perpétuel","definition":"Contrat à terme crypto sans date d'échéance, maintenu proche du prix au comptant par un taux de financement périodique. Produit phare des bourses de dérivés crypto comme Hyperliquid.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"buyback-de-token","url":"https://l0g.fr/glossaire/buyback-de-token/","sigle":"Buyback de token","name":"Rachat de token","definition":"Rachat par un protocole de son propre jeton sur le marché, financé par ses revenus, à la manière d'une entreprise rachetant ses actions. Chez Hyperliquid, près de 97 % des frais alimentent ces rachats.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mica","url":"https://l0g.fr/glossaire/mica/","sigle":"MiCA","name":"Markets in Crypto-Assets","definition":"Règlement (UE) 2023/1114, cadre unifié de l'Union pour les crypto-actifs non couverts par la réglementation financière existante. Un agrément national ouvre un passeport vers les 27 États membres.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/mica-sigle-par-sigle/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"casp","url":"https://l0g.fr/glossaire/casp/","sigle":"CASP","name":"Crypto-Asset Service Provider","definition":"Prestataire de services sur crypto-actifs (échange, conservation, exécution) soumis à agrément sous MiCA.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"art","url":"https://l0g.fr/glossaire/art/","sigle":"ART","name":"Asset-Referenced Token","definition":"Stablecoin adossé à un panier d'actifs (devises, matières premières, crypto), par opposition à l'EMT adossé à une seule monnaie.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
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{"recordType":"glossaryTerm","slug":"esma","url":"https://l0g.fr/glossaire/esma/","sigle":"ESMA","name":"European Securities and Markets Authority","definition":"Autorité européenne des marchés financiers : coordonne l'application harmonisée de MiCA et tient le registre des agréments.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"eba","url":"https://l0g.fr/glossaire/eba/","sigle":"EBA","name":"European Banking Authority","definition":"Autorité bancaire européenne : supervise directement les émetteurs de stablecoins jugés significatifs sous MiCA et fixe les normes prudentielles de réserves et de fonds propres.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"nca","url":"https://l0g.fr/glossaire/nca/","sigle":"NCA","name":"National Competent Authority","definition":"Autorité nationale compétente (AMF en France, HCMC en Grèce) qui délivre l'agrément MiCA ouvrant le passeport européen.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mcp","url":"https://l0g.fr/glossaire/mcp/","sigle":"MCP","name":"Model Context Protocol","definition":"Standard ouvert d'Anthropic (novembre 2024, JSON-RPC 2.0) reliant une IA à des outils et données externes. Confié à la Linux Foundation (AAIF) en décembre 2025. Adopté par OpenAI, Google et Microsoft.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"a2a","url":"https://l0g.fr/glossaire/a2a/","sigle":"A2A","name":"Agent2Agent","definition":"Protocole ouvert lancé par Google en avril 2025 permettant à des agents IA de fournisseurs différents de se découvrir, s'authentifier et se déléguer des tâches. Confié à la Linux Foundation en juin 2025.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"x402","url":"https://l0g.fr/glossaire/x402/","sigle":"x402","name":"HTTP 402 Payment","definition":"Standard ouvert de Coinbase (mai 2025) incrustant un paiement en stablecoin dans la requête HTTP, sans compte ni clé d'API, en réactivant le code 402 « Payment Required ».","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ap2","url":"https://l0g.fr/glossaire/ap2/","sigle":"AP2","name":"Agent Payments Protocol","definition":"Protocole de paiement agentique de Google (2025) ; x402 en est le facilitateur stablecoin. Orchestre l'autorisation et le règlement d'achats initiés par des agents.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"acp","url":"https://l0g.fr/glossaire/acp/","sigle":"ACP","name":"Agentic Commerce Protocol","definition":"Protocole co-développé par OpenAI et Stripe (septembre 2025), socle du Instant Checkout de ChatGPT pour des achats initiés par un agent.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cbdc","url":"https://l0g.fr/glossaire/cbdc/","sigle":"CBDC","name":"Central Bank Digital Currency","definition":"Monnaie numérique de banque centrale. L'euro numérique de la BCE en est l'exemple européen, visant une première émission potentielle en 2029.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"wcbdc","url":"https://l0g.fr/glossaire/wcbdc/","sigle":"wCBDC","name":"Wholesale CBDC","definition":"Monnaie numérique de banque centrale de gros, réservée au règlement interbancaire et aux infrastructures de marché, par opposition à la CBDC de détail destinée au public. Sert d'actif de règlement sur les plateformes tokenisées, comme dans le Projet Hangang.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"grand-livre-unifie","url":"https://l0g.fr/glossaire/grand-livre-unifie/","sigle":"Grand livre unifié","name":"Unified ledger","definition":"Concept formalisé par la BIS en 2023 : une plateforme programmable unique où coexistent monnaie de banque centrale tokenisée, dépôts bancaires tokenisés et actifs tokenisés. Permet le règlement atomique tout en préservant le système monétaire à deux niveaux.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"reglement-atomique","url":"https://l0g.fr/glossaire/reglement-atomique/","sigle":"Règlement atomique","name":"Atomic settlement","definition":"Exécution indivisible d'une transaction où toutes les jambes aboutissent ou aucune. Sur un grand livre unifié, message, compensation et règlement s'effondrent en une seule étape, éliminant le risque de règlement partiel et de contrepartie.","category":"Crypto & stablecoins","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ppsi","url":"https://l0g.fr/glossaire/ppsi/","sigle":"PPSI","name":"Permitted Payment Stablecoin Issuer","definition":"Émetteur agréé de stablecoin de paiement au sens du GENIUS Act. Seul un PPSI peut émettre légalement aux États-Unis : filiale de banque assurée, émetteur non bancaire agréé par l'OCC, ou émetteur agréé au niveau d'un État.","category":"Crypto & stablecoins","guide":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","atlas":{"intuition":"Le PPSI transforme l’émetteur de stablecoin en acteur explicitement supervisé, avec réserve, audit et obligations AML.","formula":"stablecoin légal US = émetteur agréé + réserve admissible + audits + conformité BSA","whyNow":"Le statut d’émetteur agréé devient la frontière entre dollar tokenisé réglementé et émission offshore plus opaque.","related":["stablecoin","genius","occ","fincen","bsa","t-bill","usdc"],"articles":[{"label":"RealT en liquidation","href":"https://l0g.fr/posts/realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison/","detail":"RWA immobilier, titre off-chain et promesse on-chain.","kind":"article"},{"label":"USDT sur Tron et contournement OFAC","href":"https://l0g.fr/posts/iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac/","detail":"Stablecoins, sanctions et paiements géopolitiques.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Stablecoins et GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","detail":"Réserves, émetteurs agréés, audits et supervision.","kind":"guide"},{"label":"Qui applique le GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","detail":"OCC, FinCEN, OFAC, États et architecture d’application.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine des articles, guides, sources et atlas.","kind":"dataset"},{"label":"claims.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/claims.json","detail":"Claims sourcées et datées quand détectable.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Relations articles, claims, références et sources.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Changements récents du corpus et des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Claims, sources et articles reliés à la régulation crypto.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"État publié du risque et des sources à une date donnée.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Textes législatifs, dont GENIUS Act et policy crypto US.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"T-bills et dette courte servant de réserve aux stablecoins.","kind":"source"},{"label":"SEC EDGAR","href":"https://l0g.fr/sources/sec-edgar/","detail":"Déclarations d’émetteurs cotés et sociétés exposées aux cryptoactifs.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"wti","url":"https://l0g.fr/glossaire/wti/","sigle":"WTI","name":"West Texas Intermediate","definition":"Pétrole brut de référence américain, coté à New York. Avec le Brent, l'un des deux prix de référence mondiaux.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":{"intuition":"Le WTI lit le marché américain du brut, avec une forte sensibilité aux stocks, au raffinage et aux contraintes de logistique intérieure.","formula":"stress pétrole = prix spot + structure de courbe + stocks + positionnement","whyNow":"Après un choc géopolitique, l’écart entre WTI, Brent et stocks dit si la tension est locale, mondiale ou surtout financière.","related":["wti","brent","chokepoint","ttf","gnl","vlsfo","opep","opep-2","spr","stockage-flottant","cftc","cot"],"articles":[{"label":"Pétrole : le stock chinois","href":"https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/","detail":"Réserves, prix du Brent et comportement d’achat chinois.","kind":"article"},{"label":"Chine et importations de brut","href":"https://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/","detail":"Flux physiques, marges et pouvoir de marché.","kind":"article"},{"label":"Ormuz rouvre","href":"https://l0g.fr/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/","detail":"Normalisation, scénarios de prix et primes géopolitiques.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché pétrolier","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","detail":"Prix, courbe, stocks, OPEP et données physiques.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"Commodity Futures Trading Commission","href":"https://l0g.fr/sources/cftc/","detail":"Positionnement futures via Commitments of Traders.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"brent","url":"https://l0g.fr/glossaire/brent/","sigle":"Brent","name":"Brent Crude","definition":"Pétrole brut de référence mondial, issu de la mer du Nord et coté à Londres. Avec le WTI, l'un des deux prix de référence du marché pétrolier.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":{"intuition":"Le Brent est le prix mondial marginal du brut. Il réagit plus directement aux chocs de routes maritimes, OPEP+ et demande asiatique.","formula":"prime géopolitique ≈ Brent stressé - prix compatible avec stocks et demande","whyNow":"La normalisation post-Ormuz et les réserves chinoises rendent le Brent utile pour séparer rareté physique et prime de risque.","related":["wti","brent","chokepoint","ttf","gnl","vlsfo","opep","opep-2","spr","stockage-flottant","cftc","cot"],"articles":[{"label":"Pétrole : le stock chinois","href":"https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/","detail":"Réserves, prix du Brent et comportement d’achat chinois.","kind":"article"},{"label":"Chine et importations de brut","href":"https://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/","detail":"Flux physiques, marges et pouvoir de marché.","kind":"article"},{"label":"Ormuz rouvre","href":"https://l0g.fr/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/","detail":"Normalisation, scénarios de prix et primes géopolitiques.","kind":"article"},{"label":"Crise d’Ormuz en Asie","href":"https://l0g.fr/posts/crise-ormuz-asie-impacts-economiques/","detail":"Facture énergétique, GNL et exposition asiatique.","kind":"article"},{"label":"Chaîne d’approvisionnement et Ormuz","href":"https://l0g.fr/posts/ormuz-la-chaine-d-approvisionnement-encaisse-la-facture-est-deja-la/","detail":"Fret, délais et coût énergétique transmis aux biens.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché pétrolier","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","detail":"Prix, courbe, stocks, OPEP et données physiques.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"Commodity Futures Trading Commission","href":"https://l0g.fr/sources/cftc/","detail":"Positionnement futures via Commitments of Traders.","kind":"source"},{"label":"World Bank Open Data & OECD Data","href":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","detail":"Comparables macro et prix de matières premières.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cushing","url":"https://l0g.fr/glossaire/cushing/","sigle":"Cushing","name":"Cushing (Oklahoma)","definition":"Terminal de stockage et de raccordement de pipelines du centre des États-Unis, avec une capacité d'environ 76 millions de barils. C'est le point de livraison physique du contrat à terme WTI : le prix du WTI est, littéralement, le prix du brut à Cushing. Ses stocks hebdomadaires, publiés par l'EIA, servent de baromètre de tension du marché américain. Le niveau plancher d'exploitation, sous lequel pipelines et transferts entre cuves deviennent difficiles, est estimé autour de 20 millions de barils.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"contango","url":"https://l0g.fr/glossaire/contango/","sigle":"Contango","name":"Contango (report)","definition":"Configuration de la courbe à terme où le prix pour livraison lointaine est supérieur au prix comptant. Signale un marché bien approvisionné : il rémunère celui qui stocke le brut aujourd'hui pour le livrer plus tard. Inverse de la backwardation.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"backwardation","url":"https://l0g.fr/glossaire/backwardation/","sigle":"Backwardation","name":"Backwardation (déport)","definition":"Configuration inverse du contango : le prix comptant est supérieur au prix pour livraison lointaine. Signale un marché tendu, où l'on paie une prime pour disposer du baril tout de suite. Un écart marqué entre les échéances rapprochées (M1-M3) trahit une pénurie physique, souvent liée à des stocks bas à Cushing.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"gnl","url":"https://l0g.fr/glossaire/gnl/","sigle":"GNL","name":"Gaz naturel liquéfié","definition":"Gaz refroidi à l'état liquide pour le transport par méthanier. Permet d'exporter le gaz hors gazoducs.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"gpl","url":"https://l0g.fr/glossaire/gpl/","sigle":"GPL","name":"Gaz de pétrole liquéfié","definition":"Mélange de propane et de butane liquéfié sous pression, utilisé pour le chauffage, la cuisson et certains transports. Distinct du GNL.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"chokepoint","url":"https://l0g.fr/glossaire/chokepoint/","sigle":"Chokepoint","name":"Point de passage stratégique","definition":"Passage maritime étroit par lequel transite une part majeure d'un flux mondial : Ormuz (pétrole, GNL), Malacca, Suez, Panama, Bab el-Mandeb. Sa concentration crée une grande efficacité en temps normal et une vulnérabilité aiguë en cas de blocage, faute de contournement à la hauteur.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":{"intuition":"Un chokepoint concentre un flux mondial dans un passage difficile à remplacer.","formula":"fragilité = part du flux mondial × capacité de contournement limitée","whyNow":"Ormuz a montré qu’un choc local peut devenir inflation, fret, assurance maritime et risque politique en quelques jours.","related":["brent","wti","gnl","ttf","vlsfo","irgc","mou","stockage-flottant"],"articles":[{"label":"Ormuz rouvre","href":"https://l0g.fr/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/","detail":"Normalisation, scénarios de prix et primes géopolitiques.","kind":"article"},{"label":"Crise d’Ormuz en Asie","href":"https://l0g.fr/posts/crise-ormuz-asie-impacts-economiques/","detail":"Facture énergétique, GNL et exposition asiatique.","kind":"article"},{"label":"Chaîne d’approvisionnement et Ormuz","href":"https://l0g.fr/posts/ormuz-la-chaine-d-approvisionnement-encaisse-la-facture-est-deja-la/","detail":"Fret, délais et coût énergétique transmis aux biens.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché pétrolier","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","detail":"Prix, courbe, stocks, OPEP et données physiques.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"Commodity Futures Trading Commission","href":"https://l0g.fr/sources/cftc/","detail":"Positionnement futures via Commitments of Traders.","kind":"source"},{"label":"World Bank Open Data & OECD Data","href":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","detail":"Comparables macro et prix de matières premières.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ttf","url":"https://l0g.fr/glossaire/ttf/","sigle":"TTF","name":"Title Transfer Facility","definition":"Marché de gros néerlandais du gaz naturel, prix de référence du gaz en Europe, coté en euros par mégawattheure. Le GNL y fixe souvent le prix marginal, ce qui rend le TTF très sensible aux ruptures d'approvisionnement, comme lors de la crise d'Ormuz de 2026.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le TTF capte le prix marginal du gaz européen, souvent fixé par le GNL disponible.","formula":null,"whyNow":"Un choc sur routes maritimes ou GNL asiatique peut atteindre l’Europe par le prix marginal même sans rupture physique directe.","related":["gnl","chokepoint","brent","vlsfo","wfp","fao"],"articles":[{"label":"Crise d’Ormuz en Asie","href":"https://l0g.fr/posts/crise-ormuz-asie-impacts-economiques/","detail":"Facture énergétique, GNL et exposition asiatique.","kind":"article"},{"label":"Chaîne d’approvisionnement et Ormuz","href":"https://l0g.fr/posts/ormuz-la-chaine-d-approvisionnement-encaisse-la-facture-est-deja-la/","detail":"Fret, délais et coût énergétique transmis aux biens.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché pétrolier","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","detail":"Prix, courbe, stocks, OPEP et données physiques.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"World Bank Open Data & OECD Data","href":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","detail":"Comparables macro et prix de matières premières.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"vlsfo","url":"https://l0g.fr/glossaire/vlsfo/","sigle":"VLSFO","name":"Very Low Sulphur Fuel Oil","definition":"Fioul marin à très basse teneur en soufre (moins de 0,5 %) imposé aux navires depuis la norme OMI 2020. Son prix, indexé sur le pétrole, pèse directement sur le coût des soutes, donc du fret maritime.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"u3o8","url":"https://l0g.fr/glossaire/u3o8/","sigle":"U3O8","name":"Octoxyde de triuranium (yellowcake)","definition":"Forme concentrée de l'uranium issue de la mine, le « yellowcake », unité de référence du marché. Le prix de l'uranium se cote en dollars par livre d'U3O8, au comptant et surtout à long terme (contrats des exploitants de réacteurs).","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","atlas":{"intuition":"U3O8 est le point de départ marchand du cycle nucléaire, mais pas le goulot final.","formula":"combustible nucléaire = mine + conversion + enrichissement + fabrication","whyNow":"Le prix du minerai attire l’attention, alors que conversion et enrichissement peuvent devenir les contraintes déterminantes.","related":["u3o8","uf6","swu","haleu","smr","hyperscaler","capex","eia","vlsfo"],"articles":[{"label":"Uranium : déficit et goulots cachés","href":"https://l0g.fr/posts/uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches/","detail":"Mine, conversion, enrichissement, HALEU et demande IA.","kind":"article"},{"label":"Cuivre, Ormuz et El Niño","href":"https://l0g.fr/posts/cuivre-shortage-ormuz-el-nino-2026/","detail":"Matières premières, énergie et contraintes d’offre.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché de l’uranium","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","detail":"Du minerai au réacteur, contrats, conversion et enrichissement.","kind":"guide"},{"label":"Lire le marché pétrolier","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","detail":"Comparer marché physique liquide et marché de contrats privés.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"World Bank Open Data & OECD Data","href":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","detail":"Comparables macro et prix de matières premières.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"uf6","url":"https://l0g.fr/glossaire/uf6/","sigle":"UF6","name":"Hexafluorure d'uranium","definition":"Composé obtenu en convertissant l'oxyde d'uranium, gazeux une fois chauffé, seule forme exploitable par les usines d'enrichissement. La conversion est une étape distincte du cycle du combustible, avec son propre marché et ses propres goulots.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","atlas":{"intuition":"UF6 est le passage obligé entre minerai et enrichissement. Sans conversion disponible, le yellowcake ne devient pas combustible.","formula":null,"whyNow":"La conversion est un marché plus étroit que le minerai, donc plus sensible aux retards industriels et aux sanctions.","related":["u3o8","swu","haleu","smr","hyperscaler"],"articles":[{"label":"Uranium : déficit et goulots cachés","href":"https://l0g.fr/posts/uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches/","detail":"Mine, conversion, enrichissement, HALEU et demande IA.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché de l’uranium","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","detail":"Du minerai au réacteur, contrats, conversion et enrichissement.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"World Bank Open Data & OECD Data","href":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","detail":"Comparables macro et prix de matières premières.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"swu","url":"https://l0g.fr/glossaire/swu/","sigle":"SWU","name":"Separative Work Unit","definition":"Unité de travail de séparation, mesurant l'effort d'enrichissement nécessaire pour augmenter la teneur en uranium 235. Le marché de l'enrichissement se compte en SWU ; la Russie en concentre une large part de la capacité mondiale.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","atlas":{"intuition":"Le SWU mesure l’effort industriel qui sépare les isotopes. C’est le vrai langage du goulot d’enrichissement.","formula":"besoin SWU = enrichissement cible + quantité de combustible + teneur des tails","whyNow":"La concentration de capacité d’enrichissement rend le risque géopolitique plus aigu que le seul prix du minerai.","related":["u3o8","uf6","haleu","smr","capex"],"articles":[{"label":"Uranium : déficit et goulots cachés","href":"https://l0g.fr/posts/uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches/","detail":"Mine, conversion, enrichissement, HALEU et demande IA.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché de l’uranium","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","detail":"Du minerai au réacteur, contrats, conversion et enrichissement.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"World Bank Open Data & OECD Data","href":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","detail":"Comparables macro et prix de matières premières.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"haleu","url":"https://l0g.fr/glossaire/haleu/","sigle":"HALEU","name":"High-Assay Low-Enriched Uranium","definition":"Uranium faiblement enrichi à haute teneur, entre 5 et 20 % d'uranium 235, combustible requis par la plupart des petits réacteurs modulaires et réacteurs avancés. Longtemps fourni commercialement par la seule Russie, il constitue le principal goulot de la relance nucléaire occidentale.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","atlas":{"intuition":"HALEU est le carburant avancé qui concentre promesse nucléaire et dépendance de chaîne industrielle.","formula":null,"whyNow":"Les petits réacteurs et projets avancés se heurtent à une offre commerciale encore trop étroite.","related":["swu","uf6","u3o8","smr","hyperscaler","capex"],"articles":[{"label":"Uranium : déficit et goulots cachés","href":"https://l0g.fr/posts/uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches/","detail":"Mine, conversion, enrichissement, HALEU et demande IA.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché de l’uranium","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","detail":"Du minerai au réacteur, contrats, conversion et enrichissement.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"World Bank Open Data & OECD Data","href":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","detail":"Comparables macro et prix de matières premières.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"smr","url":"https://l0g.fr/glossaire/smr/","sigle":"SMR","name":"Small Modular Reactor","definition":"Petit réacteur modulaire de faible puissance, conçu pour être fabriqué en série et déployé plus vite qu'une grande centrale. Au cœur des projets d'alimentation des centres de données d'IA, mais dont les premiers exemplaires commerciaux ne sont pas attendus avant le début des années 2030.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","atlas":{"intuition":"Le SMR est une option industrielle sur l’électricité bas-carbone, mais son calendrier reste plus lent que la demande des data centers.","formula":"risque SMR = délai industriel + combustible disponible + coût du capital","whyNow":"La demande électrique de l’IA met le nucléaire en avant avant que les premiers déploiements commerciaux ne soient réellement disponibles.","related":["haleu","swu","uf6","u3o8","hyperscaler","capex"],"articles":[{"label":"Uranium : déficit et goulots cachés","href":"https://l0g.fr/posts/uranium-marche-en-deficit-promesse-de-l-ia-et-goulots-caches/","detail":"Mine, conversion, enrichissement, HALEU et demande IA.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché de l’uranium","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-de-l-uranium/","detail":"Du minerai au réacteur, contrats, conversion et enrichissement.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"World Bank Open Data & OECD Data","href":"https://l0g.fr/sources/world-bank-oecd/","detail":"Comparables macro et prix de matières premières.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"opep","url":"https://l0g.fr/glossaire/opep/","sigle":"OPEP","name":"Organisation des pays exportateurs de pétrole","definition":"Cartel de producteurs (Arabie saoudite, etc.) qui coordonne les quotas de production pour influencer le prix du baril.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":{"intuition":"L’OPEP coordonne une partie de l’offre, mais son pouvoir réel dépend de la discipline interne et de la demande marginale.","formula":null,"whyNow":"Quand la demande chinoise ralentit ou puise dans ses stocks, la capacité de l’OPEP à soutenir le prix devient observable.","related":["opep-2","brent","wti","spr","stockage-flottant","chokepoint"],"articles":[{"label":"Pétrole : le stock chinois","href":"https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/","detail":"Réserves, prix du Brent et comportement d’achat chinois.","kind":"article"},{"label":"Chine et importations de brut","href":"https://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/","detail":"Flux physiques, marges et pouvoir de marché.","kind":"article"},{"label":"Ormuz rouvre","href":"https://l0g.fr/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/","detail":"Normalisation, scénarios de prix et primes géopolitiques.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché pétrolier","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","detail":"Prix, courbe, stocks, OPEP et données physiques.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"Commodity Futures Trading Commission","href":"https://l0g.fr/sources/cftc/","detail":"Positionnement futures via Commitments of Traders.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"opep-2","url":"https://l0g.fr/glossaire/opep-2/","sigle":"OPEP+","name":"OPEP élargie","definition":"OPEP augmentée d'une dizaine de producteurs non membres, dont la Russie, coordonnant leurs quotas depuis fin 2016. Ses décisions pèsent aujourd'hui autant que celles de l'OPEP seule : le groupe a relevé sa production de près de 600 000 barils par jour entre avril et juin 2026, puis de 188 000 supplémentaires en juillet.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":{"intuition":"OPEP+ ajoute des producteurs non membres, dont la Russie, et rend la lecture de l’offre plus politique.","formula":null,"whyNow":"Les hausses ou coupes coordonnées changent l’équilibre entre stocks, discipline d’offre et prime géopolitique.","related":["opep","brent","wti","spr","stockage-flottant"],"articles":[{"label":"Pétrole : le stock chinois","href":"https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/","detail":"Réserves, prix du Brent et comportement d’achat chinois.","kind":"article"},{"label":"Ormuz rouvre","href":"https://l0g.fr/posts/accord-paix-ormuz-rouvre-scenarios/","detail":"Normalisation, scénarios de prix et primes géopolitiques.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché pétrolier","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","detail":"Prix, courbe, stocks, OPEP et données physiques.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"},{"label":"Commodity Futures Trading Commission","href":"https://l0g.fr/sources/cftc/","detail":"Positionnement futures via Commitments of Traders.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"spr","url":"https://l0g.fr/glossaire/spr/","sigle":"SPR","name":"Réserve stratégique de pétrole","definition":"Stock de brut constitué par un État pour amortir une rupture d'approvisionnement. La réserve chinoise, estimée à environ 1,24 milliard de barils début 2026 (stocks commerciaux et stratégiques confondus), serait la première du monde, devant les États-Unis et le Japon. Pékin n'en publie pas le détail ; les analystes la reconstituent via les flux d'import et le suivi satellitaire des cuves.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":{"intuition":"La réserve stratégique est une option politique sur le prix et la sécurité énergétique.","formula":"coussin de sécurité = stocks mobilisables / consommation ou importations exposées","whyNow":"Les réserves chinoises et américaines peuvent amortir ou amplifier les mouvements de prix selon qu’elles sont utilisées, reconstituées ou conservées.","related":["brent","wti","stockage-flottant","opep","opep-2","chokepoint"],"articles":[{"label":"Pétrole : le stock chinois","href":"https://l0g.fr/posts/petrole-le-stock-chinois-qui-plafonne-les-prix/","detail":"Réserves, prix du Brent et comportement d’achat chinois.","kind":"article"},{"label":"Chine et importations de brut","href":"https://l0g.fr/posts/chine-importations-petrole-brut-chute-2026/","detail":"Flux physiques, marges et pouvoir de marché.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché pétrolier","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","detail":"Prix, courbe, stocks, OPEP et données physiques.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot du signal Energie Monitor dans la surface risque.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des niveaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Mouvements récents de signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Claims et sources des articles énergie.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Energie Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/energie/","detail":"Lecture des tensions énergie à partir de données publiques.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des signaux de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du régime de risque.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"U.S. Energy Information Administration","href":"https://l0g.fr/sources/eia-energy/","detail":"Pétrole, gaz, stocks, production et Short-Term Energy Outlook.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"stockage-flottant","url":"https://l0g.fr/glossaire/stockage-flottant/","sigle":"Stockage flottant","name":"Floating storage","definition":"Pétrole conservé à bord de tankers à l'ancre plutôt qu'à terre, faute de cuves disponibles, parce que le brut est sanctionné, ou quand la structure des prix rémunère l'attente. Environ 166 millions de barils de brut iranien stationnaient ainsi dans les eaux asiatiques début 2026, un stock où la Chine peut puiser sans surenchérir sur le marché ouvert.","category":"Énergie & géopolitique","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-petrolier/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"irgc","url":"https://l0g.fr/glossaire/irgc/","sigle":"IRGC","name":"Islamic Revolutionary Guard Corps","definition":"Gardiens de la révolution islamique : force armée d'élite iranienne, acteur clé des tensions dans le détroit d'Ormuz.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"mou","url":"https://l0g.fr/glossaire/mou/","sigle":"MOU","name":"Memorandum of Understanding","definition":"Mémorandum d'entente : accord écrit fixant des engagements entre parties, sans toujours la force contraignante d'un traité. Exemple : le MOU USA-Iran du 17 juin 2026.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fao","url":"https://l0g.fr/glossaire/fao/","sigle":"FAO","name":"Food and Agriculture Organization","definition":"Organisation des Nations unies pour l'alimentation et l'agriculture. Référence sur les prix alimentaires mondiaux et la sécurité alimentaire.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"wfp","url":"https://l0g.fr/glossaire/wfp/","sigle":"WFP","name":"World Food Programme","definition":"Programme alimentaire mondial de l'ONU, en charge de l'aide alimentaire d'urgence.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"pnud","url":"https://l0g.fr/glossaire/pnud/","sigle":"PNUD","name":"Programme des Nations unies pour le développement","definition":"Agence de l'ONU pilotant l'aide au développement ; publie des estimations sur la pauvreté et l'impact économique des crises.","category":"Énergie & géopolitique","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"sec","url":"https://l0g.fr/glossaire/sec/","sigle":"SEC","name":"Securities and Exchange Commission","definition":"Gendarme boursier américain. Supervise les marchés, les introductions en bourse et les obligations de transparence des sociétés cotées.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"basis-trade","url":"https://l0g.fr/glossaire/basis-trade/","sigle":"Basis trade","name":"Arbitrage de base sur Treasuries","definition":"Arbitrage à effet de levier qui capte l'écart de prix entre une obligation du Trésor au comptant et son contrat à terme : achat du titre au comptant, vente du futures, financement en repo. Apporte de la liquidité en temps normal, amplifie le stress en cas de débouclage forcé.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le basis trade transforme un petit écart de prix en grosse exposition grâce au levier repo.","formula":null,"whyNow":"Il peut soutenir la liquidité des Treasuries en temps calme, puis l'assécher si les marges montent ou si le financement devient instable.","related":["repo","duration","move","primary-dealer","courbe-des-taux"],"articles":[{"label":"Basis trade sur Treasuries","href":"https://l0g.fr/posts/basis-trade-treasuries-levier/","detail":"Levier, repo et fragilité du marché obligataire.","kind":"article"},{"label":"Repo et collatéral","href":"https://l0g.fr/posts/repo-collateral-fabrique-liquidite/","detail":"Chaînes de financement qui transmettent un choc de taux.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le marché des Treasuries","href":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","detail":"Courbe, adjudications, détenteurs et prime de terme.","kind":"guide"},{"label":"Liquidité Trésor, TGA, RRP","href":"https://l0g.fr/guides/liquidite-tresor-dts-tga-rrp/","detail":"Canaux de réserves et cash du Trésor.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public des signaux de risque.","kind":"dataset"},{"label":"debt-risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/debt-risk.json","detail":"Snapshot Debt Risk Radar avec provenance.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff 1, 7 et 30 jours des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Debt Risk Radar","href":"https://l0g.fr/methodologie/debt-risk-radar/","detail":"Dette, charge d’intérêt, stress courant et vulnérabilité structurelle.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des observations de risque.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Variation récente du risque et fraîcheur des sources.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"Frames hashées pour rejouer un état point-in-time.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Federal Reserve & FRED","href":"https://l0g.fr/sources/federal-reserve-fred/","detail":"Taux, bilan Fed, séries FRED et modèle ACM de la Fed de New York.","kind":"source"},{"label":"Bank for International Settlements","href":"https://l0g.fr/sources/bis/","detail":"Dette globale, banques et fragilités de marché.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"Dette, cash du Trésor, DTS et adjudications.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"swap-spread","url":"https://l0g.fr/glossaire/swap-spread/","sigle":"Swap spread","name":"Spread de swap","definition":"Écart entre le taux d'un swap de taux d'intérêt et le rendement de l'obligation d'État de même maturité. L'arbitrage de spread de swap, cousin du basis trade, parie avec levier sur le resserrement ou l'écartement de cet écart. Environ 60 milliards de dollars s'en sont dénoués brutalement en avril 2025, un rappel de sa fragilité.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-marche-des-treasuries/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ficc","url":"https://l0g.fr/glossaire/ficc/","sigle":"FICC","name":"Fixed Income Clearing Corporation","definition":"Chambre de compensation des titres à revenu fixe américains, filiale de la DTCC. Longtemps seule contrepartie centrale agréée pour les Treasuries, avant l'arrivée de CME et ICE. Au cœur du mandat de compensation obligatoire de la SEC.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ccp","url":"https://l0g.fr/glossaire/ccp/","sigle":"CCP","name":"Central Counterparty (contrepartie centrale)","definition":"Chambre de compensation qui s'interpose entre acheteur et vendeur, devenant contrepartie de chaque transaction. Réduit le risque de contrepartie et organise la gestion de défaut, au prix d'appels de marge plus systématiques.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cot","url":"https://l0g.fr/glossaire/cot/","sigle":"COT","name":"Commitments of Traders","definition":"Relevé hebdomadaire de la CFTC détaillant, par catégorie d'intervenant, les positions ouvertes sur les marchés à terme américains. Publié le vendredi à 15 h 30 heure de New York, sur données arrêtées au mardi précédent, soit un décalage de trois jours.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":{"intuition":"Le COT donne une photographie retardée du positionnement futures. Il ne prédit pas seul, mais il montre où le marché est chargé.","formula":"risque de débouclage = positionnement extrême + catalyseur FX + volatilité","whyNow":"Sur le yen, un positionnement très consensuel devient dangereux quand la BoJ, le MoF ou la Fed changent le régime de taux.","related":["yen-carry","cftc","future","open-interest","boj","mof"],"articles":[{"label":"Dollar-yen : le risque de débouclage","href":"https://l0g.fr/posts/dollar-yen-intervention-risque-carry-2026/","detail":"USD/JPY, BoJ, intervention et liquidation du carry.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Lire le COT de la CFTC","href":"https://l0g.fr/guides/lire-cot-cftc/","detail":"Positionnement futures, catégories de traders et limites.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"risk.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk.json","detail":"Snapshot public du Yen Carry Monitor.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.json","detail":"Historique point-in-time des signaux.","kind":"dataset"},{"label":"signals/history.csv","href":"https://l0g.fr/api/v1/signals/history.csv","detail":"Historique tabulaire pour backtests.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Diff des signaux, sources et modèles.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Yen Carry Monitor","href":"https://l0g.fr/methodologie/yen-carry/","detail":"Positionnement, FX, volatilité et risque de débouclage.","kind":"methodology"},{"label":"Backtests signaux","href":"https://l0g.fr/backtests/","detail":"Historique vérifiable des changements de niveau.","kind":"signal"},{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Mouvements récents du risque cross-asset.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Commodity Futures Trading Commission","href":"https://l0g.fr/sources/cftc/","detail":"Positionnement yen et futures via COT.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"future","url":"https://l0g.fr/glossaire/future/","sigle":"Future","name":"Contrat à terme","definition":"Contrat standardisé d'achat ou de vente d'un actif à une date future et un prix fixé d'avance, négocié sur un marché organisé. Sert à se couvrir ou à spéculer. Le positionnement sur ces contrats est ce que mesure le COT.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"open-interest","url":"https://l0g.fr/glossaire/open-interest/","sigle":"Open interest","name":"Position ouverte","definition":"Nombre total de contrats à terme ouverts et non encore dénoués à un instant donné. Le total des positions longues y égale toujours le total des positions courtes. Masse que le COT répartit entre catégories de traders.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cftc","url":"https://l0g.fr/glossaire/cftc/","sigle":"CFTC","name":"Commodity Futures Trading Commission","definition":"Régulateur américain des marchés de dérivés et de matières premières. Publie le rapport de positionnement « Commitment of Traders ».","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ofac","url":"https://l0g.fr/glossaire/ofac/","sigle":"OFAC","name":"Office of Foreign Assets Control","definition":"Bureau du Trésor américain chargé d'appliquer les sanctions économiques (gel d'avoirs, listes noires).","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/ofac-sdn-list/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"sdn-list","url":"https://l0g.fr/glossaire/sdn-list/","sigle":"SDN List","name":"Specially Designated Nationals and Blocked Persons List","definition":"Liste de l'OFAC recensant les personnes et entités avec lesquelles tout ressortissant américain a interdiction de traiter, et dont les avoirs sous juridiction américaine sont gelés.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/ofac-sdn-list/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ieepa","url":"https://l0g.fr/glossaire/ieepa/","sigle":"IEEPA","name":"International Emergency Economic Powers Act","definition":"Loi américaine de 1977 servant de base juridique à de nombreuses sanctions. En 2024-2025, les tribunaux ont jugé qu'elle ne permet pas de sanctionner des contrats intelligents immuables (affaire Tornado Cash).","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"controle-export","url":"https://l0g.fr/glossaire/controle-export/","sigle":"Contrôle export","name":"Export control","definition":"Restriction administrative imposée à l'exportation de biens, logiciels ou technologies sensibles. Dans les semi-conducteurs, il vise notamment les puces de calcul avancé, les équipements de fabrication, les logiciels de conception et certains usages militaires ou de supercalcul.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"13f","url":"https://l0g.fr/glossaire/13f/","sigle":"13F","name":"Formulaire 13F","definition":"Déclaration trimestrielle imposée par la SEC aux gérants institutionnels exerçant un pouvoir de décision sur plus de 100 millions de dollars de titres américains éligibles. Liste leurs positions longues, avec jusqu'à 45 jours de retard.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/analyser-13f-sec/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"form-4","url":"https://l0g.fr/glossaire/form-4/","sigle":"Form 4","name":"Statement of Changes in Beneficial Ownership","definition":"Déclaration SEC des transactions d'initiés (dirigeants, administrateurs, actionnaires à plus de 10 %), à déposer dans les deux jours ouvrés. Donnée directionnelle et bien plus fraîche que le 13F.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/analyser-form-4-sec/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"13d","url":"https://l0g.fr/glossaire/13d/","sigle":"13D","name":"Schedule 13D","definition":"Déclaration SEC de franchissement de 5 % du capital avec intention d'influence ou de contrôle. Formulaire long de l'activiste ; sa rubrique 4 expose les projets visant la société.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/13d-vs-13g-sec/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"13g","url":"https://l0g.fr/glossaire/13g/","sigle":"13G","name":"Schedule 13G","definition":"Version courte du 13D, réservée aux détenteurs passifs et aux institutionnels qualifiés au-delà de 5 % du capital. Le passage du 13G au 13D signale un passage à l'action.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/13d-vs-13g-sec/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"10-k","url":"https://l0g.fr/glossaire/10-k/","sigle":"10-K","name":"Formulaire 10-K","definition":"Rapport annuel d'une société cotée américaine déposé auprès de la SEC : activité, facteurs de risque, comptes audités et discussion de la direction. Le document public le plus complet sur une entreprise.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/lire-le-10-k-sec/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"edgar","url":"https://l0g.fr/glossaire/edgar/","sigle":"EDGAR","name":"Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval","definition":"Base de données publique de la SEC où sont déposés tous les documents réglementaires (10-K, 13F, S-1).","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"bls","url":"https://l0g.fr/glossaire/bls/","sigle":"BLS","name":"Bureau of Labor Statistics","definition":"Agence statistique américaine du travail. Publie le CPI, l'emploi, et les indices de prix import/export.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"clarity","url":"https://l0g.fr/glossaire/clarity/","sigle":"CLARITY","name":"CLARITY Act","definition":"Projet de loi américain visant à clarifier la répartition de la régulation crypto entre SEC et CFTC.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"genius","url":"https://l0g.fr/glossaire/genius/","sigle":"GENIUS","name":"GENIUS Act","definition":"Loi fédérale américaine sur les stablecoins de paiement, promulguée le 18 juillet 2025 : réserves intégrales, émetteurs agréés, audits.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","atlas":{"intuition":"Le GENIUS Act définit la plomberie légale du stablecoin de paiement aux États-Unis.","formula":null,"whyNow":"Il déplace le risque de la question technique vers la qualité de la réserve, la surveillance, les conflits d’intérêts et l’application concrète.","related":["stablecoin","ppsi","occ","fincen","bsa","t-bill","wlfi"],"articles":[{"label":"RealT en liquidation","href":"https://l0g.fr/posts/realt-en-liquidation-le-token-qui-ne-possedait-pas-la-maison/","detail":"RWA immobilier, titre off-chain et promesse on-chain.","kind":"article"},{"label":"USDT sur Tron et contournement OFAC","href":"https://l0g.fr/posts/iran-peages-ormuz-usdt-tron-ofac/","detail":"Stablecoins, sanctions et paiements géopolitiques.","kind":"article"}],"guides":[{"label":"Stablecoins et GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/stablecoins-genius-act/","detail":"Réserves, émetteurs agréés, audits et supervision.","kind":"guide"},{"label":"Qui applique le GENIUS Act","href":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","detail":"OCC, FinCEN, OFAC, États et architecture d’application.","kind":"guide"}],"datasets":[{"label":"catalog.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/catalog.json","detail":"Catalogue machine des articles, guides, sources et atlas.","kind":"dataset"},{"label":"claims.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/claims.json","detail":"Claims sourcées et datées quand détectable.","kind":"dataset"},{"label":"evidence-graph.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/evidence-graph.json","detail":"Relations articles, claims, références et sources.","kind":"dataset"},{"label":"risk-diff.json","href":"https://l0g.fr/api/v1/risk-diff.json","detail":"Changements récents du corpus et des signaux.","kind":"dataset"}],"signals":[{"label":"Risk Diff","href":"https://l0g.fr/risk-diff/","detail":"Claims, sources et articles reliés à la régulation crypto.","kind":"signal"},{"label":"Black Box Recorder","href":"https://l0g.fr/black-box/","detail":"État publié du risque et des sources à une date donnée.","kind":"signal"}],"sources":[{"label":"Congress.gov, GovInfo & CBO","href":"https://l0g.fr/sources/congress-govinfo-cbo/","detail":"Textes législatifs, dont GENIUS Act et policy crypto US.","kind":"source"},{"label":"U.S. Treasury Fiscal Data","href":"https://l0g.fr/sources/treasury-fiscal-data/","detail":"T-bills et dette courte servant de réserve aux stablecoins.","kind":"source"}]}}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"nasaa","url":"https://l0g.fr/glossaire/nasaa/","sigle":"NASAA","name":"North American Securities Administrators Association","definition":"Association des régulateurs boursiers des États américains, du Canada et du Mexique.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"usaid","url":"https://l0g.fr/glossaire/usaid/","sigle":"USAID","name":"U.S. Agency for International Development","definition":"Agence américaine pour le développement international, en charge de l'aide étrangère.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"swift","url":"https://l0g.fr/glossaire/swift/","sigle":"SWIFT","name":"Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication","definition":"Réseau de messagerie interbancaire mondial pour les transferts. Exclure un pays de SWIFT est une arme de sanction majeure.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cips","url":"https://l0g.fr/glossaire/cips/","sigle":"CIPS","name":"Cross-Border Interbank Payment System","definition":"Système de paiement transfrontalier chinois, présenté comme une alternative à SWIFT.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fsoc","url":"https://l0g.fr/glossaire/fsoc/","sigle":"FSOC","name":"Financial Stability Oversight Council","definition":"Conseil américain de supervision de la stabilité financière. Peut désigner des non-banques comme systémiques.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ofr","url":"https://l0g.fr/glossaire/ofr/","sigle":"OFR","name":"Office of Financial Research","definition":"Bureau de recherche financière rattaché au Trésor américain. Produit données et analyses sur les risques systémiques.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"form-pf","url":"https://l0g.fr/glossaire/form-pf/","sigle":"Form PF","name":"Private Fund (formulaire de reporting SEC)","definition":"Formulaire de reporting confidentiel des fonds privés à la SEC. Principale source de données réglementaires sur leur levier et leurs contreparties.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"cet1","url":"https://l0g.fr/glossaire/cet1/","sigle":"CET1","name":"Common Equity Tier 1","definition":"Ratio de fonds propres durs des banques rapportés aux actifs pondérés du risque. Mesure centrale de leur solvabilité.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"lcr","url":"https://l0g.fr/glossaire/lcr/","sigle":"LCR","name":"Liquidity Coverage Ratio","definition":"Ratio de liquidité à court terme issu de Bâle III, en vigueur aux États-Unis depuis 2015. Impose aux grandes banques de détenir assez d'actifs liquides de haute qualité (HQLA) pour couvrir leurs sorties nettes de trésorerie sur un scénario de stress de 30 jours. Doit rester au-dessus de 100 %. Cible du chantier de réforme 2026.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"hqla","url":"https://l0g.fr/glossaire/hqla/","sigle":"HQLA","name":"High-Quality Liquid Assets","definition":"Actifs liquides de haute qualité éligibles au numérateur du LCR : réserves à la banque centrale et Treasuries (niveau 1, sans décote), puis dette d'agence et certains titres notés, avec décotes. Les banques en détiennent souvent bien au-delà du minimum, ce que les régulateurs qualifient en 2026 de thésaurisation de liquidité.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"nsfr","url":"https://l0g.fr/glossaire/nsfr/","sigle":"NSFR","name":"Net Stable Funding Ratio","definition":"Ratio de financement stable net, complément du LCR sur un horizon d'un an. Vise à limiter la dépendance des banques aux financements de gros à court terme en exigeant un adossement entre la stabilité de leurs ressources et la liquidité de leurs actifs.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ldi","url":"https://l0g.fr/glossaire/ldi/","sigle":"LDI","name":"Liability-driven investment","definition":"Stratégie de fonds de pension qui utilise obligations longues et dérivés pour aligner les actifs sur les engagements futurs. Au Royaume-Uni, la crise de 2022 a montré qu'un choc de taux pouvait déclencher appels de marge et ventes forcées de gilts.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fdic","url":"https://l0g.fr/glossaire/fdic/","sigle":"FDIC","name":"Federal Deposit Insurance Corporation","definition":"Agence fédérale qui garantit les dépôts bancaires américains jusqu'à 250 000 dollars par déposant et par banque, et qui agit comme administratrice des banques en faillite. Elle a saisi et cédé SVB, Signature et First Republic en 2023.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"occ","url":"https://l0g.fr/glossaire/occ/","sigle":"OCC","name":"Office of the Comptroller of the Currency","definition":"Régulateur bancaire fédéral américain qui agrée et supervise les banques nationales. Sous le GENIUS Act, il est le régulateur principal des émetteurs de stablecoins non bancaires fédéraux et des banques nationales, au périmètre le plus large.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"ncua","url":"https://l0g.fr/glossaire/ncua/","sigle":"NCUA","name":"National Credit Union Administration","definition":"Agence fédérale qui agrée et supervise les credit unions américaines et garantit leurs dépôts. Sous le GENIUS Act, elle régule les émetteurs de stablecoins adossés à une credit union.","category":"Régulation & institutions US","guide":null,"atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"fincen","url":"https://l0g.fr/glossaire/fincen/","sigle":"FinCEN","name":"Financial Crimes Enforcement Network","definition":"Cellule de renseignement financier du Trésor américain, chargée de la lutte anti-blanchiment. Sous le GENIUS Act, elle traite les émetteurs agréés comme des institutions financières soumises au Bank Secrecy Act.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","atlas":null}
{"recordType":"glossaryTerm","slug":"bsa","url":"https://l0g.fr/glossaire/bsa/","sigle":"BSA","name":"Bank Secrecy Act","definition":"Loi américaine de 1970, socle de la lutte anti-blanchiment. Impose aux institutions financières des programmes de vigilance, d'identification de la clientèle et de déclaration d'opérations suspectes. Le GENIUS Act y assujettit les émetteurs de stablecoins agréés.","category":"Régulation & institutions US","guide":"https://l0g.fr/guides/qui-applique-le-genius-act/","atlas":null}